Đà phục hồi giá của Bitcoin che giấu rủi ro gia tăng từ các vị thế long dùng đòn bẩy quá mức

Sau khi gặp khó khăn vào tuần trước, Bitcoin (BTC) đã lấy lại được sức mạnh, làm dấy lên sự lạc quan cho các nhà giao dịch phái sinh. Các vị thế mua lên ngày càng tăng mạnh, đẩy các chỉ số quan trọng lên mức cao đáng chú ý.

Tuy nhiên, dòng tiền âm chủ yếu từ các quỹ ETF và nhu cầu từ các tổ chức đang yếu đi đang khiến nhiều người lo ngại về nguy cơ bị thanh lý vị thế mua quá mức.

Phái sinh Bitcoin có xu hướng tăng dù nhu cầu giao ngay suy yếu

Bitcoin bắt đầu năm 2026 với đà tăng mạnh, đã tăng hơn 7% chỉ trong năm ngày đầu tháng 01. Tuy nhiên, sau đó giá đã điều chỉnh và có lúc tài sản giảm xuống dưới 90,000 USD vào cuối tuần trước.

Kể từ Chủ nhật, Bitcoin đã ổn định trở lại và quay về vùng tăng giá, giao dịch chủ yếu trong sắc xanh với biến động ở mức vừa phải. Tại thời điểm viết bài, Bitcoin được giao dịch ở mức 91,299 USD, giảm 0.81% trong 24 giờ qua.

Sự phục hồi đã thúc đẩy tâm lý lạc quan trong thị trường phái sinh. Theo số liệu từ CryptoQuant, Taker Buy/Sell Ratio đã tăng lên mức 1.249 hôm nay. Đây là mức cao nhất kể từ đầu năm 2019.

Để dễ hình dung, Taker Buy/Sell Ratio là chỉ số đo lường sự cân bằng giữa mua và bán chủ động trên thị trường phái sinh bằng cách so sánh giá trị các lệnh mua và bán khớp theo giá thị trường. Nếu chỉ số này trên 1, nghĩa là tâm lý mua lên đang nắm ưu thế. Ngược lại, dưới 1 thể hiện sức bán đang chiếm ưu thế hơn.

Hoạt động mua chủ động tăng mạnh trùng với việc các trader lớn đang mở vị thế mua ở mức cao bất thường. Joao Wedson, nhà sáng lập Alphractal, cho biết các vị thế mua của các trader lớn hiện ở mức cao nhất từ trước đến nay.

Sự tập trung đòn bẩy quá nhiều về một phía thường làm tăng rủi ro biến động mạnh do bị thanh lý hàng loạt.

“Đây chính là lý do các sàn giao dịch thường săn thanh khoản, nhắm vào các trader có vốn lớn. Thực tế, các sàn không quá quan tâm đến nhà đầu tư nhỏ lẻ – điều họ muốn là săn những trader lớn đặt lệnh sai hướng,” Wedson chia sẻ.

Các chỉ báo thị trường khác cũng đang củng cố mối lo ngại về rủi ro bị thanh lý vị thế mua tăng cao. Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy nhu cầu ETF không ổn định. Đầu tháng, dòng tiền đổ vào khá mạnh nhưng sau đó đã đảo ngược, với 681.01 triệu USD rút khỏi các quỹ tuần trước. Tuy nhiên, riêng ngày thứ Hai, ETF vẫn thu hút thêm 187.33 triệu USD.

“Với giá mua trung bình khoảng 86,000 USD, phần lớn dòng tiền đầu tư vào ETF kể từ đỉnh tháng 10/2025 đến nay đều đang chịu lỗ. Hơn 6 tỷ USD đã rút ra khỏi các ETF Bitcoin giao ngay trong cùng thời gian – một kỷ lục kể từ khi các quỹ này được phê duyệt,” chuyên gia Darkfost cho biết. “Khi thanh khoản Bitcoin vẫn có lúc khá mỏng, tác động từ ETF càng rõ nét, do đó cần theo sát dòng tiền ra vào các quỹ này.”

Đồng thời, chỉ số premium của Coinbase đang ở mức âm, cho thấy lực mua giao ngay tại Mỹ đang yếu hơn so với thị trường toàn cầu.

Nhìn tổng thể, số liệu cho thấy thị trường hiện tại chủ yếu được thúc đẩy bởi các giao dịch dùng đòn bẩy thay vì nhu cầu mua bán thật sự. Dù các trader phái sinh đang đặt cược mạnh vào xu hướng tăng giá, nhưng sức mua qua các ETF của tổ chức lại thiếu ổn định và lực mua giao ngay tại Mỹ cũng yếu dần.

Điều này khiến Bitcoin dễ bị biến động giảm mạnh. Khi các vị thế mua quá đông, chỉ cần giá đi ngang hoặc giảm nhẹ cũng dễ khiến dòng tiền bán tháo diễn ra, có thể cuốn theo hàng loạt lệnh thanh lý và làm lỗ thêm nữa trước khi có lực mua thực sự mới xuất hiện quay lại thị trường.