Cách một nguồn gây áp lực lớn lên thị trường trong năm 2025 có thể đang giảm dần

Thị trường crypto vẫn chưa thể phục hồi hoàn toàn sau cú sập vào tháng 10, gây ra những khoản lỗ lớn và làn sóng thanh lý trên diện rộng.

Dù có nhiều yếu tố tích cực như việc cắt giảm lãi suất, bơm thêm thanh khoản và chỉ số USD (DXY) giảm, nhưng đến nay vẫn chưa thấy một đợt tăng giá mạnh nào của Bitcoin hay toàn thị trường. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư cảm thấy lo lắng. Tuy nhiên, dữ liệu mới cho thấy, một trong những nguyên nhân chính khiến thị trường đi xuống là đòn bẩy dư thừa, đang dần giảm bớt.

Tìm hiểu về bản chất sự suy yếu của thị trường crypto

Đợt sập thị trường tháng 10 đã khiến số vị thế bị thanh lý lập kỷ lục trong lịch sử crypto. BeInCrypto đưa tin hơn 19 tỷ USD vị thế dùng đòn bẩy đã bị “xóa sổ”.

Sự kiện này được gọi là “Crypto Black Friday”, bắt nguồn từ thông báo của Tổng thống Donald Trump về việc áp mức thuế quan 100% đối với hàng hóa Trung Quốc. Tuy nhiên, đợt giảm còn kéo dài sau đó, cho thấy thị trường còn nhiều điểm yếu sâu bên trong.

Các đợt thanh lý liên tiếp xuất hiện trong suốt tháng 11. Thị trường đã chứng kiến nhiều lần bị thanh lý với tổng giá trị trên 1 tỷ USD chỉ trong một tháng.

Những đợt giảm mạnh này khá bất thường khi lại không đi kèm với các yếu tố kích thích thông thường. Vào giữa tháng 11, trang Kobeissi Letter lưu ý giá Bitcoin tiếp tục lao dốc, dù cho Tổng thống Trump tuyên bố sẽ ưu tiên đưa Mỹ “trở thành số một về crypto”.

Bài viết cũng chỉ ra rằng áp lực ban đầu đến từ việc các tổ chức lớn rút vốn. Nếu thị trường chỉ có mức đòn bẩy vừa phải thì có lẽ sẽ chỉ là một pha điều chỉnh bình thường, do mất cân bằng tạm thời giữa bên mua và bên bán chứ không phải là một đợt bán tháo mạnh như vậy.

“Vấn đề lớn xảy ra khi mức đòn bẩy trở nên quá cao giữa lúc các dòng vốn bị tháo ra như thế này… Đòn bẩy dư thừa đã khiến thị trường nhạy cảm tới mức quá mức,” Kobeissi Letter chia sẻ.

Việc bán tháo do thanh lý đã tạo hiệu ứng dây chuyền. Mỗi làn sóng thanh lý bắt buộc lại kéo giá xuống thấp hơn, kích hoạt thêm các lệnh thanh lý mới và khiến thị trường giảm càng nhanh và mạnh.

Bằng chứng về việc giảm đòn bẩy và thiết lập lại thị trường

Cấu trúc thị trường đã thay đổi rõ rệt sau cú sập vừa qua. Theo dữ liệu từ Coinglass, chỉ số Open Interest của Bitcoin đã giảm mạnh.

Open Interest (OI) của Bitcoin giảm nghĩa là các trader đang đóng dần các vị thế phái sinh và hợp đồng tương lai, kéo tổng giá trị hợp đồng chưa tất toán giảm xuống. Nói cách khác, phần đòn bẩy đang bị rút bớt khỏi thị trường.

Theo báo cáo từ Alphractal, trong khoảng tháng 8 đến tháng 11, số lượng giao dịch dùng đòn bẩy của Bitcoin đạt mức cao nhất lịch sử, với tới 80 triệu giao dịch chỉ trong một ngày tại 19 sàn giao dịch. Hiện tại, con số này đã giảm, với mức trung bình 7 ngày chỉ còn khoảng 13 triệu giao dịch.

“Sau đợt thanh lý lớn hồi tháng 10, thị trường đã thận trọng hơn hẳn với BTC và cả việc dùng đòn bẩy,” bài đăng cho biết.

Dù đòn bẩy trên Bitcoin đang rút giảm thấy rõ, nhưng với Ethereum thì câu chuyện lại có phần phức tạp hơn. ETH đã từng đạt đỉnh gần 50 triệu giao dịch có đòn bẩy trong năm 2025. Hiện nay, trung bình 7 ngày vẫn còn ở mức cao, khoảng 17.5 triệu.

Điều này cho thấy, các trader đang giảm bớt giao dịch dùng đòn bẩy trên Bitcoin hơn các coin khác. Chuyên gia NoLimit bổ sung rằng, đối với các altcoin, hiện tại tình hình là “đang loại bỏ phần đòn bẩy quá mức” – đây là tín hiệu tích cực cho thị trường.

Như vậy, dù thị trường vẫn còn yếu, nhưng việc đòn bẩy dư thừa giảm xuống cho thấy rủi ro cấu trúc lớn nhất đã suy yếu đi phần nào. Nếu xu hướng này còn tiếp tục, thị trường crypto có thể sẽ có nền tảng vững chãi hơn để phục hồi trong tương lai.