Cổ phiếu ngân hàng dẫn dắt chứng khoán Mỹ năm 2026; Wall Street cảnh báo định hướng quan trọng hơn lợi nhuận.

TradingKey - Các cổ phiếu ngân hàng sẽ công bố kết quả kinh doanh quý 4 vào tuần này, khởi động mùa báo cáo lợi nhuận năm 2026 của Mỹ.

Thứ Ba sẽ chứng kiến JPMorgan Chase(JPM)báo cáo lợi nhuận, trong khi Citigroup(C), Wells Fargo(WFC)và Bank of America(BAC)dự kiến sẽ công bố kết quả vào thứ Tư; Morgan Stanley(MS)và Goldman Sachs(GS)dự kiến sẽ báo cáo vào thứ Năm.

Nhờ sự phục hồi của thị trường vốn và tăng trưởng doanh thu từ mảng ngân hàng đầu tư, kỳ vọng đối với nhóm cổ phiếu ngân hàng trong quý này đang ở mức cao. Tuy nhiên, các nhà phân tích Phố Wall lưu ý rằng so với kết quả hiện tại,định hướng lợi nhuận sắp tới và việc xác nhận thêm các tín hiệu phục hồi của thị trường vốn mới là những yếu tố quan trọng hơn.

Tính đến cuối năm 2025, các nhà phân tích Phố Wall kỳ vọng rộng rãi rằng chỉ số S&P 500 có thể đạt mốc 8.000 trong năm nay, khiến kết quả kinh doanh của các ngân hàng tuần này trở thành phong vũ biểu quan trọng của thị trường.

Dự báo Quý 4 tăng trưởng ở cả hoạt động M&A và Ngân hàng Đầu tư; Ngân hàng Đầu tư và Quản lý Tài sản sẽ dẫn dắt các xu hướng năm 2026.

Theo dữ liệu từ Dealogic, doanh thu ngân hàng đầu tư toàn cầu cho cả năm 2025 đã tăng 15% so với cùng kỳ năm trước lên 103 tỷ USD, trong khi khối lượng giao dịch M&A tăng mạnh 42% so với cùng kỳ lên 5,1 nghìn tỷ USD. Được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của hoạt động M&A doanh nghiệp, doanh thu giao dịch mạnh mẽ, cùng với sự gia tăng năng suất và cắt giảm chi phí từ AI, thị trường kỳ vọng cổ phiếu ngân hàng sẽ mang lại kết quả kinh doanh xuất sắc. Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy các chuyên gia phân tích kỳ vọng lợi nhuận quý 4 của các cổ phiếu ngân hàng trong chỉ số S&P 500 sẽ tăng 8,1% so với cùng kỳ năm trước.

Dựa trên các ước tính đồng thuận của Phố Wall về lợi nhuận chứng khoán Mỹ quý 4, Citigroup dẫn đầu trong nhóm các ngân hàng có tầm quan trọng hệ thống toàn cầu (GSIBs) với mức tăng trưởng 21% so với cùng kỳ năm trước; trong nhóm các ngân hàng ủy thác, kỳ vọng tăng trưởng của BNY Mellon đạt 15%; và trong nhóm các ngân hàng khu vực lớn, Citizens Financial Group dự kiến tăng trưởng 30%. Về mức tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) kỳ vọng, Morgan Stanley, BNY Mellon và U.S. Bancorp ghi nhận mức tăng lớn nhất lần lượt trong ba danh mục này.

Goldman Sachs đã đánh giá tâm lý thị trường đối với các loại cổ phiếu ngân hàng khác nhau: Tâm lý thị trường đối với các ngân hàng lớn đang rất lạc quan, do các ngân hàng này sẵn sàng hưởng lợi từ sự phục hồi của thị trường vốn, các cải cách quy định thuận lợi đang diễn ra và tính chất thuận chu kỳ của cổ phiếu ngân hàng; vị thế tại các ngân hàng khu vực vẫn duy trì ở mức mua ròng kể từ mùa thu năm ngoái; các nhà đầu tư tin rằng tiền gửi tại các ngân hàng lưu ký sẽ được hưởng lợi từ các hoạt động bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang.

Xét theo từng ngân hàng, Morgan Stanley dự kiến phí ngân hàng đầu tư quý 4 sẽ tăng thấp hơn một chút so với mức đồng thuận của thị trường, nhưng phí tư vấn M&A, doanh thu thị trường và doanh thu kinh doanh cổ phiếu đều được kỳ vọng sẽ vượt dự báo tăng trưởng.

Bank of America (BofA) lưu ý rằng do thay đổi trong hạch toán kế toán, lợi nhuận giữ lại của ngân hàng tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025 đã giảm 1,7 tỷ USD so với các số liệu báo cáo trước đó, mặc dù tác động đến lợi nhuận ròng hàng năm là không đáng kể.

Về triển vọng của cổ phiếu ngân hàng vào năm 2026, các chuyên gia phân tích của Evercore ISI lưu ý rằng, trong bối cảnh kỳ vọng về việc tiếp tục cắt giảm lãi suất, tăng trưởng thu nhập lãi thuần (NII) của các ngân hàng sẽ chậm lại, nhưng các hoạt động giao dịch, quản lý tài sản và ngân hàng đầu tư sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng cho cổ phiếu ngân hàng.

Lo ngại vẫn còn: Các yếu tố tích cực liệu đã được phản ánh hết vào giá?

Mặc dù thị trường nhìn chung kỳ vọng một "khởi đầu mạnh mẽ" từ ngành ngân hàng trong quý 4, các ý kiến vẫn còn trái chiều. Nhóm cổ phiếu ngân hàng đã ghi nhận mức tăng đáng kể vào cuối năm 2025 và duy trì đà đi lên trong đầu năm 2026. Trong năm qua, chỉ số KBW Bank Index, bao gồm 24 tổ chức cho vay, đã tăng 34,17%.

Đợt tăng trưởng mạnh mẽ trước đó của cổ phiếu ngân hàng đã dấy lên những lo ngại trong giới phân tích: Liệu thị trường đã phản ánh hết những kỳ vọng lạc quan về báo cáo lợi nhuận quý 4 vào giá chưa? Nếu các yếu tố tích cực của báo cáo quý 4 đã được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu hiện tại, thì khi các báo cáo này được công bố, sự chú ý của thị trường sẽ chuyển dịch từ việc liệu hiệu quả kinh doanh của công ty có đang tăng trưởng hay không sang việc liệu định giá cổ phiếu có đang quá cao hay không, điều này có thể gây áp lực lên giá cổ phiếu.

Cụ thể, nếu dự báo của ban lãnh đạo tại thời điểm đó cho thấy kỳ vọng về thu nhập lãi thuần thiếu khả năng phục hồi, hoặc thu nhập lãi sẽ giảm do chu kỳ cắt giảm lãi suất đang diễn ra; hoặc nếu báo cáo tiết lộ rằng sự tan băng và phục hồi của thị trường vốn không giúp ích cho việc chuyển đổi doanh thu ngân hàng đầu tư và giao dịch, hoặc báo hiệu sự gia tăng chi phí tín dụng, đà tăng của cổ phiếu ngân hàng vào năm 2026 có thể bị "khựng lại giữa chừng".

Ngoài ra, cần chú ý đến lời kêu gọi của ông Trump về việc thực hiện một mức trần lãi suất thẻ tín dụng 10% trong thời hạn một năm. Thứ Sáu tuần trước, ông Trump đã đăng trên Truth Social rằng mức trần lãi suất thẻ tín dụng 10% trong một năm sẽ được áp dụng bắt đầu từ ngày 20/1. Tuy nhiên, theo Reuters, đề xuất này không đề cập đến chi tiết thực thi và đối mặt với các rào cản lập pháp, dự kiến sẽ gặp phải sự phản đối đáng kể. Nhưng nếu được triển khai, so với mức lãi suất thẻ tín dụng hàng năm trung bình hiện nay vào khoảng 19%-20% , mức trần lãi suất 10% sẽ có tác động đáng kể đến lợi nhuận kinh tế của số dư tín dụng tuần hoàn.

Sau tin tức này, các cổ phiếu ngân hàng đã đối mặt với áp lực bán tháo trong phiên giao dịch tiền thị trường vào thứ Hai (ngày 12/1) , và chốt phiên, Citigroup giảm 2,98%, JPMorgan Chase giảm 1,43%, Bank of America giảm 1,18%, và Wells Fargo giảm 1,03%.