Thượng viện Mỹ tạo lợi thế cho các ngân hàng khi dự luật crypto hạn chế lợi suất stablecoin thụ động

Sau nhiều tháng đàm phán căng thẳng giữa hai đảng, toàn văn dự thảo luật về cấu trúc thị trường tài sản ảo dài 278 trang của Thượng viện đã được công bố. Đây được xem là một bước ngoặt quan trọng trong việc quản lý lĩnh vực crypto ở Mỹ.

Trong khi các tiêu đề báo chí phần lớn tập trung vào những quy định liên quan đến DeFi và cách phân loại token, một thay đổi tinh tế hơn có thể đã bị bỏ sót.

Dự thảo luật crypto dài 278 trang của Thượng viện Mỹ hạn chế lợi suất stablecoin, ưu tiên các ngân hàng

Dự thảo luật này có thể làm lợi cho các ngân hàng truyền thống khi hạn chế việc trả lãi thụ động cho stablecoin.

Bản dự thảo mới nhất quy định rằng các công ty không được phép trả lãi chỉ vì khách hàng giữ stablecoin trong tài khoản. Thay vào đó, người dùng chỉ được nhận thưởng khi tham gia sử dụng các dịch vụ hoặc tính năng chủ động. Cụ thể gồm:

• Staking
• Cung cấp thanh khoản
• Thực hiện giao dịch
• Ký quỹ tài sản làm tài sản thế chấp, hoặc
• Tham gia quản trị mạng lưới.

Thực tế, những nhà đầu tư nhỏ lẻ trước đây nhận lãi thụ động giống như gửi tiết kiệm ở ngân hàng giờ đây sẽ gặp khó khăn hơn. Trong khi đó, các ngân hàng vẫn được quyền chi trả lãi suất cho tiền gửi như thông thường.

“Các ngân hàng dường như đã giành phần thắng ở vòng này khi nói về lợi nhuận từ stablecoin,” nhận xét Eleanor Terrett, người dẫn chương trình Crypto in America, đồng thời nhấn mạnh quy định này tại trang 189 của bản dự thảo.

Thời điểm dự thảo ra mắt khiến quá trình sửa đổi càng thêm cấp bách. Các Thượng nghị sĩ chỉ còn 48 giờ để đề xuất bổ sung trước phiên thảo luận dự kiến vào ngày thứ Năm, nên nội dung cuối cùng vẫn chưa chắc chắn.

Nếu điều khoản này giữ nguyên, sức hút của các nền tảng crypto đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể giảm. Người dùng cá nhân nhiều khả năng phải chuyển sang các hoạt động DeFi hoặc sử dụng giải pháp thay thế từ phía ngân hàng.

Nói một cách dễ hiểu, hướng đi này có thể kiềm chế đổi mới sáng tạo, nhưng lại chưa trực tiếp giải quyết những vấn đề hệ thống như các sự kiện mất neo stablecoin từng xảy ra khiến các dự án trước đây phải trả lãi để thu hút khách hàng.

Sự minh bạch về token và các biện pháp bảo vệ DeFi: Dự luật cân bằng giữa đổi mới và giám sát như thế nào

Bên cạnh quy định về lãi suất, dự thảo luật mới còn đề cập tổng thể hơn về cấu trúc thị trường, phân loại token và giám sát DeFi. Đáng chú ý là các token như XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE và LINK cũng được đối xử tương tự như BTC và ETH trong quy định về ETF, điều này có thể giúp các doanh nghiệp crypto lớn giảm bớt khó khăn tuân thủ và giúp nhà đầu tư yên tâm hơn.

Các điều khoản còn mang tính thỏa hiệp để bảo vệ lập trình viên phần mềm, đồng thời giảm lo ngại về việc lựa chọn quy định giữa DeFi và TradFi. Đây vốn là vấn đề gây tranh cãi giữa ngành ngân hàng và lĩnh vực crypto lâu nay.

Các giao thức DeFi, theo bản dự thảo, sẽ cần hoạt động trong phạm vi rõ ràng để tránh tạo ra lỗ hổng pháp lý khiến luật về chứng khoán và hàng hóa bị vô hiệu hóa. Đồng thời, các nhà phát triển không nắm quyền kiểm soát sẽ không bị chịu trách nhiệm pháp lý quá nặng nề.

Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis, một người tích cực ủng hộ crypto, cho biết việc công bố dự thảo này chính là một dấu mốc quan trọng.

“Đạo luật minh bạch thị trường tài sản số sẽ mang lại sự rõ ràng cần thiết để đổi mới tiếp tục diễn ra tại Mỹ và bảo vệ người tiêu dùng,” bà chia sẻ, đồng thời kêu gọi các đồng nghiệp ủng hộ kết quả hợp tác lưỡng đảng trước buổi thảo luận của Ủy ban Ngân hàng.

Dự luật này, kế thừa các nỗ lực trước như khung Lummis-Gillibrand, không chỉ là giải pháp về mặt pháp lý mà còn có thể làm thay đổi “lặng lẽ” cục diện ngành crypto tại Mỹ.

Bằng cách siết lại lãi suất thụ động từ stablecoin, dự thảo này ngầm duy trì ưu thế của mô hình ngân hàng truyền thống, đồng thời thúc đẩy người dùng chủ động tham gia DeFi và các hoạt động quản trị mạng lưới.

Chính sự đánh đổi này sẽ ảnh hưởng đến cách hành xử của nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng như cạnh tranh giữa sàn crypto với ngân hàng trong thời gian tới.