Hyperliquid đối mặt với bài kiểm tra thực tế đầu tiên — Liệu việc mở khóa HYPE có phá vỡ đà tăng giá?

Sau khi đã khẳng định mình là một tên tuổi hàng đầu trong lĩnh vực DEX perpetual hoạt động trên chuỗi, Hyperliquid (HYPE) đang đối mặt với một trong những thử thách lớn nhất kể từ khi ra mắt.

Tháng 11 này, Hyperliquid sẽ mở khóa một lượng lớn token HYPE, đặt ra câu hỏi quan trọng: Liệu việc phát hành này có thúc đẩy thanh khoản và sự chấp nhận hay gây ra sự điều chỉnh giá mạnh?

Áp lực cung–cầu và kịch bản giá ngắn hạn

Dữ liệu của Tokenomist cho thấy hàng triệu token Hyperliquid (HYPE) sẽ được mở khóa trong tháng 11, chiếm khoảng 2.66% nguồn cung lưu thông. Khi một dự án phát hành nhiều token cùng lúc, nó không thể tránh khỏi rủi ro loãng và áp lực bán.

Từ góc độ kỹ thuật, một số nhà phân tích cho rằng HYPE có thể đang hình thành mô hình đầu và vai trên biểu đồ hàng ngày. Mô hình này có thể dự báo một sự giảm tiềm năng về mức 20 USD, cho thấy một giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn nếu được xác nhận.

Trong khi đó, một nhà giao dịch khác đã lưu ý rằng hành động giá gần đây cho thấy “có một số TWAP ra, bán chậm và hiệu quả,” ám chỉ việc bán có kiểm soát của các nhà đầu tư lớn. Nhà giao dịch này thêm rằng:

“Không chắc điều gì đang diễn ra nhưng sẽ chờ thêm thông tin rõ hơn.” ông nói.

Mặt khác, một số nhà giao dịch thấy cơ hội trong sự biến động. Theo Route2FI, “HYPE đóng nến 1 phút quanh mức 40 USD trong tháng 11 có thể biến thành một trang trại lợi nhuận tạm thời.”

Nhà phân tích này chỉ ra cơ hội tiềm năng để kiếm lời từ những biến động giá ngắn hạn. Tuy nhiên, chiến lược này phù hợp hơn với những nhà giao dịch có kinh nghiệm, vì giai đoạn mở khóa HYPE có thể mang lại sự biến động dữ dội.

Doanh thu on-chain mạnh và các yếu tố bảng cân đối kế toán dài hạn

Mặc dù áp lực cung ngắn hạn là không thể tránh khỏi, sức mạnh cốt lõi của Hyperliquid nằm ở khả năng tạo ra doanh thu trên chuỗi. Dữ liệu từ Artemis được chia sẻ trên X cho thấy trong 24 giờ qua, Hyperliquid đã tạo ra hơn 2.2 triệu USD phí giao dịch, vượt qua tất cả các blockchain khác.

Trước đây trong tháng này, các báo cáo cho thấy Hyperliquid chiếm đến 33% doanh thu blockchain. Điều này làm cho nó trở thành nguồn thu phí hàng đầu trong nền kinh tế tiền điện tử, thực sự là một “mỏ vàng phí giao dịch” trong DeFi. Nếu dự án sử dụng một phần số phí này cho việc mua lại hoặc cơ chế đốt token, nó có thể phần nào hấp thụ áp lực bán từ việc mở khóa HYPE và giúp ổn định thị trường.

Tóm lại, việc mở khóa HYPE sắp tới vào tháng 11 sẽ là một thử thách lớn cho dự án và các nhà đầu tư. Trong ngắn hạn, rủi ro loãng và sự thận trọng của thị trường có thể ảnh hưởng đến hành động giá. Tuy nhiên, doanh thu trên chuỗi đáng kể của Hyperliquid có thể giúp bù đắp cú sốc cung sắp tới. Điều này phụ thuộc vào việc sử dụng hiệu quả doanh thu thông qua mua lại token, staking, hoặc các chương trình thanh khoản.

Trong dài hạn, giá trị của HYPE sẽ phụ thuộc vào việc đội ngũ tận dụng doanh thu thực để mang lại lợi ích cụ thể cho người giữ token, hơn là dựa vào sự phấn khích ngắn hạn xung quanh việc mở khóa. Việc mở khóa tháng 11 sẽ không phải là dấu chấm hết nếu Hyperliquid chứng minh được mô hình của mình có lợi nhuận bền vững trên chuỗi DEX perpetual. Thay vào đó, nó có thể trở thành một dấu mốc tái định giá cho một trong những dự án DeFi đầy hứa hẹn vào năm 2025.