Nhà ở Trung Quốc: Cứu trợ hạn chế, điều chỉnh kéo dài – Standard Chartered

Các ưu tiên dài hạn đang hạn chế không gian chính sách, giới hạn khả năng hỗ trợ nhà ở có ý nghĩa. Sự điều chỉnh trong lĩnh vực nhà ở có khả năng sẽ tiếp tục vào năm 2026, với một con đường chậm chạp hướng tới sự cân bằng. Kích thích tài khóa có khả năng sẽ nghiêng nhiều hơn về việc hỗ trợ sản xuất và cơ sở hạ tầng trong năm nay, các nhà kinh tế của Standard Chartered là Carol Liao và Hunter Chan báo cáo.

Vẫn chưa có động thái lớn

"Một bài viết gần đây trên tạp chí chính thức Qiushi đã kêu gọi hành động chính sách quyết đoán và toàn diện để hỗ trợ thị trường nhà ở, kích thích các cuộc thảo luận trên thị trường về các biện pháp kích thích bổ sung. Mặc dù đã có nhiều tín hiệu lặp đi lặp lại để ổn định thị trường bất động sản, nhưng trọng tâm chính sách của Trung Quốc đã chuyển hướng rõ rệt sang chuyển đổi cấu trúc dài hạn – cạnh tranh công nghệ, nâng cấp sản xuất và thúc đẩy tiêu dùng. Với nguồn lực tài chính căng thẳng và các chính quyền địa phương phải đối mặt với các ưu tiên cạnh tranh, các biện pháp quy mô lớn để hỗ trợ thị trường nhà ở trở nên kém khả thi hơn."

"Thị trường nhà ở đã trải qua một năm điều chỉnh khác vào năm 2025. Mặc dù có nhiều chính sách hỗ trợ kể từ năm 2021, các hộ gia đình vẫn tiếp tục kiềm chế. Động lực giảm giá bất động sản, tỷ lệ cho thuê trên giá thấp và sự tự tin yếu ớt về việc làm và thu nhập đang làm giảm tâm lý về nhà ở. Dòng tiền thế chấp cho thấy các khoản trả nợ sớm vẫn vượt quá các khoản vay mới, nhấn mạnh nhu cầu yếu mặc dù tín dụng dễ dàng hơn."

"Chúng tôi dự đoán một năm nữa của sự thu hẹp trong đầu tư và giá nhà ở, mặc dù với tác động vĩ mô nhỏ hơn khi tỷ lệ bất động sản trong GDP đã giảm. Tiến độ chậm trong chương trình mua lại nhà chưa bán và sức mạnh chính sách hạn chế cho thấy sự điều chỉnh sẽ tiếp tục. Các yếu tố cấu trúc – hàng tồn kho dư thừa, kỳ vọng thấp và ưu tiên tài nguyên không hướng vào bất động sản – có nghĩa là một sự cân bằng cung-cầu bền vững hơn có thể sẽ không đạt được vào năm 2028."