36 chuyên gia phân tích chia sẻ dự báo cổ phiếu NVIDIA trước báo cáo lợi nhuận tháng 08

Trước thềm báo cáo tài chính ngày 26/08, cổ phiếu Nvidia đang thể hiện phong độ ấn tượng. Gần như tất cả các chuyên gia phân tích theo dõi cổ phiếu này đều khuyến nghị mua. Giá cổ phiếu tăng cao trong tuần qua, tháng qua và cả năm qua, đồng thời lợi nhuận của công ty cũng được kỳ vọng sẽ gần như tăng gấp đôi.

Bề ngoài thì không có dấu hiệu nào cho thấy nên cẩn trọng. Tuy nhiên, rủi ro thực sự lại không nằm trên biểu đồ giá mà nằm trong chính nhu cầu mà mọi người đang ca tụng. Michael Burry, nhà đầu tư nổi tiếng từng dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng nhà đất năm 2008, đã chỉ ra một con số cụ thể về vấn đề này.

Đặt cược vào Nvidia: có thực sự an toàn?

Nhìn vào giá cổ phiếu, những nhà đầu tư lạc quan có lý do để vui mừng. Nvidia (NVDA) đã tăng gần 11% trong năm nay, phục hồi từ mức đáy mùa xuân khoảng 164 USD lên khoảng 208 USD, dù vẫn thấp hơn kỷ lục 236 USD hồi tháng 05. Nhưng quan trọng là xu hướng tăng đang chiếm ưu thế.

Cổ phiếu hiện có nhịp tăng khi chuẩn bị ra báo cáo tài chính (bắt đầu từ ngày 29/07), thay vì giảm như lo ngại, và thông thường, đây là dấu hiệu thị trường kỳ vọng tin tốt.

Các chuyên gia phân tích cũng tỏ ra rất lạc quan. Trong số 37 tổ chức phân tích Nvidia, 36 bên khuyến nghị mua, một bên giữ quan điểm nắm giữ, và tuyệt nhiên không ai khuyến nghị bán, đưa cổ phiếu vào nhóm “mua mạnh” hiếm hoi.

Các mục tiêu giá của họ cũng đều hướng lên. Mức trung bình đặt gần 309 USD, cao hơn khoảng 49% so với giá giao dịch hiện tại. Dự báo dao động từ mức thấp 250 USD đến cao nhất 500 USD. Thậm chí, Bernstein và Wells Fargo – hai “ông lớn” trong ngành – còn khẳng định lại mức mục tiêu 315 USD chỉ vài ngày trước thềm báo cáo tài chính.

Phố Wall cũng dự đoán lợi nhuận của công ty sẽ gần như tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Thêm vào đó, thị trường quyền chọn đang đặt cược vào biên độ biến động khoảng 6% sau báo cáo.

Khi chúng tôi phân tích cổ phiếu Nvidia trong tháng 07, cũng dễ dàng nhận ra tâm lý lạc quan này. Gần như mọi nhà đầu tư đều sẵn sàng đón nhận tin tốt, nên dù kết quả thực sự tích cực, giá trị cổ phiếu cũng không chắc sẽ tăng mạnh. Tất cả đều dựa vào giả định: nhu cầu thật sự tồn tại. Và đó chính là giả định mà Burry đặt dấu hỏi lớn.

Rủi ro nằm ngay bên trong kết quả

Burry đã nghiên cứu nguồn gốc thực sự của nhu cầu dành cho Nvidia. Theo nhiều nguồn tin, công ty đã bảo lãnh cho khoảng 250 tỷ USD khoản nợ liên quan đến trung tâm dữ liệu của OpenAI, tạo điều kiện tài chính cho chính các khách hàng mua chip của họ. Nói cách đơn giản, đây giống như cửa hàng cho khách vay tiền để mua sản phẩm của mình, doanh thu vẫn được ghi nhận nhưng thực chất tiền vẫn là của người bán chi ra.

Bạn muốn nhận thêm những phân tích như thế này? Đăng ký nhận bản tin mỗi ngày từ Biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Burry cảnh báo đây là kiểu chi tiêu vòng tròn đã lên tới mức cực đoan, một vòng lặp trong đó doanh số của Nvidia và chính các khoản bảo lãnh của họ âm thầm thúc đẩy lẫn nhau.

🚨 The man who predicted the 2008 crash is now betting everything against the AI bubble.Michael Burry warns the AI and semiconductor rally has further to fall, disclosing a fresh round of short positions on his latest Substack.Burry believes much of the current and future AI… pic.twitter.com/vyeYRHAJVf

— Bull Theory (@BullTheoryio) July 25, 2026

Điều đáng ngại là nhiều người khác cũng đồng quan điểm với Burry.

Chuyên gia Stacy Rasgon của Bernstein – dù công ty vẫn khuyến nghị mua cổ phiếu ở mức 315 USD – cũng đã nêu lên mối lo ngại về “dòng tiền vòng tròn” này.

Khi cả người lạc quan nhất lẫn người bi quan nhất đều mô tả cùng một “bộ máy”, thì doanh thu của Nvidia công bố ngày 26/08 cũng trở nên khó tin cậy hoàn toàn. Áp lực này gợi nhớ tới sự cố tài chính chip của OpenAI hồi đầu năm nay.

Bên dưới còn hai rạn nứt nhỏ hơn. Trung Quốc vẫn giữ tới 5 tỷ USD doanh số mà chỉ một thay đổi chính sách có thể xóa sạch, và những người trong nội bộ đã bán ra khoảng 410 triệu USD cổ phiếu trong ba tháng qua khi giá cổ phiếu tăng mạnh. Vấn đề tài chính chỉ là một nửa nỗi lo. Nửa còn lại là liệu lợi thế công nghệ của Nvidia có an toàn như mọi người nghĩ hay không.

Mối đe dọa đối với vị thế dẫn đầu của Nvidia?

Nhà sáng lập DeepSeek, Liang Wenfeng đã chia sẻ ý kiến lan truyền trên mạng rằng các công cụ mới có thể giúp giảm rào cản đối với CUDA, hệ sinh thái phần mềm vốn khiến lập trình viên gắn bó với phần cứng của Nvidia. Ông cũng nhắc tới hệ thống Atlas 950 của Huawei như một cách để thay thế một số tác vụ của Nvidia, dù chính ông cũng thừa nhận Huawei đang bị tụt lại khoảng hai năm.

DeepSeek’s Liang Wenfeng laid out a strong Nvidia bear case in a leaked investor call.DeepSeek is partnering closely with Huawei. It aims to secure around 16,000 Huawei AI chips and is using its own compiler plus TileLang to reduce reliance on Nvidia’s CUDA ecosystem.Even… https://t.co/FHnCyFP1Wa

— Semiconductor Insider (@SemiconductorsX) July 23, 2026

Thêm vào đó, các chip tùy biến mà Google, Amazon và Meta đang tự phát triển cũng khiến sự thống trị của Nvidia gặp áp lực dần dần, thay vì bị lung lay bất ngờ.

Đây cũng là nỗi lo đã ảnh hưởng đến nhiều cổ phiếu ngành bán dẫn bị giảm mạnh gần đây. Tuy vậy, dòng tiền vẫn chưa rút đi, khiến tình hình trở thành thế giằng co chứ chưa có kết luận rõ ràng.

Các “ông lớn” vẫn đang làm gì với cổ phiếu Nvidia?

Dù các cảnh báo ngày một nhiều, số liệu về dòng tiền lại cho thấy một bức tranh bình tĩnh hơn. Chỉ số Chaikin Money Flow, một chỉ báo đánh giá dòng tiền từ tổ chức vào hoặc ra khỏi cổ phiếu, cho thấy Nvidia đang trong giai đoạn được gom mua tích cực chứ không phải bị bán tháo.

Điều này nghĩa là vẫn còn nhiều người mua nhảy vào. Ngoài ra, tại thời điểm viết bài, đây cũng là một trong hai cổ phiếu thuộc ngành chip nhận được dòng tiền từ tổ chức.

Cổ phiếu này cũng đang diễn biến theo cách riêng. Nó đã tăng chậm hơn chỉ số ngành bán dẫn SOXX tính trên sức mạnh tương đối. Nói đơn giản, các nhà đầu tư lớn vẫn tiếp tục mua Nvidia dựa trên giá trị nội tại của công ty, dù nhiều người hoài nghi về con chip mà họ sản xuất. Và sự phân hóa này cũng chính là bức tranh tổng thể trước kỳ báo cáo sắp tới.

Nvidia đã vượt kỳ vọng nhiều năm liền và nhu cầu vẫn còn rất lớn. Tuy nhiên, giá cổ phiếu này hiện giao dịch ở mức hơn 30 lần lợi nhuận mà không còn nhiều dư địa cho sai sót, và giá vẫn tiếp tục tăng trước thềm báo cáo thay vì trốn tránh.

Chính lúc như vậy, chỉ một vết nứt nhỏ cũng có thể gây hậu quả lớn. Vào ngày 26/08, câu hỏi lớn không phải là liệu Nvidia có vượt chỉ tiêu không, mà là liệu lực cầu phía sau thành tích đó có vững chắc như 36 khuyến nghị mua đã thể hiện hay không.