Giá vàng có nguy cơ giảm 6% khi dòng tiền thông minh âm thầm bán ra đỉnh

Giá vàng hiện ở mức 4,491 USD, thấp hơn các đường trung bình động ngắn hạn, trong khi các nhà phòng ngừa rủi ro thương mại đang tăng mạnh vị thế bán ở vùng đỉnh, còn các nhà đầu cơ lại mua vào nhiều hơn.

Giá vàng đang đi xuống trong kênh giảm kéo dài năm tháng, bắt đầu từ tháng 01/2024 đến nay. Trong bối cảnh đó, các vị thế quyền chọn và căng thẳng liên quan đến Iran – dầu mỏ, cùng áp lực đồng USD, làm tăng thêm rủi ro cho xu hướng giảm giá này.

Giá vàng giảm xuống dưới ba EMA ngắn hạn, nằm trong kênh giảm giá

Vàng (XAU/USD) đã giao dịch trong kênh giảm giá kể từ tháng 01/2024, với nhịp hồi ngắn vào ngày 23/03 khi giá chạm mép dưới. Độ dốc giảm của kênh này cho thấy xu hướng lớn đang yếu dần, dù phe mua vẫn cố gắng giữ giá không rơi sâu mỗi lần chạm đáy.

Mong muốn cập nhật nhiều phân tích như thế này? Đăng ký nhận Bản tin hàng ngày của biên tập viên Harsh Notariya tại đây.

Mô hình giá đã yếu đi đáng kể trong vài tuần gần đây. Vàng đã mất cả 3 đường EMA ngắn hạn gồm 20 ngày, 50 ngày và 100 ngày – đều là các chỉ báo xu hướng coi trọng giá gần hơn so với lịch sử xa. Hiện chỉ còn đường EMA 200 ngày tại mức 4,366 USD – đây là vùng chặn quan trọng cuối cùng của xu hướng tăng dài hạn.

Việc vàng để mất cả ba đường EMA ngắn hạn mà chưa lấy lại được là dấu hiệu phe bán đang kiểm soát thị trường. Nếu đường EMA 200 ngày bị xuyên thủng hoặc được giữ lại sẽ là yếu tố quyết định tiếp theo, nhưng dữ liệu vị thế đầu tư sẽ mang tới góc nhìn sâu hơn.

Nhà phòng ngừa rủi ro thương mại bán mạnh vùng đỉnh, trong khi nhà đầu cơ tiếp tục mua vào

Báo cáo Commitments of Traders (COT) mới nhất từ CFTC ngày 12/05/2024 cho thấy sự đối lập rõ ràng trong vị thế hợp đồng vàng kỳ hạn. Báo cáo này theo dõi các nhà phòng ngừa rủi ro thương mại (như thợ mỏ, nhà tinh luyện, doanh nghiệp trang sức) và các nhà đầu cơ (chủ yếu là các quỹ đầu tư lớn, tổ chức tài chính).

Nhóm phòng ngừa rủi ro thương mại đã tăng thêm 10,818 hợp đồng bán trong tuần kết thúc ngày 12/05/2024 (thời điểm hình thành vai phải trên biểu đồ), cho thấy vị thế phòng ngừa giá giảm mạnh. Hiện nhóm này chiếm tới 71.2% tổng vị thế mở trên thị trường – trở thành lực lượng chi phối lớn nhất.

Trong khi đó, các nhà đầu cơ lại thêm 7,979 hợp đồng mua mới cùng tuần. Tức là, trong khi phe thương mại phòng ngừa rủi ro giá giảm thì phe đầu cơ vẫn tiếp tục tăng đặt cược vào chiều mua.

Thông thường, nhóm phòng ngừa rủi ro thương mại được xem là “tiền thông minh” trên thị trường vàng do họ gắn liền trực tiếp với chuỗi cung ứng thực tế. Khi họ mạnh tay phòng ngừa rủi ro tại vùng đỉnh, đó thường là tín hiệu đi ngược xu hướng cho thấy áp lực giảm có thể sắp xuất hiện. Sự chênh lệch này càng rõ nét khi thị trường quyền chọn cũng ghi nhận lượng hợp đồng phòng thủ gia tăng.

Vị thế phòng thủ tăng với quyền chọn bán GLD, trong khi lượng quyền chọn mua vẫn chiếm ưu thế

Thị trường quyền chọn liên quan đến quỹ ETF vàng SPDR Gold Shares (GLD) cũng đang chứng kiến lượng hợp đồng phòng thủ tăng, phù hợp với sự phân kỳ COT nêu trên. Tỷ lệ Put-Call theo vị thế mở của GLD hiện ở mức 0.58, tức là lượng quyền chọn mua vẫn nhiều hơn quyền chọn bán.

Mặc dù vậy, tỷ lệ vị thế mở đã tăng từ 0.47 ở đầu tháng 02/2024 lên 0.58 vào ngày 19/05/2024, cho thấy nhu cầu quyền chọn bán ngày càng lớn. Tỷ lệ giao dịch cũng đang tiệm cận 1 – mức 0.97 – nghĩa là lượng giao dịch quyền chọn bán – mua gần như ngang nhau hàng ngày.

Chỉ số biến động ẩn (Implied Volatility – IV) của GLD hiện ở mức 23.22% với phần trăm IV đạt 62%. Điều này cho thấy trong một năm qua, 62% các ngày giao dịch có mức IV không vượt quá con số hiện tại. IV vượt 60% ngụ ý chi phí quyền chọn cao hơn trung bình.

Mô hình dữ liệu ở cả thị trường tương lai và quyền chọn đều cho thấy sự phân kỳ rõ rệt: phe đầu tư nhỏ lẻ lẫn các quỹ quản lý tiền đang tỏ ra lạc quan (nắm giữ quyền chọn mua nhiều, mua hợp đồng tương lai), còn phe tổ chức lớn lại thận trọng phòng thủ (tăng quyền chọn bán và vị thế bán mạnh). Hai thị trường cùng kể một câu chuyện nhưng qua hai góc nhìn khác nhau.

Căng thẳng Iran – dầu mỏ tạo áp lực lên USD và kéo giá vàng biến động thêm

Bối cảnh vĩ mô càng làm giá vàng biến động hơn. Những căng thẳng địa chính trị liên quan tới Iran đã khiến thị trường dầu mỏ chao đảo suốt tháng 05/2024, tác động tới đồng USD qua chu kỳ petrodollar.

Giá dầu tăng khiến kỳ vọng lạm phát tăng, có thể gây áp lực giảm lên USD nhưng cũng hỗ trợ USD khi dòng tiền trú ẩn đổ vào. Thông thường, vàng thường được hưởng lợi khi USD yếu đi và lạm phát tăng lên. Tuy nhiên, đợt này, giá vàng chưa thể bứt phá rõ rệt vì đồng USD chưa có xu hướng rõ ràng tăng hay giảm.

Trong vòng một tháng qua, giá vàng đã giảm khoảng 6.83%, nhưng vẫn tăng 36% so với cùng kỳ năm trước.

Dữ liệu biến động giá vàng trong tháng vừa qua cho thấy thị trường vẫn phân vân, chưa rõ xu hướng vì các yếu tố kinh tế vĩ mô đang ở trạng thái cân bằng. Khi các yếu tố lớn chưa thực sự nghiêng về bên nào, biểu đồ giá vàng sẽ là yếu tố quyết định cuối cùng.

Các mốc giá vàng quyết định xu hướng có được xác nhận hay không

Diễn biến giá vàng trong tháng 04 và 05/2024 đã tạo nên mô hình vai-đầu-vai trong một kênh giá giảm. Vai trái xuất hiện đầu tháng 04/2024, phần đầu tạo đỉnh gần 4,890 USD cuối tháng 04/2024, còn vai phải đạt đến đỉnh khoảng 4,775 USD vào giữa tháng 05/2024. Đường viền cổ (neckline) của mô hình này đang dốc xuống và nằm gần khu vực 4,308 USD.

Để giá vàng giữ được xu hướng tích cực, giá cần duy trì trên mức 4,539 USD, đây là vùng Fibonacci 0.618 của đợt sóng gần nhất. Nếu thủng mốc này, các điểm hỗ trợ tiếp theo sẽ lần lượt là 4,474 USD (hỗ trợ gần nhất), 4,393 USD và vùng đường viền cổ 4,308 USD.

Nếu giá vàng phá vỡ hoàn toàn vùng 4,308 USD sẽ mở ra khả năng giảm thêm 6.35% về khu vực 4,038 USD. Vùng 4,308 USD này cũng khá tương đồng với đường EMA 200 ngày đã được nhắc tới trước đó.

Xu hướng tăng sẽ bị bác bỏ khi giá vàng vượt lên trên vùng 4,775 USD, và hoàn toàn mất hiệu lực tại mốc 4,890 USD. Nếu giá vàng đóng cửa vượt 4,890 USD rõ ràng, mô hình vai-đầu-vai sẽ không còn ý nghĩa và người đầu cơ có thể quay lại vị thế mua mạnh theo báo cáo COT.

Một điểm quan trọng cần lưu ý là mô hình vai-đầu-vai chỉ thật sự được xác nhận nếu đường viền cổ 4,308 USD bị phá vỡ mạnh cùng với khối lượng lớn. Trước khi mốc 4,308 USD bị bứt phá rõ rệt, thì mô hình này vẫn chỉ mang ý nghĩa dự báo, chứ chưa phải là tín hiệu giảm giá xác nhận.

Đường viền cổ 4,308 USD là ranh giới giữa việc giữ vững trên 4,539 USD và khả năng giảm sâu thêm 6.35% về vùng 4,038 USD.