Crypto mom Hester Peirce loại trừ cổ phiếu token hóa tổng hợp khỏi miễn trừ của SEC

Ủy viên SEC Hester Peirce đã thu hẹp phạm vi đề xuất miễn trừ đổi mới cho cổ phiếu token hóa của cơ quan này. Bà loại trừ các công cụ tổng hợp (synthetic instruments) và chỉ giới hạn miễn trừ đối với các đại diện kỹ thuật số của cổ phiếu thực sự.

Lời giải thích của bà Peirce đã làm rõ cuộc tranh luận sôi nổi giữa các công ty phát triển token hóa. Chỉ một từ trong bài đăng trước đó của bà đã gây nên sự nhầm lẫn về việc sản phẩm nào trên chuỗi sẽ được áp dụng.

Ý nghĩa phát biểu của Peirce đối với cổ phiếu token hóa

Bà Peirce viết trên X rằng khung pháp lý cho cổ phiếu token hóa chỉ áp dụng cho các cổ phiếu đã niêm yết. Miễn trừ này chỉ áp dụng đối với các cổ phiếu mà nhà đầu tư nhỏ lẻ đã có thể mua trên thị trường thứ cấp hiện nay.

“Tôi luôn cho rằng phạm vi này chỉ nên giới hạn và sẽ giúp các giao dịch chỉ diễn ra với các đại diện kỹ thuật số của cùng một loại cổ phiếu mà một nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể mua trên thị trường thứ cấp vào thời điểm hiện tại, chứ không phải các sản phẩm tổng hợp,” bà phát biểu trong thông báo đầu tiên của mình.

Bà cũng tham chiếu đến thông báo của SEC vào tháng 01/2024 về token hóa để giải thích thêm. Tài liệu này phân biệt rõ giữa các token do tổ chức phát hành và giải pháp lưu ký với các sản phẩm tổng hợp.

Các chứng khoán liên kết chỉ mang lại quyền tiếp cận kinh tế đối với cổ phiếu cơ sở. Người nắm giữ phải đối mặt với rủi ro đối tác (counterparty risk) nếu tổ chức phát hành gặp sự cố, đồng thời các quyền biểu quyết và cổ tức thường không còn.

Tại sao cách dùng từ khiến ngành công nghiệp xôn xao

Alex Thorn từ Galaxy Research đã chỉ ra vấn đề, cho rằng mọi đội ngũ chính sách và các công ty token hóa đều đã dành cả buổi sáng để phân tích từng từ mà bà Peirce chọn.

Điều này cho thấy thị trường sản phẩm đang ngày càng đa dạng. Nhiều nền tảng DeFi gốc sử dụng giải pháp tổng hợp để vượt qua việc cần hợp tác với tổ chức phát hành và yêu cầu lưu ký từ bên môi giới.

Cách làm này giúp ra mắt sản phẩm nhanh hơn và dễ kết hợp với các giao thức cho vay hoặc phái sinh khác.

Cách tiếp cận của bà Peirce ưu tiên các sản phẩm token hóa có đảm bảo đầy đủ thay vì các token mang tính phái sinh. Điều này cũng tương tự đề xuất sandbox chứng khoán số trước đó của bà, vốn đề cao việc thử nghiệm trong phạm vi kiểm soát.

Lời giải thích này xuất hiện đúng lúc Chủ tịch SEC Paul Atkins đang hoàn thiện khung chương trình Project Crypto rộng hơn. Miễn trừ mới hiện được xem như một chương trình thử nghiệm nhỏ, không phải là sự nới lỏng toàn diện cho hoạt động giao dịch cổ phiếu trên chuỗi.