USD: Rủi ro diều hâu của Fed hỗ trợ đồng đô la – Societe Generale

Societe Generale lập luận rằng lập trường hạn chế nhẹ của Cục Dự trữ Liên bang và khả năng điều chỉnh diều hâu đối với SEP có thể hỗ trợ đồng Đô la so với các loại tiền tệ G10 và EM. Ngân hàng nhấn mạnh rủi ro rằng việc điều chỉnh tăng dự báo lạm phát PCE năm 2026 có thể khiến FOMC loại bỏ một lần cắt giảm lãi suất dự kiến, điều này sẽ được hiểu là diều hâu đối với USD/G10 và USD/EM.

Sự thay đổi diều hâu của SEP có thể nâng đỡ Đô la

"Bài tập trí tuệ xung quanh cuộc họp của Fed được cho là sẽ ít phức tạp hơn một chút so với các ngân hàng trung ương khác như ECB vì ba lý do: thứ nhất, lãi suất chính sách hiện tại là 3,75% (mục tiêu trên) là hạn chế nhẹ. Thứ hai, với tư cách là một nước xuất khẩu năng lượng, nền kinh tế Mỹ ít bị ảnh hưởng bởi cú sốc nguồn cung dầu bên ngoài. Thứ ba, Fed có một nhiệm vụ kép: việc làm đầy đủ và ổn định giá cả. Điều sau, liên quan đến những con số việc làm xấu, gần như luôn có nghĩa là một lần cắt giảm lãi suất (trung bình) trong biểu đồ dấu chấm cho năm 2026 sẽ giữ nguyên trong kịch bản cơ sở."

"Tất nhiên có một khả năng nhỏ rằng điều đó sẽ không xảy ra khi Fed điều chỉnh cú sốc 4-sigma trong giá dầu. Miran và Waller có khả năng sẽ lại bất đồng, ủng hộ một lần cắt giảm lãi suất (lạm phát tạm thời, lãi suất trung lập thấp hơn, năng suất mạnh). Rủi ro ở đây là: nếu một hoặc cả hai thành viên rút lại phiếu bầu ôn hòa của họ, kết quả sẽ được hiểu là diều hâu."

"Cuộc họp báo trước cuối cùng của Chủ tịch Powell khó có thể mang lại những hiểu biết mới lớn. Chính sách đã phù hợp tại cuộc họp trước và sẽ được coi là như vậy hôm nay, không có thiên hướng mạnh mẽ theo hướng nào. Nếu thị trường lao động tiếp tục xấu đi, lần cắt giảm lãi suất tiếp theo có thể được đưa lên sớm hơn, đây đã là khẩu hiệu trong khoảng một năm qua."

"Rủi ro bên ngoài là một điều chỉnh tăng khác đối với PCE từ 2,4% cho năm 2026 buộc FOMC phải loại bỏ lần cắt giảm duy nhất cho năm nay trong cuộc họp FOMC trước cuối cùng do Jay Powell chủ trì. Sự điều chỉnh diều hâu sẽ nâng đỡ USD/G10 và USD/EM và làm nghiêng đường cong trái phiếu từ tăng sang giảm phẳng."

"Nhà kinh tế Mỹ của chúng tôi, Jan Groen, đã điều chỉnh dự đoán của mình về Fed là không thay đổi vào năm 2026 và hai lần cắt giảm vào năm 2027 dựa trên một con đường lạm phát cao hơn."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)