Cơn sốt nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc gây ra quy định khắt khe mới đối với ETF đòn bẩy của Mỹ

Hàn Quốc đang thắt chặt sự giám sát đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ tích cực nhất của mình bằng cách đưa ra đào tạo bắt buộc cho bất kỳ ai muốn giao dịch ETF đòn bẩy nước ngoài.

Động thái này được đưa ra sau khi lượng tiền kỷ lục của Hàn Quốc đổ vào các sản phẩm có độ rủi ro cao của Mỹ – và lo ngại rằng làn sóng đầu cơ này đang làm méo mó thị trường toàn cầu.

Cơ quan quản lý Hàn Quốc can thiệp sau đợt tăng 7 tỷ USD hàng tháng

Dịch vụ Giám sát Tài chính (FSS) của Hàn Quốc sẽ yêu cầu các nhà đầu tư nhỏ lẻ hoàn thành khóa học trực tuyến kéo dài một giờ và một bài kiểm tra giao dịch giả lập kéo dài ba giờ trước khi có thể giao dịch các ETF đòn bẩy hoặc nghịch đảo nước ngoài.

Chính sách này sẽ có hiệu lực vào ngày 15/12/2025 và điều chỉnh các quy tắc thị trường nước ngoài theo tiêu chuẩn trong nước.

Quyết định này được đưa ra sau một dòng tiền bất thường vào các ETF đòn bẩy của Mỹ. Theo các nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc, họ đã đầu tư 7 tỷ USD vào các sản phẩm này chỉ riêng trong tháng 10 và 30 tỷ USD tính từ đầu năm, theo dữ liệu từ quỹ lưu ký và ETFGI.

Dữ liệu do Bloomberg tổng hợp cho thấy lượng tiền đổ vào tháng 10 là mức mua ETF nước ngoài hàng tháng cao nhất từng được ghi nhận.

Các quan chức cho rằng việc đào tạo là cần thiết vì nhiều nhà đầu tư cơ bản không hiểu rõ cơ chế của các sản phẩm đòn bẩy hàng ngày. FSS đã cảnh báo rằng các nhà giao dịch thường coi các ETF 2× hoặc nghịch đảo như các tiếp xúc tuyến tính đơn giản, mà không tính đến hiệu ứng ghép và sự suy giảm biến động.

Theo cơ quan quản lý, những yếu tố này có thể khiến lợi nhuận dài hạn khác biệt đáng kể so với tài sản cơ bản.

“Chính sách mới sẽ giúp các nhà đầu tư cá nhân nhận thức được một số khía cạnh cơ bản nhất của việc đầu tư,” Bloomberg lưu nhận xét, trích dẫn Bora Kim, trưởng nhóm chiến lược APAC tại Leverage Shares.

Truyền thông địa phương Hàn Quốc cũng nhấn mạnh mức độ cực đoan của xu hướng này, lưu ý rằng các nhà đầu tư cá nhân, trong nước được gọi là “Seohak Ants”, đã mua 43 nghìn tỷ won (khoảng 29.3 tỷ USD) cổ phiếu Mỹ trong năm nay, mức cao kỷ lục.

Riêng tháng 10 đã thấy 10 nghìn tỷ won (6.8 tỷ USD) trong các giao dịch mua ròng, với 8.3 nghìn tỷ won (5.6 tỷ USD) khác vào tháng 11, khiến năm 2025 trở thành năm lớn nhất về việc mua cổ phiếu nước ngoài của nhà đầu tư nhỏ lẻ kể từ khi dữ liệu bắt đầu được ghi nhận.

Cuộc điên cuồng này cũng lan sang thị trường tài trợ đồng USD của Hàn Quốc. Cân bằng repo đồng USD của các công ty chứng khoán đã tăng 15 lần kể từ 2019 đến 28.6 nghìn tỷ won (19.5 tỷ USD), được thúc đẩy bởi nhu cầu của những nhà đầu tư nhỏ lẻ cần tài trợ việc mua cổ phiếu nước ngoài.

Nhu cầu không ngừng nghỉ đối với đồng USD đã đẩy tỷ giá hối đoái giữa won và USD vào khoảng 1,400 giữa đến cao, với rủi ro tổn thất tiền tệ trong tương lai nếu đồng won giảm giá.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc giờ đây tác động mạnh đến cổ phiếu đơn lẻ của Mỹ

Sự thay đổi quy định này diễn ra giữa lúc giao dịch ETF đơn cổ phiếu Mỹ của Hàn Quốc tăng đáng kể. Các nhà phân tích, tham chiếu dữ liệu thị trường, lưu ý rằng IONQ hiện đang giao dịch với khối lượng hàng ngày nhiều hơn ở Hàn Quốc so với Amazon, Microsoft, hay Google, một sự tương phản đáng chú ý so với sự khác biệt lớn về giá trị vốn hóa thị trường.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc tập trung mạnh mẽ vào các ETF đơn cổ phiếu đòn bẩy liên quan đến các công ty ngách, không chỉ là các quỹ công nghệ rộng lớn.

Truyền thông địa phương cho biết hai ETF IONQ 2× (IONL của GraniteShares và IONX của Defiance) đã chứng kiến lượng dòng tiền lớn từ các nhà đầu tư Hàn Quốc muốn có sự tiếp xúc mạnh mẽ với cổ phiếu máy tính lượng tử.

Các báo cáo địa phương cũng cho thấy rằng các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang tập trung mạnh vào các cược về AI, bán dẫn và công nghệ lớn. SOXL, ETF bán dẫn đòn bẩy 3×, là chứng khoán được nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc mua nhiều nhất trong năm nay, với giá trị mua ròng vượt quá 1.12 nghìn tỷ won (765 triệu USD).

NVIDIA, Meta và Alphabet đứng sau, càng khẳng định sự tập trung mạnh mẽ của Hàn Quốc vào các giao dịch công nghệ tại thị trường Mỹ.

Theo đó, top 10 cổ phiếu được mua nhiều nhất trong tháng 11 bao gồm SOXL, Nvidia, Meta, Alphabet, METU, IONQ, Palantir, TQQQ, BitMine và QQQ.

Dữ liệu TrackInsight cho thấy rằng các ETF đơn cổ phiếu đòn bẩy đã trải qua biến động hàng tuần đạt 40% hoặc hơn trong tháng 10, thu hút thêm các nhà giao dịch đầu cơ.

Hành vi này đánh dấu sự thay đổi so với các xu hướng Hàn Quốc trước đó, vốn thường ưa chuộng các tên công nghệ có vốn hóa lớn như Apple và Tesla.

Tại thời điểm tháng 08/2025, 28.7% trong tổng lượng nắm giữ ETF nước ngoài của nhà đầu tư nhỏ lẻ Hàn Quốc nằm trong các quỹ đòn bẩy hoặc nghịch đảo, một tỉ lệ cao hơn đáng kể so với tiêu chuẩn toàn cầu.

Vì sao cơ quan quản lý e ngại một sự bùng nổ

Tâm lý chung là các nhà đầu tư Hàn Quốc ngày càng xem các quỹ ETF nước ngoài như là cách “nhanh chóng và dễ dàng để tạo ra sự giàu có”. Tuy nhiên, các quỹ ETF có đòn bẩy tự động cân bằng hàng ngày, có nghĩa là chúng có thể khuếch đại cả sự tăng giá và lỗ.

Trong các thị trường căng thẳng, điều này có thể dẫn đến các sự thanh lý hàng loạt và hiệu suất có thể lệch hoàn toàn so với kỳ vọng.

Điều này có nghĩa là môi trường hiện tại có thể kết thúc trong nước mắt nếu biến động tăng vọt. Rủi ro được khuếch đại bởi một số nhà giao dịch sử dụng ký quỹ, làm tăng khả năng bị thanh lý bắt buộc.

Dù khóa đào tạo mới nhằm cải thiện hiểu biết của nhà đầu tư, cũng đáng xem xét liệu vài giờ học có thực sự giảm đáng kể việc chấp nhận rủi ro trong một văn hóa thị trường chấp nhận đòn bẩy cao hay không.