3,4% trong 12 tháng: người tiêu dùng Mỹ đang chuẩn bị cho điều gì?
Khảo sát Kỳ vọng Người tiêu dùng (SCE) của Ngân hàng Dự trữ Liên bang (Fed) New York cho tháng Ba cho thấy kỳ vọng lạm phát trong một năm tới tăng vọt lên 3,4%, tăng 0,4 điểm phần trăm so với mức 3,0% của tháng Hai. Đây là mức tăng hàng tháng lớn nhất trong một năm và cao hơn nhiều so với mức trung bình dài hạn của khảo sát là 3,34%. Người tiêu dùng chỉ ra sự tăng giá dự kiến của xăng dầu và thực phẩm là những yếu tố chính, với sự leo thang của xung đột ở Trung Đông đã thêm một khoản phí rủi ro địa chính trị vào kỳ vọng chi phí sinh hoạt hàng ngày.
Chi tiết đáng chú ý là cấu trúc kỳ hạn. Trong khi kỳ hạn ngắn tăng vọt, kỳ vọng ba năm chỉ tăng nhẹ lên 3,1%, và kỳ vọng năm năm giữ nguyên ở mức 3,0%. Sự phân kỳ này rất quan trọng. Nếu kỳ vọng dài hạn di chuyển đồng bộ, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ gặp vấn đề lớn hơn nhiều. Hiện tại, dữ liệu cho thấy người tiêu dùng coi áp lực giá hiện tại là tạm thời, do chiến tranh gây ra, và chưa được tích hợp vào triển vọng lạm phát rộng hơn.
Tuy nhiên, thời điểm này lại gây khó chịu cho Fed. Ngân hàng trung ương đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng Ba và biểu đồ chấm cập nhật chỉ ra chỉ một lần cắt giảm trong phần còn lại của năm 2026, một sự chuyển hướng diều hâu mà thị trường đã tiếp nhận, với công cụ CME FedWatch hiện định giá xác suất 89,2% giữ nguyên lãi suất đến tháng Sáu, và khả năng cao hơn 50% rằng thị trường sẽ không thấy bất kỳ lần cắt giảm nào trong phần còn lại của năm. Nhà kinh tế trưởng Mỹ của JPMorgan, Michael Feroli, còn dự báo không có lần cắt giảm nào trong năm nay và một lần tăng 25 điểm cơ bản vào quý 3 năm 2027. Một kết quả kỳ vọng lạm phát tiêu dùng dai dẳng như hôm nay chỉ củng cố thêm quan điểm "cao hơn trong thời gian dài hơn" và khiến các nhà hoạch định chính sách ít có lý do để vội vàng nới lỏng.
Trọng lượng thêm sẽ được đặt vào Biên bản cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sắp tới trong tuần này, dự kiến sẽ được công bố vào thứ Tư. Các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm thêm dấu hiệu về xu hướng diều hâu trong các cuộc thảo luận nội bộ của Fed trong thời gian tới.
Câu hỏi thường gặp về Lạm phát
Lạm phát đo lường mức tăng giá của một rổ hàng hóa và dịch vụ tiêu biểu. Lạm phát tiêu đề thường được thể hiện dưới dạng phần trăm thay đổi theo tháng (hàng tháng) và theo năm (hàng năm). Lạm phát cốt lõi không bao gồm các yếu tố dễ biến động hơn như thực phẩm và nhiên liệu có thể dao động do các yếu tố địa chính trị và theo mùa. Lạm phát cốt lõi là con số mà các nhà kinh tế tập trung vào và là mức mà các ngân hàng trung ương nhắm tới, được giao nhiệm vụ giữ lạm phát ở mức có thể kiểm soát được, thường là khoảng 2%.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đo lường sự thay đổi giá của một rổ hàng hóa và dịch vụ trong một khoảng thời gian. Chỉ số này thường được thể hiện dưới dạng phần trăm thay đổi theo tháng (hàng tháng) và theo năm (hàng năm). CPI cơ bản là con số mà các ngân hàng trung ương nhắm đến vì nó không bao gồm các đầu vào thực phẩm và nhiên liệu biến động. Khi CPI cơ bản tăng trên 2%, thường dẫn đến lãi suất cao hơn và ngược lại khi giảm xuống dưới 2%. Vì lãi suất cao hơn là tích cực đối với một loại tiền tệ, nên lạm phát cao hơn thường dẫn đến một loại tiền tệ mạnh hơn. Điều ngược lại xảy ra khi lạm phát giảm.
Mặc dù có vẻ trái ngược với thông thường, lạm phát cao ở một quốc gia sẽ đẩy giá trị đồng tiền của quốc gia đó lên và ngược lại đối với lạm phát thấp hơn. Điều này là do ngân hàng trung ương thường sẽ tăng lãi suất để chống lại lạm phát cao hơn, điều này thu hút nhiều dòng vốn toàn cầu hơn từ các nhà đầu tư đang tìm kiếm một nơi sinh lợi để gửi tiền của họ.
Trước đây, Vàng là tài sản mà các nhà đầu tư hướng đến trong thời kỳ lạm phát cao vì nó bảo toàn giá trị của nó, và trong khi các nhà đầu tư thường vẫn mua Vàng vì tính chất trú ẩn an toàn của nó trong thời kỳ thị trường biến động cực độ, thì hầu hết thời gian không phải vậy. Điều này là do khi lạm phát cao, các ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất để chống lại lạm phát. Lãi suất cao hơn là tiêu cực đối với Vàng vì chúng làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ Vàng so với tài sản sinh lãi hoặc gửi tiền vào tài khoản tiền gửi bằng tiền mặt. Mặt khác, lạm phát thấp hơn có xu hướng tích cực đối với Vàng vì nó làm giảm lãi suất, khiến kim loại sáng này trở thành một lựa chọn đầu tư khả thi hơn.
Bài viết đề xuất
