Lãi suất USD: Chi phí tài trợ tín phiếu tăng cùng với các đợt tăng lãi suất của Fed – DBS

Nhà kinh tế Eugene Leow của DBS Group Research phân tích cách lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng nhanh đang làm phức tạp việc tài trợ cho chính phủ Mỹ khi Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất. Ông nhấn mạnh sự phụ thuộc ngày càng lớn vào tín phiếu ngắn hạn, hiện chiếm khoảng một phần tư tổng nợ có thể giao dịch, và cảnh báo rằng việc tái cấp vốn ở mức lợi suất đầu kỳ hạn ngắn và kỳ hạn 10 năm cao hơn có thể làm tăng đáng kể chi phí lãi vay của Bộ Tài chính Mỹ.

Fed tăng lãi suất gây áp lực lên tài trợ tín phiếu Mỹ

"Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng nhanh là một vấn đề đối với Bộ trưởng Tài chính Bessent. Các vấn đề tài khóa của Mỹ đã quá rõ ràng. Chi tiêu dai dẳng và tăng lên ở cả An sinh Xã hội và Medicare, doanh thu thuế doanh nghiệp suy giảm và sự gián đoạn trong thu thuế quan."

"Ngoài tất cả những điều này, còn phải đối mặt với mức tăng 82 tỷ USD trong chi tiêu lãi vay trong năm qua (các khoản thanh toán lãi vay chiếm khoảng 4,6% GDP) khi nợ được tái cấp vốn ở mức lãi suất cao hơn."

"Hệ quả trực tiếp nhất của việc Fed tăng lãi suất là tài trợ bằng tín phiếu sẽ không còn hiệu quả như trước."

"Một cú nhảy 75bps trong chi phí tài trợ đầu kỳ hạn ngắn (khi tất cả tín phiếu đáo hạn và giả định Fed giữ ở mức 4,5%) sẽ khiến chi phí tài trợ tăng vọt khoảng 54 tỷ USD, nếu các yếu tố khác không đổi."