Kết quả kinh doanh Nvidia hôm nay: Báo cáo lợi nhuận sẽ tiết lộ gì về rủi ro bong bóng AI

Nvidia công bố kết quả kinh doanh quý II hôm nay, sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa, với dự báo doanh thu khoảng 91 tỷ USD.

Kết quả này sẽ cho thấy liệu mức chi tiêu cho AI đang được lan rộng ra nhiều khách hàng, hay chỉ tập trung vào một nhóm nhỏ. Hiện tại, Nvidia là công ty có giá trị vốn hóa lớn nhất thế giới. Các bộ xử lý đồ họa của họ đang cung cấp phần lớn sức mạnh tính toán cho việc huấn luyện và vận hành AI hiện nay.

Sự tập trung khách hàng biến báo cáo thành bài kiểm tra căng thẳng

Báo cáo tài chính quý tháng 4 của Nvidia cho thấy ba khách hàng lớn nhất chiếm 21%, 17% và 16% tổng doanh thu. Ba khách hàng này cũng chiếm tới 64% tổng các khoản phải thu của công ty.

Bắt đầu từ quý trước, Nvidia đã tách riêng doanh thu từ các khách hàng điện toán đám mây lớn (hyperscaler) với các khách hàng trung tâm dữ liệu khác. Doanh số từ hyperscaler tăng trưởng chỉ 12% so với quý trước, trong khi doanh thu từ các khách hàng còn lại tăng tới 31% trong cùng giai đoạn.

Các nhà đầu tư đang chờ đợi xem khoảng cách này hôm nay có mở rộng thêm hay không. Nếu các khách hàng không phải là hyperscaler tăng trưởng mạnh hơn, thì lo lắng về việc phụ thuộc vào một số ít khách hàng sẽ giảm bớt. Điều này cũng chứng minh rằng không chỉ số ít khách hàng lớn mới kiểm soát việc kinh doanh trung tâm dữ liệu của Nvidia.

Bản dự báo lợi nhuận trước đó cũng nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư mong muốn thấy bằng chứng về nhu cầu thực sự ngoài thị trường. Việc Nvidia cung cấp tài chính cho chính khách hàng của mình lại càng khiến bức tranh về nhu cầu trở nên khó đoán hơn.

Các thỏa thuận tài chính làm mờ hình ảnh nhu cầu thực tế

Gần đây, Nvidia đã ký thỏa thuận tài chính với sáu tập đoàn Phố Wall gồm Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs và KKR. Nền tảng này dự kiến sẽ tài trợ hơn 500 tỷ USD cho hạ tầng AI. Giám đốc điều hành Nvidia là ông Jensen Huang đã nói rõ về chiến lược này trong thông cáo báo chí của công ty.

“Trong lĩnh vực AI, năng lực tính toán chính là doanh thu. Công nghệ của NVIDIA là lựa chọn duy nhất phù hợp cho vai trò này.”

Mô hình tài chính do nhà cung cấp hỗ trợ này khiến các nhà đầu tư bên ngoài càng khó nhận biết đâu là nhu cầu AI thực sự, đâu là nhu cầu được Nvidia bơm vốn hỗ trợ. Lo ngại này đã xuất hiện trong tháng này, khi cổ phiếu NVDA giảm dù công ty đưa ra thông báo về thỏa thuận tài chính vòng tròn mới.

Mức độ ảnh hưởng lúc này đã vượt ra ngoài phạm vi của chỉ một mã cổ phiếu. Đợt bán tháo các cổ phiếu liên quan đến AI ở quý trước đã khiến giá Bitcoin (BTC) lao dốc mạnh. Nhiều bài phân tích về đợt bán tháo nhóm Big Tech đã cho thấy thị trường crypto hiện đang bị chi phối khá mạnh bởi diễn biến mảng AI.

Dự báo cho quý tới của Nvidia lúc này cũng đang được thị trường chú ý đặc biệt. Nền tảng Rubin thế hệ tiếp theo sẽ bắt đầu được giao hàng vào mùa thu này, dự kiến ban lãnh đạo Nvidia sẽ đối diện nhiều câu hỏi về phản ứng ban đầu từ phía khách hàng.

Nvidia cũng từng cảnh báo rằng việc chuyển đổi giữa các thế hệ chip mới có thể khiến doanh thu biến động mạnh. Khách hàng đôi khi sẽ hoãn việc mua sắm phần cứng mới, hoặc sẽ nâng cấp dần dần thay vì mua ngay như kỳ vọng của công ty.

Kết quả kinh doanh hôm nay không thể giải quyết ngay cuộc tranh cãi về bong bóng AI. Tuy nhiên, sự khác biệt giữa nhu cầu từ hyperscaler và các doanh nghiệp nói chung sẽ ảnh hưởng lớn. Thêm vào đó, những thông tin mới về mức độ tài trợ tài chính cũng rất quan trọng. Tất cả sẽ quyết định nhà đầu tư sẽ đánh giá rủi ro AI ra sao trong quý tiếp theo.