JPY: Cú sốc biến động có thể thúc đẩy sự phục hồi – MUFG

Các chiến lược gia của MUFG, Derek Halpenny, Lee Hardman và Abdul-Ahad Lockhart lưu ý rằng đồng yên Nhật vẫn chưa được hưởng lợi từ đợt tăng vọt biến động gần đây, với chỉ số JPY theo trọng số thương mại của BoJ gần mức đáy từ đầu năm đến nay. Tuy nhiên, họ nhấn mạnh rằng các cú sốc biến động trước đó đã kích hoạt những đợt tăng giá mạnh mẽ của JPY, và một đợt siết nợ trên các giao dịch carry trade được tài trợ bằng JPY có thể dẫn đến sự phục hồi ngược chiều của đồng yên nếu tâm lý ngại rủi ro gia tăng.

Rủi ro giao dịch carry đối với đồng yên Nhật

"Mặt khác, các loại tiền tệ tài trợ như JPY vẫn chưa hồi phục. Chỉ số JPY theo trọng số thương mại của BoJ vẫn gần mức đáy từ đầu năm đến nay. JPY đã mạnh lên trong hai lần gần đây khi biến động FX tăng vọt, lần đầu vào tháng 4 năm 2025 và lần nữa vào mùa hè năm 2024."

"Trong đợt cú sốc giá năng lượng lớn nhất gần đây vào năm 2022, JPY là một trong những loại tiền tệ G10 có hiệu suất kém nhất (cùng với SEK), khi Nhật Bản bị ảnh hưởng bởi cú sốc tiêu cực về điều kiện thương mại và BoJ duy trì lập trường thận trọng, giữ lãi suất không thay đổi trong khi Fed và các ngân hàng trung ương lớn khác nâng lãi suất ra khỏi mức gần bằng không."

"Sự khác biệt chính sách này đã khuyến khích việc tích lũy các giao dịch carry trade được tài trợ bằng JPY."

"JPY theo trọng số thương mại đã suy yếu đáng kể kể từ cú sốc năng lượng năm 2022 khoảng 23%, với hơn một nửa số thiệt hại đó xảy ra sau khi biến động thị trường đạt đỉnh vào tháng 4 năm 2025 khi Trump công bố thuế Ngày Giải phóng của ông."

"Hành động giá này làm nổi bật rủi ro rằng JPY có thể thực hiện một đợt phục hồi ngược chiều nếu cú sốc biến động từ cuộc xung đột ở Trung Đông gia tăng, được kích hoạt bởi một đợt siết nợ các vị thế carry được tài trợ bằng JPY đã được tích lũy kể từ khi cuộc xung đột Ukraine bắt đầu vào năm 2022."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét.)