Tại sao chủ tịch ECB Christine Lagarde bác bỏ “câu trả lời” của châu Âu cho Đạo luật GENIUS

Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), bà Christine Lagarde, vừa bác bỏ lời kêu gọi phát hành stablecoin gắn với euro. Bà cho rằng các stablecoin này không thể giúp tăng sức mạnh quốc tế của đồng euro và có thể gây bất ổn cho nguồn vốn của các ngân hàng trong khu vực.

Phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế LatAm do Ngân hàng Tây Ban Nha tổ chức ở Roda de Bará, Tây Ban Nha, bà Lagarde đã trực tiếp đáp trả luật GENIUS của Mỹ và quan điểm cho rằng Châu Âu cần có một loại stablecoin thay thế đồng đô la của riêng mình.

Hai chức năng, một sự khác biệt trong chính sách

Bà Lagarde phân loại stablecoin thành hai chức năng khác nhau để làm rõ quan điểm của mình, đồng thời cho rằng việc nhầm lẫn hai chức năng này đã làm chính sách của Châu Âu trở nên không chính xác.

• Chức năng tiền tệ giúp mở rộng phạm vi toàn cầu của đồng tiền dự trữ.
• Chức năng công nghệ cung cấp giải pháp thanh toán trên chuỗi cho các tài sản được token hóa.

Hiện tại, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã đạt hơn 324 tỷ USD. Gần 98% stablecoin được neo giá bằng đồng đô la Mỹ, trong đó Tether và Circle chiếm khoảng 90% tổng số stablecoin phát hành.

Lưu lượng giao dịch stablecoin tại Mỹ Latinh đã chiếm tới 7.7% GDP, còn tại Châu Phi và Trung Đông là 6.7%. Bà Lagarde dùng các số liệu này để minh chứng cho thấy đồng đô la đang phủ sóng sâu hơn đồng euro bên ngoài phạm vi Châu Âu.

“Stablecoin giúp giảm các rào cản giao dịch, vì giao dịch kỹ thuật số nhanh và tiện lợi hơn tiền mặt, đồng thời tiếp cận được nhiều người dân ở các nước có đồng tiền yếu. Ở các nền kinh tế mà việc tiếp cận đồng tiền ổn định bị hạn chế trong lịch sử, lưu lượng giao dịch stablecoin đã đạt khoảng 7.7% GDP tại Mỹ Latinh và 6.7% tại Châu Phi, Trung Đông,” bà giải thích.

Đạo luật GENIUS của Mỹ, được ký vào năm 2025, đặt việc quản lý stablecoin dưới quyền liên bang nhằm bảo vệ vị thế của đồng đô la. Bà Lagarde đã trích dẫn mục tiêu này để làm nổi bật sự khác biệt với quy định Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCAR) của Châu Âu, có hiệu lực từ năm 2024.

Ngành công nghiệp chất vấn và lối đi riêng của Châu Âu

Tuy nhiên, nhiều ý kiến bên ngoài ngành ngân hàng không đồng ý với cách nhìn nhận của bà Lagarde. Ông Rand Hindi, nhà sáng lập công ty mã hóa Zama, đã có phản biện mạnh mẽ dựa trên thực tế thị trường.

“Mặc dù vậy, cả thế giới đang phát triển đều sử dụng đồng đô la nhờ USDT. Đây chính là ‘petrodollar’ tiếp theo, điều đó quá rõ ràng đối với những ai từng trải nghiệm thực tế…” ông nhấn mạnh.

Ông Hindi cũng chỉ ra việc sử dụng đồng đô la ngay cả trong lòng Châu Âu. Theo ông, các startup châu Âu thường gọi vốn, lập hóa đơn và thanh toán bằng đô la; chỉ dùng đồng euro để thực hiện nghĩa vụ thuế.

Bài phát biểu của bà Lagarde cũng nhấn mạnh những dự án hạ tầng mà Eurosystem đang triển khai. Dự án thử nghiệm Pontes sẽ kết nối các nền tảng blockchain với hệ thống TARGET để thanh toán bán buôn bằng tiền ngân hàng trung ương, bắt đầu từ tháng 09/2026.

Lộ trình Appia hướng tới việc xây dựng một hệ sinh thái token hóa châu Âu có thể kết nối hoàn toàn vào năm 2028. Trong các thử nghiệm đầu năm 2024, đã có khoảng 1.6 tỷ euro được thanh toán qua 9 khu vực pháp lý với 50 giao dịch.

Bà Lagarde cho rằng việc duy trì một nền tảng công cộng sẽ giúp stablecoin và tiền gửi ngân hàng token hóa tuân thủ MiCAR cạnh tranh một cách an toàn hơn, mà không bị các stablecoin gắn với đô la kiểm soát hạ tầng thanh toán.

Sự khác biệt giữa hai bên giờ đã trở nên rõ ràng.

• Mỹ đang xây dựng “hào lũy” vững chắc cho đồng đô la bằng cách cho phép phát hành stablecoin tư nhân.
• Frankfurt đặt cược vào hạ tầng công cộng và liên kết vốn sâu hơn để giữ đồng euro có vai trò quan trọng trên blockchain.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để xem các lãnh đạo và nhà báo chia sẻ góc nhìn chuyên môn