Lợi nhuận Upbit sụt giảm 85% chỉ vài tháng sau khi các tập đoàn lớn Hàn Quốc chi 1.5 tỷ USD để mua cổ phần

Lợi nhuận của Upbit sụt giảm mạnh trong quý 2. Công ty vận hành Dunamu ghi nhận lợi nhuận hoạt động giảm 85% do phí giao dịch giảm sâu tại sàn giao dịch crypto lớn nhất Hàn Quốc.

Báo cáo này được công bố ba tháng sau khi Samsung, Hana Bank và Hanwha chi khoảng 1.5 tỷ USD để mua cổ phần công ty. Hiện tại, ba tổ chức này đang nắm gần 1/5 cổ phần của Dunamu.

Biên lợi nhuận của Upbit giảm từ 88% xuống còn 14%

Dunamu đã nộp báo cáo bán niên lên Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc vào thứ Sáu. Lợi nhuận hoạt động trong quý đạt 23.5 tỷ won, khoảng 17 triệu USD. Cùng kỳ năm ngoái con số này là 108 triệu USD.

Doanh thu không thể lý giải hết sự sụt giảm này. Doanh thu quý 2 giảm 39%, trong khi chi phí hoạt động lại tăng 13%.

Bức tranh này thể hiện rõ ở biên lợi nhuận. Năm 2021, Dunamu biến 88 won trong mỗi 100 won doanh thu thành lợi nhuận hoạt động. Quý vừa rồi, họ chỉ giữ lại được 14 won.

Phí giao dịch là nguyên nhân chính. Thu nhập từ phí giao dịch trên nền tảng Upbit giảm 49.8% trong nửa đầu năm, chỉ còn 395.5 tỷ won, tương đương gần 279 triệu USD. Khoản thu này chiếm đến 97% tổng doanh thu của Dunamu.

South Korea’s Largest Crypto Exchange Upbit Sees Q2 Operating Profit Fall 73% QoQUpbit operator Dunamu reported Q2 revenue of KRW 173.5 billion ($123 million) and operating profit of KRW 23.5 billion ($16.7 million), down 26.1% and 73.3% quarter over quarter, respectively. Net… pic.twitter.com/DSVrCLFQkn

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 14, 2026

Toàn bộ thị trường cũng co lại theo xu hướng này. Khối lượng giao dịch tại 5 sàn crypto được cấp phép giao dịch won của Hàn Quốc trong quý 2 giảm 49.5%, còn 146.4 tỷ USD, theo dữ liệu của CoinGecko.

Thuế 22% với lợi nhuận từ đầu tư crypto sẽ được áp dụng từ tháng 01/2027, đây là một lý do khiến khối lượng giao dịch ở Hàn Quốc có thể sẽ chưa phục hồi sớm. Trong khi đó, Upbit vẫn tiếp tục sàng lọc trên sàn và đã loại bỏ 3 altcoin vào tháng 09.

Mức giá chưa ai thay đổi

Đây là điểm gây nhiều băn khoăn: Các đối tác như Samsung, Hana Bank và Hanwha Investment Securities mỗi bên đã trả 439,252 won cho một cổ phiếu khi họ đầu tư vào Dunamu hồi tháng 05, khoảng 310 USD/cổ phiếu. Thời điểm đó, công ty được định giá gần 15.3 nghìn tỷ won.

据韩联社，韩国券商三星证券宣布将以约 3064 亿韩元收购韩国最大加密交易所 Upbit 母公司 Dunamu 2.00% 股份，卖方包括 Kakao Investment、Kakao Ventures 等。按每股约 43.9 万韩元计算，Dunamu 估值约为 15.3…

— 吴说区块链 (@wublockchain12) May 28, 2026

Vụ sáp nhập giữa Dunamu và Naver Financial vẫn dựa trên đúng mức giá này. Giá hoán đổi cổ phiếu giữa hai bên vẫn là 439,252 won/cổ phiếu, giữ nguyên từ khi ký thỏa thuận vào tháng 11/2025.

Nghĩa là mức giá không đổi, trong khi hoạt động kinh doanh của Dunamu đã thay đổi rất nhiều.

Cổ đông sẽ bỏ phiếu về thỏa thuận hoán đổi cổ phiếu vào ngày 19/11. Lịch này đã bị dời lại hai lần do cần chờ Ủy ban Cạnh tranh Công bằng Hàn Quốc duyệt xét. Dự kiến thương vụ sẽ hoàn tất vào ngày 31/12.

Dunamu cho biết, nguyên nhân lớn đến từ tính thanh khoản thấp hơn trên thị trường tài sản số toàn cầu và tâm lý nhà đầu tư yếu đi.

Công ty cũng nhấn mạnh luôn tuân thủ nghiêm ngặt Đạo luật Bảo vệ Người dùng Tài sản Ảo. Luật này bắt đầu có hiệu lực với các sàn giao dịch tại Hàn Quốc từ tháng 07/2024. Dunamu cho biết thêm họ đang tăng cường hệ thống nội bộ để ngăn chặn mọi hành vi giao dịch không công bằng.

Với các tổ chức đã đầu tư, câu hỏi lớn hiện tại là liệu mức giá họ đã trả trước khi kết quả kinh doanh sụt giảm này có còn thích hợp. Tháng 11 tới, họ sẽ bỏ phiếu cho quyết định điều này.