Kinh tế Mỹ đang khiến mọi thị trường lao dốc, và đây không phải là vấn đề của crypto

Tuần này, thị trường toàn cầu đã giảm mạnh, ảnh hưởng đến cả tiền điện tử, cổ phiếu và thậm chí những tài sản an toàn truyền thống như vàng và bạc. Sự lao dốc đồng loạt này cho thấy tình trạng sốc thanh khoản đang diễn ra trên diện rộng, chứ không phải vấn đề yếu kém của riêng tài sản nào.

Bitcoin là đồng coin giảm giá mạnh nhất trong nhóm tài sản rủi ro, còn vàng và bạc cũng ghi nhận mức giảm sâu nhất trong nhiều tháng qua. Sự liên kết bất thường này báo hiệu việc bán tháo hàng loạt để giảm rủi ro, chứ không phải là vì nhà đầu tư thay đổi khẩu vị.

Một đợt siết chặt thanh khoản, không phải là sự luân chuyển

Bình thường, khi thị trường crypto căng thẳng, dòng tiền sẽ chuyển sang vàng hoặc tiền mặt. Nhưng lần này, nhà đầu tư bán tháo tất cả những gì có thể bán được.

Mô hình này thường xuất hiện khi các khoản vay có đòn bẩy bị tháo gỡ. Khi bị gọi ký quỹ, các trader thường phải bán các tài sản thanh khoản trước, bao gồm cả Bitcoin, vàng và bạc. Việc bán tháo này chỉ mang tính chất kỹ thuật, không liên quan đến quan điểm đầu tư.

Các động thái của Fed không làm dịu được thị trường

Tâm điểm của biến động lần này đến từ sự không rõ ràng liên quan đến chính sách tiền tệ tại Mỹ. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã dừng chính sách thắt chặt định lượng vào tháng 12/2023 và bắt đầu mua vào trái phiếu kho bạc ngắn hạn để đảm bảo thanh khoản cho các ngân hàng.

Khi Fed dừng rút tiền khỏi hệ thống, lượng tiền dự trữ của các ngân hàng không còn bị co lại nữa. Điều này giúp các ngân hàng ổn định hơn, giảm nguy cơ thiếu hụt vốn đột ngột cho doanh nghiệp và người dân.

Việc Fed mua vào các khoản nợ chính phủ ngắn hạn giúp đảm bảo các ngân hàng có đủ tiền mặt đáp ứng nhu cầu tài chính hằng ngày và thị trường tiền tệ hoạt động trơn tru.

Những động thái này chỉ giúp hệ thống tài chính vận hành ổn định hơn, chứ không phải để nâng giá các loại tài sản. Việc này cũng không giúp giảm lãi suất vay tiêu dùng, hạ lãi suất thế chấp hay khuyến khích nhà đầu tư nhỏ lẻ chấp nhận rủi ro.

Lãi suất dài hạn vẫn ở mức cao và điều kiện tài chính vẫn rất thắt chặt.

Vì vậy, thị trường coi động thái của Fed là dấu hiệu cho thấy nguy cơ căng thẳng tiềm ẩn, chứ không phải là một tín hiệu tích cực.

Dữ liệu việc làm gây thêm áp lực thay vì mang lại sự rõ ràng

Dữ liệu lao động Mỹ công bố tuần này khiến tâm lý thị trường càng thêm bất ổn. Số lượng việc làm trống giảm tiếp, tốc độ tuyển dụng chậm lại, số người bị sa thải tăng. Niềm tin tiêu dùng giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2014.

Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức tương đối thấp và lạm phát chưa hạ nhiệt đủ để Fed giảm lãi suất mạnh tay. Thị trường giờ bị kẹt giữa tình hình tăng trưởng chậm lại và lãi suất cao kéo dài.

Vì sao vàng và bạc giảm cùng với crypto

Vàng và bạc giảm giá dù rủi ro tăng vì nhà đầu tư cần tiền mặt. Trước đó, cả hai tài sản này đã tăng mạnh đầu năm và trở thành nguồn thanh khoản dễ dàng để bán ra.

Bên cạnh đó, lợi suất thực vẫn duy trì ở mức cao trong khi đồng USD lại mạnh lên trong đợt bán tháo. Điều này khiến các kim loại quý không còn lực đỡ trong ngắn hạn.

Tiền điện tử giảm sâu hơn vì nằm ở cuối chuỗi ưu tiên thanh khoản. Khi nhà đầu tư tháo gỡ các khoản vay đòn bẩy, crypto thường bị bán ra đầu tiên.

Dữ liệu thị trường phái sinh Bitcoin cho thấy lượng vị thế Long tăng mạnh trong vài tuần gần đây. Khi giá giảm, các lệnh thanh lý bị kích hoạt càng khiến tình hình căng thẳng hơn. Dòng tiền đổ vào các quỹ ETF cũng chậm lại, khiến nhu cầu giảm sút.

Một đợt điều chỉnh lớn trên thị trường đang diễn ra

Hai tuần vừa qua đều xoay quanh một chủ đề: thị trường đã đặt cược kỳ vọng nới lỏng quá sớm, trong khi thanh khoản thực tế không tăng nhanh như mong đợi.

Kết quả là các tài sản rủi ro cùng điều chỉnh, buộc các vị thế trên thị trường crypto, chứng khoán và hàng hóa phải sắp xếp lại.

Điều này có ý nghĩa gì trong thời gian tới

Đợt bán tháo này không đồng nghĩa với việc Bitcoin hay vàng không còn là kênh phòng thủ dài hạn. Đây chỉ là giai đoạn căng thẳng thanh khoản ngắn hạn, thường xảy ra trước khi xuất hiện các tín hiệu rõ ràng hơn về chính sách hoặc kinh tế vĩ mô.

Hiện tại, thị trường vẫn còn rất mong manh. Nếu kỳ vọng thanh khoản chưa ổn định, hoặc dữ liệu kinh tế chưa có chuyển biến rõ ràng, thì biến động sẽ còn kéo dài.