Khu vực đồng euro: Mô hình không thấy bất ngờ về lạm phát trong tháng 11 – Standard Chartered

Mô hình lạm phát của Standard Chartered sử dụng sự bất ngờ so với sự đồng thuận cho lạm phát cơ bản của Tây Ban Nha để dự đoán những bất ngờ trên toàn khu vực. Nó dự đoán rằng lạm phát cơ bản khu vực đồng euro cho tháng 11 sẽ phù hợp với ước tính đồng thuận là 2,5% so với cùng kỳ. Các tác động của đồng EUR mạnh hơn và dữ liệu của Tây Ban Nha có thể bù đắp áp lực lạm phát từ các chỉ số giá sản xuất (PPI) của các quốc gia, nhà kinh tế Akrit Agarwal của Standard Chartered báo cáo.

Rủi ro ngắn hạn của việc không đạt mục tiêu có vẻ nhỏ hơn

"Mô hình bất ngờ lạm phát của chúng tôi dự đoán rằng lạm phát cơ bản khu vực đồng euro vào tháng 11 (sẽ được công bố vào thứ Ba, ngày 2 tháng 12) sẽ đạt mức đồng thuận, hiện đang ở mức 2,5% so với cùng kỳ. Mô hình của chúng tôi về cơ bản sử dụng một sự bất ngờ (đối với lạm phát cơ bản của Tây Ban Nha) để dự đoán một sự bất ngờ khác, điều này cầu nối khoảng cách giữa các công bố lạm phát của các quốc gia và việc công bố dữ liệu lạm phát tổng hợp của khu vực đồng euro sau đó."

"Các yếu tố chính đóng góp cho dự đoán của chúng tôi trong tháng này là (1) áp lực giảm lạm phát từ việc đồng EUR tăng giá và (2) sự phát triển của năng lượng và PPI quốc gia. Các dự báo đồng thuận có thể chưa hoàn toàn tính đến sự truyền tải của các yếu tố này đến lạm phát cơ bản khu vực đồng euro. Dữ liệu lạm phát cơ bản của Tây Ban Nha - phù hợp với kỳ vọng - không phải là yếu tố đóng góp đáng kể cho dự đoán của chúng tôi trong tháng này."

"Vào tháng 10, mô hình của chúng tôi đã dự đoán sai rằng lạm phát cơ bản khu vực đồng euro sẽ đạt mức đồng thuận là 2,3% so với cùng kỳ, mặc dù có một sự bất ngờ đối với lạm phát cơ bản của Tây Ban Nha. Kể từ đó, giá thị trường cho việc cắt giảm lãi suất của ECB đã tiếp tục giảm. Chúng tôi dự đoán một đợt cắt giảm lãi suất cuối cùng trong chu kỳ nới lỏng này vào quý 2-2026; hoạt động ngắn hạn mạnh hơn mong đợi, nhưng chúng tôi thấy rủi ro không đạt mục tiêu là một mối quan tâm lớn hơn vào năm 2026 do nhu cầu yếu hơn của Mỹ đối với hàng xuất khẩu của khu vực đồng euro, tác động của đồng EUR mạnh hơn và các tác động chuyển hướng thương mại từ hàng nhập khẩu rẻ hơn từ Trung Quốc. Thị trường thấy một đợt cắt giảm vào quý 2-2026 là một khả năng vừa phải, với 8 điểm cơ bản cắt giảm được định giá."