CHF: Lập trường ôn hòa của SNB với lạm phát nhẹ nhàng – ING

Chuyên gia Kinh tế Cấp cao của ING, Charlotte de Montpellier, lưu ý rằng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã giữ lãi suất chính sách ở mức 0% do lạm phát thấp và đồng Franc Thụy Sĩ mạnh đã giảm bớt tác động của giá năng lượng cao hơn. Các dự báo mới của SNB cho thấy lạm phát rất yếu cho đến năm 2027, củng cố kỳ vọng về việc giữ nguyên lãi suất. ING cho rằng việc thị trường định giá khả năng tăng lãi suất vào cuối năm là không chính xác.

Đồng franc mạnh giữ áp lực lạm phát ở mức thấp

"Như dự kiến, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ đã quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 0% tại cuộc họp tháng 3. Môi trường lạm phát thấp, với mức tăng chỉ số giá tiêu dùng hàng năm là 0,1% trong tháng 2, cho phép SNB thoải mái hơn về các rủi ro lạm phát do giá năng lượng tăng gây ra."

"Mặt khác – và quan trọng nhất – sự tăng giá của đồng franc Thụy Sĩ trong các giai đoạn bất ổn, do vai trò của nó như một nơi trú ẩn an toàn, đóng vai trò đệm trung tâm. Trước hết, đối với chính giá năng lượng. Sự tăng giá của dầu Brent tính bằng đô la hoặc giá khí đốt tính bằng euro ít rõ rệt hơn khi quy đổi sang franc Thụy Sĩ."

"Các cơ chế này đặc biệt rõ ràng trong cuộc khủng hoảng năng lượng năm 2022, khi sự tăng giá của đồng franc Thụy Sĩ đã bù đắp một phần sự gia tăng áp lực lạm phát toàn cầu. Kết quả là, lạm phát tổng thể ở Thụy Sĩ không vượt quá 3,4% trong năm 2022, trong khi lạm phát tổng thể đạt đỉnh 10,6% ở khu vực đồng euro và 9% ở Hoa Kỳ."

"Triển vọng lạm phát cực kỳ thuận lợi này, theo quan điểm của chúng tôi, là một tín hiệu khá 'ôn hòa'. Với các dự báo lạm phát như vậy, SNB rõ ràng không xem xét việc phải tăng lãi suất trong những tháng tới. Điều này củng cố mạnh mẽ dự báo của chúng tôi về việc giữ nguyên lãi suất trong các quý tới và cho thấy khả năng tăng lãi suất mà thị trường kỳ vọng vào cuối năm hiện tại là rất khó xảy ra."

"Trong những tháng tới, chúng tôi tin rằng chênh lệch lạm phát giữa Thụy Sĩ và các đối tác thương mại sẽ mở rộng, vì lạm phát có khả năng tăng nhiều hơn ở các quốc gia khác do giá năng lượng cao hơn so với Thụy Sĩ. Do đó, ngay cả khi sự bất ổn toàn cầu giữ giá trị danh nghĩa của đồng franc Thụy Sĩ ở mức cao trong những tháng tới, sự tăng giá thực tế có khả năng sẽ hạn chế hơn."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)