FX thị trường mới nổi: Hỗ trợ lãi suất thực hạn chế việc bán ra - BNY

Chiến lược gia vĩ mô EMEA của BNY, Geoff Yu, lưu ý rằng các giao dịch carry FX của các thị trường mới nổi vẫn kiên cường bất chấp xung đột Trung Đông, với chỉ INR và RON hiện đang bị nắm giữ ít trong số 12 đồng tiền có lãi suất cao. Ông nhấn mạnh rằng lãi suất thực và các ngân hàng trung ương EM đáng tin cậy là những yếu tố hỗ trợ chính, cùng với khả năng phản đối của Fed đối với việc cắt giảm lãi suất. TRY nổi bật với những lo ngại về tài chính, trong khi IDR có nguy cơ gia nhập nhóm bị nắm giữ ít.

Lãi suất thực hỗ trợ sự kiên cường của carry EM

"Trong số 12 đồng tiền của các thị trường mới nổi (EM) mà chúng tôi coi là có lãi suất cao - và cho mà chúng tôi có đủ dữ liệu - chỉ có INR và RON đã chuyển vào lãnh thổ bị nắm giữ ít dựa trên dữ liệu mới nhất có sẵn."

"Yếu tố quan trọng nhất đứng sau sự kiên cường của carry FX, theo quan điểm của chúng tôi, là lãi suất thực. Lạm phát hiện nay được dự đoán sẽ tăng trên toàn cầu, nhưng các ngân hàng trung ương EM nói chung đã thiết lập đủ độ tin cậy chính sách trong những năm gần đây đến mức ít ngân hàng nào được kỳ vọng sẽ nới lỏng chính sách một cách mạnh mẽ vào thời điểm xảy ra cú sốc cung, ngay cả khi tăng trưởng phải đối mặt với những thách thức đáng kể trong ngắn hạn."

"Một rào cản thêm là khả năng phản đối đối với việc cắt giảm lãi suất của Fed. Quyết định của Ngân hàng Indonesia vào thứ Ba minh họa cho điểm này: IDR hiện đang có nguy cơ cao nhất gia nhập INR và RON trong lãnh thổ bị nắm giữ ít. Ngân hàng đã định hình quyết định của mình xung quanh việc "củng cố khả năng chống chịu bên ngoài," với "ổn định tỷ giá hối đoái" thông qua can thiệp và "thu hút đầu tư danh mục nước ngoài" như những trụ cột chính sách quan trọng."

"Thị trường có khả năng kỳ vọng hầu hết các ngân hàng trung ương EM sẽ đi theo con đường này, điều này giải thích tại sao hầu hết các đồng có lãi suất cao vẫn được mua ròng."

"TRY hiện đang phải đối mặt với áp lực bán mạnh nhất, ngay cả với lãi suất danh nghĩa rất cao, cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng về mặt tài chính - đặc biệt nếu các khoản trợ cấp trở nên ngày càng nặng nề khi xung đột tiếp diễn. Chúng tôi kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ tín hiệu cho các cơ quan tài chính rằng khả năng thị trường chấp nhận can thiệp giá năng lượng quy mô lớn là cực kỳ hạn chế, điều này phần nào giải thích tại sao các biện pháp thắt lưng buộc bụng hoặc phân phối đang phổ biến ở các nền kinh tế mới nổi và biên giới."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)