Liệu khủng hoảng tiền mã hóa tháng 11/2025 có tệ hơn thị trường gấu thời kỳ FTX không?

Thị trường tiền mã hóa mất hơn 1,3 nghìn tỷ USD giá trị tính đến tháng 11/2025. Bitcoin giảm từ 126,000 USD xuống dưới 85,000 USD chỉ trong vài tuần.

Nhưng làm sao điều này so sánh với sự sụp đổ do FTX gây ra vào năm 2022, vốn đã làm rung chuyển nền tảng của không gian tài sản kỹ thuật số?

Thua lỗ vốn hóa thị trường và suy giảm giá

Các nhà phân tích thị trường hiện đang tranh luận liệu sự đảo chiều mạnh trong năm nay có gây thiệt hại nhiều hơn so với sự sụp đổ toàn ngành kích hoạt bởi việc phá sản của FTX ba năm trước hay không.

Trên giấy tờ, việc bán tháo tháng này là rất lớn. Trên thực tế, nó giống như một sự điều chỉnh sắc bén hơn là một cuộc khủng hoảng hệ thống.

Giữa tháng 10 và tháng 11/2025, tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa giảm khoảng 30%, từ mức kỷ lục 4,2 nghìn tỷ USD xuống dưới 3 nghìn tỷ USD. Bitcoin mất gần 32% giá trị, trong khi Ethereum mất hơn 40%.

Tuy nhiên, những con số này không bằng với quy mô của năm 2022.

Sau sự sụp đổ của FTX, thị trường giảm 73% từ đỉnh cao của năm 2021. Bitcoin chạm mức thấp nhất tại 15,500 USD, mất hơn ba phần tư giá trị. Ethereum giảm hơn 80% xuống dưới 900 USD.

Thanh lý và hành vi giao dịch

Những đợt thanh lý năm 2025 đã vượt qua kỷ lục trước đó. Vào tháng 10, hơn 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy tiền mã hóa đã bị xóa sạch chỉ trong một ngày. Đó là gần mười lần hơn so với ngày tồi tệ nhất trong cú sập năm 2022.

Tuy nhiên, vào năm 2022, các nhà giao dịch cũng phải đối mặt với các cú sốc hệ thống. Sự thất bại của FTX, Celsius, Voyager và 3AC đã kích hoạt một chuỗi gọi ký quỹ và đóng băng các quỹ.

Mặc dù năm 2025 đã chứng kiến nhiều thanh lý hơn, tác động chủ yếu chỉ ảnh hưởng đến mức độ biến động giá và không kích hoạt tình trạng mất khả năng thanh toán trên toàn nền tảng.

Tác động của thị trường công và các tổ chức

Sự sụp đổ của FTX đã phá vỡ lòng tin trong toàn ngành. Core Scientific khai phá sản. Các công ty cho vay tiền mã hóa biến mất. Các công ty đại chúng như MicroStrategy và Coinbase mất hơn 80% giá trị cổ phiếu của họ.

Ngược lại, sự sụp đổ tiền mã hóa gần đây không có công ty niêm yết lớn nào phá sản. Các quỹ ETF đã chịu sự thoát vốn kỷ lục—hơn 3,7 tỷ USD kể từ tháng 10. Nhưng chúng vẫn hoạt động bình thường.

Các công ty như MicroStrategy thậm chí còn tăng cường nắm giữ, biểu thị sự tự tin hơn là khủng hoảng.

Tâm lý thị trường và bối cảnh vĩ mô

Cả hai giai đoạn đều kích hoạt sự sợ hãi tột độ. Vào tháng 11/2025, chỉ số tâm lý giảm xuống mức thấp nhất trong năm. Tuy nhiên, các nhà đầu tư không bị bất ngờ.

Vào năm 2022, sự sụp đổ của FTX đến như một cú sốc. Hàng tỷ tài sản của khách hàng biến mất. Kết quả là sự sợ hãi sâu sắc và ăn mòn hơn. Các nhà đầu tư tổ chức đóng băng hoạt động. Các cơ quan quản lý phát động một chiến dịch đàn áp toàn cầu.

Trong khi đó, tháng này, các nhà đầu tư rút lui—nhưng vẫn giữ sự tham gia. Dòng vốn ETF được thực hiện có trật tự. Các quỹ đầu cơ phòng vệ thay vì chạy trốn. Tình hình pháp lý, dù không chắc chắn, không bị điều khiển do khủng hoảng.

Sự sụp đổ của FTX vẫn là nhà vua của mọi thị trường giá xuống trong tiền điện tử

Sự sụp đổ tiền mã hóa năm 2025 rất mạnh nhưng được kiểm soát. Nó xóa đi hơn một nghìn tỷ USD giá trị và kích hoạt các đợt thanh lý kỷ lục. Tuy nhiên, cấu trúc thị trường vẫn vững vàng.

Sự sụp đổ năm 2022 sâu hơn, kéo dài hơn và gây thiệt hại hệ thống nghiêm trọng. Nó đã xóa sổ các công ty dễ vỡ, đóng băng tài sản khách hàng và gần như phá vỡ lòng tin của các tổ chức.

Dù đau đớn, tháng 11/2025 không tồi tệ hơn sự sụp đổ trong thời FTX. Đây là một sự điều chỉnh cao cấp—không phải là một cuộc khủng hoảng nền tảng.