Tại sao Nasdaq và S&P 500 giảm điểm trong khi thị trường toàn cầu tăng trưởng

Thị trường nhìn chung đều tăng trong tuần này, giá dầu giảm, một thỏa thuận hòa bình vừa được ký kết, và SpaceX vừa trở thành công ty lớn thứ năm thế giới. Vậy tại sao chỉ có Nasdaq và S&P 500, hai chỉ số lớn, lại đi ngược chiều?

Có hai yếu tố tác động cùng lúc lên hai chỉ số chính của Mỹ: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có quan điểm cứng rắn mới khiến kỳ vọng giảm lãi suất sụp đổ, đồng thời làn sóng chuyển vốn đang rút tiền khỏi các cổ phiếu công nghệ – nhóm cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn của cả hai chỉ số này.

Tại sao cổ phiếu công nghệ bị ảnh hưởng đầu tiên

Vào ngày Trump thông báo về thỏa thuận hòa bình với Iran, chỉ số Nasdaq tăng khoảng 3% và S&P 500 cũng tăng gần 2%. Nhưng ngay phiên giao dịch sau đó, cả hai lại quay đầu giảm: Nasdaq mất 0.41% và S&P 500 giảm 0.19%. Trong khi đó, chỉ số Dow lại lập đỉnh mới vượt 52,000 vào cùng ngày hai chỉ số kia đi xuống.

Lý do chủ yếu là động thái từ Fed. Kevin Warsh đã loại bỏ định hướng nới lỏng ra khỏi tuyên bố của Fed ngày 16/06/2026, đồng thời “dot plot” cũng từ bỏ dự báo lần giảm lãi suất cuối cùng cho năm 2026. Hiện lạm phát đang ở mức 4.2%, nên khả năng giữ lãi suất cao vẫn lớn hơn hạ lãi suất.

Điều này gây áp lực mạnh lên Nasdaq và S&P 500 vì hai chỉ số này có tỷ trọng cổ phiếu công nghệ lớn, mà nhóm này thường là cổ phiếu tăng trưởng – tức được định giá dựa vào lợi nhuận trong tương lai.

Khi lãi suất giữ ở mức cao, giá trị lợi nhuận trong tương lai của các doanh nghiệp công nghệ sẽ bị giảm đi nếu quy đổi về thời điểm hiện tại. Trong khi các cổ phiếu thuộc nhóm công nghiệp, năng lượng hoặc tiêu dùng – các nhóm chiếm ưu thế trong chỉ số Dow – lại ít chịu tác động bởi yếu tố này hơn.

SpaceX và sự dịch chuyển dòng vốn khỏi nhóm công nghệ lớn

Yếu tố tiếp theo là dòng tiền chuyển hướng đầu tư. Khi thỏa thuận hòa bình được công bố, những nhóm được hưởng lợi lớn nhất là các tài sản sụt giảm mạnh do căng thẳng ở Iran: nhóm công nghiệp châu Âu, doanh nghiệp xuất khẩu Nhật Bản và các lĩnh vực phụ thuộc vào năng lượng. Chỉ số STOXX 600 của châu Âu lập đỉnh mọi thời đại. Chỉ số Nikkei của Nhật tăng mạnh gần 5% và lần đầu tiên vượt mốc 70,000.

Dòng tiền đã chuyển rất nhanh sang các thị trường này, và một phần trong đó rút ra từ các vị thế cổ phiếu công nghệ Mỹ vốn đã trụ vững suốt thời gian xung đột.

SpaceX cũng góp mặt vào câu chuyện. Niêm yết trên Nasdaq với mã SPCX, cổ phiếu này từ giá IPO ngày 12/06 là 135 USD đã tăng gần như gấp đôi lên khoảng 220 USD, thậm chí vượt mặt Amazon trong thời gian ngắn. Một doanh nghiệp vừa lên sàn lại được chú ý đặc biệt như vậy đã thu hút rất nhiều vốn đầu tư, và không ít trong số đó đến từ việc nhà đầu tư bán bớt các vị thế cổ phiếu Nasdaq hiện có, chứ không phải là dòng tiền mới tham gia thị trường.

Nasdaq và S&P 500 giảm điểm không phải vì nhà đầu tư lo ngại mà đơn giản là vì họ đã tìm ra những cơ hội đầu tư hấp dẫn hơn.