Liệu AI có cứu được các thợ đào Bitcoin? Dự báo lợi nhuận crypto quý 1

Nhà khai thác Bitcoin bước vào tuần lễ công bố lợi nhuận quý 1 năm 2026 trong bối cảnh biên lợi nhuận ngày càng mỏng do ảnh hưởng từ việc giảm doanh thu sau halving 2024. Xu hướng chuyển sang dịch vụ AI giờ đây cũng chuẩn bị đón nhận lần “chấm điểm” công khai đầu tiên, trong khi giá Bitcoin (BTC) đang ở gần mức 80,000 USD.

Các doanh nghiệp như Strategy (MSTR), Cipher Mining (CIFR), Hut 8 (HUT), Core Scientific (CORZ), Coinbase Global (COIN), Block (XYZ) và TeraWulf (WULF) sẽ đồng loạt công bố báo cáo từ ngày 05/05 đến 08/05. Với một số bên, kết quả lần này sẽ kiểm chứng xem doanh thu từ dịch vụ AI có bù lại được cho lợi nhuận khai thác đang giảm sút hay không.

Tại sao hậu halving vẫn là “bài toán khó” cho thợ đào Bitcoin

Vào tháng 04/2024, sự kiện halving đã giảm phần thưởng mỗi khối của Bitcoin từ 6.25 BTC xuống còn 3.125 BTC. Điều này khiến số lượng Bitcoin mới mà thợ đào nhận được giảm một nửa ở mỗi khối.

Giá trị hashprice (doanh thu mỗi ngày cho mỗi đơn vị công suất đào) đã có lúc rơi xuống mức thấp gần 29 USD/PH/s trong những thời gian khó khăn nhất năm 2025. Đến nay, hashprice vẫn thấp hơn đáng kể so với giai đoạn trước halving.

Theo dữ liệu theo dõi cổ phiếu khai thác, chi phí trung bình sản xuất một Bitcoin trong quý vừa qua là khoảng 79,995 USD. Với giá Bitcoin hiện tại, các thợ đào gần như không có nhiều biên lợi nhuận. Thêm vào đó, khoản nợ của các công ty khai thác niêm yết hiện đã vượt 4 tỷ USD.

Thực tế này buộc các công ty phải nâng cấp thiết bị, bán số BTC dự trữ hoặc chuyển sang cho thuê nguồn điện cho khách hàng mới. Core Scientific đã bán tới 175 triệu USD giá trị BTC chỉ riêng trong tháng 03, và trở thành một phần trong làn sóng bán ra trên toàn ngành.

Xu hướng chuyển dịch sang dịch vụ AI lần đầu lộ diện kết quả

Bốn công ty khai thác chuyên biệt báo cáo tuần này đã ký kết các hợp đồng AI và điện toán hiệu năng cao (HPC) vượt mức 30 tỷ USD. Tính toàn ngành, các thợ đào công khai hiện đang nắm giữ tổng cộng hơn 70 tỷ USD giá trị hợp đồng liên quan đến AI.

Trong khi đó, Hut 8 đã đặt nền móng chuyển hướng vào tháng 12/2023, với hợp đồng cho thuê trung tâm dữ liệu AI dài 15 năm, công suất 245 MW tại khuôn viên River Bend, bang Louisiana.

Khách hàng sử dụng tài nguyên này là Anthropic, thông qua đối tác điện toán Fluidstack, và Google đứng ra bảo chứng cho hợp đồng thuê ở giai đoạn cơ bản. Giá trị ban đầu của hợp đồng rơi vào khoảng 7 tỷ USD, và nếu tính các điều khoản gia hạn có thể lên đến 17.7 tỷ USD.

Ngược lại, TeraWulf đã ký hợp đồng 9.5 tỷ USD với Fluidstack ở khu Abernathy, Texas, cũng được hậu thuẫn bởi Google. Ngoài ra, trước đó công ty còn có các thỏa thuận ở Lake Mariner trị giá 3.7 tỷ USD.

Core Scientific cũng đã ký thỏa thuận với CoreWeave cho suất điện khoảng 590 MW. Hợp đồng dự kiến mang về hơn 10 tỷ USD doanh thu trong 12 năm, và hiện CoreWeave còn đang hoàn tất việc mua lại trực tiếp đơn vị khai thác này.

Cipher Mining vẫn đang ở giai đoạn đầu phát triển AI, với các hợp đồng nhỏ hơn và câu chuyện chính vẫn xoay quanh tăng trưởng hashrate.

Lịch công bố kết quả lợi nhuận và kỳ vọng của thị trường

Phố Wall hiện đang đặt kỳ vọng khá thấp cho các công ty khai thác Bitcoin, và còn thấp hơn đối với Coinbase so với năm trước.

Vì sao MSTR và COIN không nằm trong câu chuyện AI

So với các công ty khác, MicroStrategy và Coinbase Global lại không phù hợp với câu chuyện khai thác AI. Dù cùng công bố kết quả tuần này, nhưng mỗi doanh nghiệp lại mang một màu sắc hoàn toàn khác biệt.

MicroStrategy hiện được xem như là công ty đại chúng nắm giữ kho báu Bitcoin có đòn bẩy, sở hữu tới 818,334 BTC. Công ty này đã công bố khoản lỗ chưa hiện thực hóa trên tài sản kỹ thuật số quý 1 năm 2026 lên tới 14.46 tỷ USD.

Chủ tịch điều hành Michael Saylor cũng cho biết MicroStrategy sẽ tạm dừng mua Bitcoin hàng tuần trong thời gian tới, trước khi công bố báo cáo kết quả kinh doanh.

Nhà đầu tư quan tâm đến báo cáo của MSTR chủ yếu để theo dõi hoạt động quản lý kho bạc và mức chênh lệch của vốn hóa thị trường so với giá trị tài sản ròng (mNAV), chứ không để ý đến các chỉ số liên quan đến AI hosting.

Tuy nhiên, Coinbase lại là đại diện cho phía nhu cầu thị trường. Khối lượng giao dịch trong quý 1 đã giảm mạnh khi BTC lao dốc 22% còn ETH sụt tới 41% trong cùng kỳ.

Các nhà phân tích hiện dự đoán doanh thu của Coinbase chỉ còn khoảng 1.5 tỷ USD, giảm khoảng 26% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu từ đăng ký và dịch vụ, được định hướng ở mức 550 đến 630 triệu USD, là chỉ tiêu phản ánh tốt nhất tính ổn định lâu dài.

Đối với Block, thông qua ứng dụng Cash App, nhà đầu tư nhỏ lẻ có cái nhìn gián tiếp về nhu cầu đầu tư Bitcoin trên thị trường.

Những điều cần theo dõi

Lý do để lạc quan khá rõ ràng.

• Doanh thu từ mảng AI của Hut 8, TeraWulf và Core Scientific vượt kỳ vọng sẽ chứng minh việc chuyển hướng sau halving là đúng đắn.
• Một hồ sơ đăng ký của MicroStrategy thể hiện ý định mua trở lại có thể giúp MSTR và cả nhóm cổ phiếu này tăng giá.

Trong khi đó, giá cổ phiếu của các công ty khai thác tiền điện tử đã tăng từ 25% đến 73% kể từ đầu năm, trong khi giá Bitcoin lại giảm khoảng 12% so với tháng 01/2024.

Kịch bản tiêu cực cũng rất dễ nhận ra.

• Nếu tốc độ tăng trưởng AI chậm, áp lực từ halving sẽ là yếu tố chi phối chính trong kinh tế ngành khai thác.
• Khối lượng giao dịch yếu tại Coinbase, hoặc
• Những phát biểu thận trọng từ Saylor

Các nhà đầu tư muốn có tín hiệu rõ ràng hơn cũng có thể sàng lọc thêm trong danh sách các cổ phiếu AI đáng chú ý tuần này.

Quý 1 năm 2026 sẽ chưa thể trả lời dứt điểm cho câu hỏi sau halving, nhưng đây sẽ là lần đầu tiên có số liệu thực tế để xem liệu cược lớn vào AI có thực sự mang lại doanh thu, hay chỉ dừng lại ở những tiêu đề hấp dẫn trên truyền thông.