Phố Wall đã ủng hộ Bitcoin, rồi chứng kiến nó sụt giảm tới 50%, hai báo cáo giải thích

BlackRock và VanEck vừa công bố các báo cáo liên tiếp trong tuần này, giải thích lý do vì sao sự tham gia của Wall Street vẫn không thể ngăn được đợt giảm sâu 50% giá Bitcoin (BTC). Cả hai tổ chức đều nhận định chính hạ tầng thúc đẩy dòng vốn tổ chức cũng là nguyên nhân làm cho đà bán tháo trở nên mạnh hơn.

Báo cáo chuyên sâu của BlackRock cho rằng nguyên nhân chủ yếu đến từ việc sử dụng đòn bẩy quá cao và dòng tiền chuyển dịch sang các quỹ đầu tư AI. Trong khi đó, bản cập nhật ChainCheck của VanEck cho biết đã có 8 trên 12 tín hiệu đầu hàng xuất hiện, cho thấy giai đoạn điều chỉnh có thể đang đi vào những tháng cuối cùng.

Đòn bẩy và dòng vốn khiến Bitcoin lao dốc

Báo cáo “Re-Underwriting Bitcoin” của BlackRock mô tả thị trường đã ở trạng thái căng thẳng cao độ vào tháng 10/2025. Giá trị hợp đồng mở trên thị trường futures đạt hơn 90 tỷ USD, trong đó tới 80% là các hợp đồng perpetual ngoài nước được phép sử dụng đòn bẩy lên tới 125 lần.

Khi Washington công bố mức thuế mới áp lên Trung Quốc vào ngày 10/10, các lệnh thanh lý tự động đã cuốn bay 20 tỷ USD giá trị hợp đồng mở chỉ trong một ngày. Cổ phiếu phục hồi chỉ sau vài tuần, nhưng Bitcoin tiếp tục giảm sâu và xuyên thủng mốc 60,000 USD vào tháng 06.

Dòng vốn của các quỹ cũng làm tổn thương thị trường. Các quỹ ETF spot Bitcoin đã hút về 60 tỷ USD từ tháng 01/2024 đến tháng 10/2025, nhưng sau đó lại rút ròng hơn 5 tỷ USD trong khi các quỹ chủ đề AI thu hút 46 tỷ USD.

Tuy vậy, BlackRock cho rằng việc chuyển dòng vốn này chỉ mang tính chu kỳ, không phải là dấu hiệu giảm cầu dài hạn đối với Bitcoin.

From new Blackrock write up on re-underwriting the Bitcoin thesis: pic.twitter.com/xA8qGdAK0C

— Will (@WClemente) August 18, 2026

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật các tin tức mới nhất

VanEck cho rằng thị trường bán tháo đang bước vào giai đoạn cuối

Bản cập nhật ChainCheck giữa tháng 08 của VanEck cũng có kết luận tương tự dựa trên dữ liệu on-chain. Đã có 8 trong số 12 tín hiệu đầu hàng được kích hoạt. Đợt giảm lần này đã bước sang tháng thứ 10, trong khi trung bình các đợt giảm trước thường kéo dài 11 đến 13 tháng. Khoảng thời gian này cũng trùng khớp với dự báo chạm đáy thị trường vào tháng 10 của chuyên gia Benjamin Cowen.

VanEck dự báo lần này đáy của thị trường sẽ nông hơn so với các chu kỳ trước (giảm từ 78% đến 94%) do không có tổ chức cho vay lớn nào sụp đổ như trước đây.

“Chúng tôi kỳ vọng đáy của chu kỳ này sẽ nông hơn, và chúng tôi muốn nói rõ giả định này thay vì giấu nó trong các ngưỡng kỹ thuật”, nhóm nghiên cứu của VanEck do ông Matthew Sigel – trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số dẫn dắt, đã viết trong báo cáo.

Ở thời điểm này, các chuyên gia on-chain cho rằng thị trường đã đi vào vùng tích lũy, tuy nhiên cả BlackRock và VanEck đều không hứa hẹn khả năng phục hồi nhanh chóng.

BlackRock vẫn khuyến nghị phân bổ 1% đến 2% Bitcoin vào danh mục đầu tư 60/40 để cải thiện hiệu suất. Trong khi đó, VanEck thừa nhận rằng việc mua vào khi nhà đầu tư nhỏ lẻ bán tháo chỉ đem lại hiệu quả sau tối thiểu một năm nắm giữ.

Những tháng tới sẽ là thử thách lớn cho việc liệu thời kỳ Bitcoin trên Wall Street có thể giúp giảm mức đáy của thị trường hay không, dù không thể ngăn nổi đà giảm vừa qua.