MicroStrategy báo cáo ‘lợi nhuận Bitcoin’ 1,3 tỷ USD trong tháng 04/2024, nhưng đây có thực sự là lợi nhuận?

Chủ tịch điều hành MicroStrategy, ông Michael Saylor cho biết công ty đã tạo ra lợi nhuận BTC Gain với 17,585 BTC trong hai tuần đầu tháng 04/2026, ước tính trị giá khoảng 1.3 tỷ USD.

Thông báo này nâng tổng lợi nhuận BTC Yield trong quý lên 2.3% và lợi nhuận từ đầu năm đến nay đạt 5.6%, tương đương khoảng 37,339 BTC trị giá khoảng 2.8 tỷ USD.

BTC Gain thực sự đo lường điều gì

BTC Gain là chỉ số độc quyền, không theo chuẩn GAAP, dùng để theo dõi mức tăng ròng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Chỉ số này bao gồm các giao dịch mua mới, trừ đi ảnh hưởng pha loãng khi phát hành cổ phiếu để tài trợ cho các giao dịch mua đó.

Saylor cho rằng đây là “chỉ số gần nhất với Lợi nhuận ròng trong tiêu chuẩn Bitcoin.”

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật những tin tức mới nhất

Tuy nhiên, cách diễn giải này bỏ qua một số bối cảnh quan trọng. Theo chuẩn kế toán GAAP, MicroStrategy báo cáo khoản lỗ chưa thực hiện 14.46 tỷ USD với lượng Bitcoin nắm giữ trong quý 1/2026 và kết quả kinh doanh thấp hơn rất nhiều so với kỳ vọng của các nhà phân tích.

Lợi nhuận này được tạo ra như thế nào

MicroStrategy đã mua khoảng 18,798 BTC trong hai tuần đầu tháng 04/2026 thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông trực tiếp trên thị trường và từ chương trình cổ phiếu ưu đãi STRC của công ty.

Sau khi điều chỉnh sự pha loãng do phát hành cổ phiếu mới, con số lợi nhuận BTC Gain thực tế chỉ còn 17,585 BTC.

Tổng số Bitcoin mà MicroStrategy nắm giữ hiện khoảng 780,897 BTC, với tổng chi phí mua vào là 59 tỷ USD, tương đương mức giá trung bình khoảng 75,580 USD cho mỗi coin.

Hiện tại, giá BTC đang giao dịch quanh mức 73,954 USD, danh mục này vẫn đang lỗ nhẹ khi dựa trên giá vốn mua vào. Dù BTC Yield dương, điều đó không đảm bảo cổ đông chắc chắn có lãi.

Chỉ số này chỉ thể hiện hiệu quả tích lũy Bitcoin chứ không phản ánh dòng tiền, chất lượng lợi nhuận hoặc nghĩa vụ trả cổ tức ngày càng tăng cho cổ phiếu ưu đãi.

Việc thị trường có tiếp tục đánh giá cao chiến lược này hay không còn phụ thuộc vào khả năng huy động vốn và sự tăng giá của BTC trong thời gian tới.

Trong khi đó, đồng CEO của MicroStrategy, ông Phong Le cho biết lượng thanh khoản của STRC, loại cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn của công ty, đã tăng gấp đôi mỗi tháng.

“Cơ chế ngày chốt quyền rất thú vị,” ông chia sẻ.

Tính thanh khoản tăng mạnh và sự quan tâm của các nhà đầu tư nhỏ lẻ vào kênh tiếp cận lợi suất Bitcoin này là rất rõ rệt. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý là nhà đầu tư STRC sẽ không bao giờ được hưởng lợi lớn nếu Bitcoin tăng phi mã vì giá của STRC luôn được duy trì quanh 100 USD.