USD phục hồi khi lãi suất ổn định, hợp đồng tương lai tăng nhẹ – BBH

Đồng đô la Mỹ (USD) đã bật lên từ mức thấp chu kỳ mới, lãi suất trái phiếu chính phủ đã tìm được điểm tựa sau những biến động hôm qua, và hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đang tăng. Trong ngắn hạn, USD có thể hồi phục nhiều hơn những khoản lỗ của tuần này trước khi ổn định trong khoảng tháng 8 khi chênh lệch lãi suất cho thấy ít khả năng di chuyển xa hơn so với USD. Ngoài ngắn hạn, xu hướng giảm của USD vẫn còn nguyên, các nhà phân tích FX của BBH báo cáo.

Dự báo FOMC chỉ ra hai lần cắt giảm nữa vào năm 2025

"Fed đã thực hiện một đợt cắt giảm trung lập. Như đã được mong đợi rộng rãi, FOMC đã cắt giảm khoảng mục tiêu cho lãi suất quỹ Fed 25bps xuống 4,00-4,25% sau khi giữ nguyên kể từ tháng 1. Điểm nhấn lớn nhất từ FOMC là 'Ủy ban…đánh giá rằng rủi ro giảm đối với việc làm đã gia tăng'. Điều này cho thấy sẽ có thêm nhiều biện pháp nới lỏng nếu thị trường lao động Mỹ tiếp tục yếu kém."

"Thực tế, dự báo lãi suất quỹ Fed trung bình năm 2025 đã được cập nhật cho thấy hai lần cắt giảm 25bps nữa vào cuối năm xuống khoảng mục tiêu 3,50-3,75% (3,625%) phù hợp với định giá hợp đồng tương lai. Không có gì ngạc nhiên khi có một ý kiến phản đối ủng hộ việc cắt giảm 50bps (Thống đốc Fed Stephen Miran) và không có ý kiến phản đối nào cho việc giữ nguyên lãi suất."

"Tất cả các yếu tố khác đều chỉ ra một chu kỳ nới lỏng dần dần và nông. Đầu tiên, dự báo lãi suất quỹ trung bình của FOMC vẫn cho thấy 1 lần cắt giảm vào cả năm 2026 và 2027 và lãi suất dài hạn không thay đổi ở mức 3,0%. Thứ hai, tăng trưởng GDP thực tế đã được điều chỉnh tăng trong toàn bộ khoảng thời gian dự báo, tỷ lệ thất nghiệp đã được điều chỉnh giảm một chút cho năm 2026 và 2027, trong khi lạm phát đã được điều chỉnh tăng hai điểm cho năm 2026. Thứ ba, Chủ tịch Fed Jay Powell tỏ ra thận trọng về khả năng nới lỏng thêm, mô tả đợt cắt giảm gần đây là một biện pháp quản lý rủi ro."