CEXs vs DEXs: Mô hình nào sẽ thống trị chu kỳ tiền điện tử tiếp theo?

Các sàn giao dịch tập trung đang chuyển từ nơi giao dịch sang các nền tảng tài chính được quản lý. Gọi vốn IPO, đổi mới ứng dụng và giám sát chặt chẽ hơn cho thấy sự thay đổi cấu trúc trong cách các tổ chức và người tiêu dùng tiếp cận thị trường. Đồng thời, các DEX vĩnh viễn đã vượt qua 2.6 nghìn tỷ USD trong giao dịch vào năm 2025, cho thấy các đối thủ phi tập trung đang thu hút sự chú ý với đòn bẩy không cần lưu ký và tốc độ nhanh chóng.

Sự chuyển đổi này quan trọng vì nó quyết định liệu các CEX có trở thành trung tâm tài chính hệ thống – chịu các tiêu chuẩn giống như ngân hàng và dòng vốn của nhà đầu tư – hay có nguy cơ mất vị thế trước các đối thủ phi tập trung.

Động lực IPO báo hiệu sự thay đổi trong mô hình sàn giao dịch

Cập nhật mới nhất

Kraken đã huy động được 500 triệu USD để đẩy nhanh IPO và củng cố liên kết với tài chính truyền thống. Trong khi đó, Gemini đã giới hạn số tiền thu được ở mức 425 triệu USD sau nhu cầu lớn.

Revolut đang xem xét niêm yết kép trị giá 75 tỷ USD tại London và New York, đánh dấu lần đầu tiên ra mắt đồng thời trên cả FTSE100 và NYSE.

Bối cảnh

Revolut, được định giá 75 tỷ USD với 65 triệu người dùng, bao gồm 12 triệu tại Anh, đã huy động được 3.77 tỷ USD để mở rộng vào lĩnh vực crypto, môi giới và ngân hàng. Ngoài ra, một thay đổi quy định tại Anh cho phép các công ty lớn tham gia FTSE100 trong vòng năm ngày sau khi niêm yết, tăng nhu cầu chỉ số.

Shift Markets báo cáo rằng các sàn giao dịch đang trưởng thành thành các trung tâm dịch vụ đa dạng. Hơn nữa, Animoca Brands lập luận rằng những động thái này cho thấy CEX đang trở thành cổng thanh toán, nhận diện và tài sản mã hóa.

Các sàn giao dịch chuyển đổi thành siêu ứng dụng cho người dùng toàn cầu

Kaiko tìm thấy thanh khoản tập trung ở năm sàn hàng đầu, trong khi các đối thủ mở rộng khu vực với dịch vụ mới.

Kaiko Q2 2025: Coinbase, Kraken, Binance dẫn đầu thị trường giao ngay.

Coin Metrics báo cáo rằng các CEX vẫn chiếm ưu thế về khối lượng ngay cả khi việc thanh toán trên chuỗi tăng, cho thấy vai trò bổ sung. Do đó, Bitwise quan sát rằng các tổ chức ưa thích các sàn giao dịch được quản lý để lưu ký và quản lý rủi ro.

Phía sau hậu trường

Coinbase ra mắt Base App, kết hợp giao dịch, thanh toán và nguồn cấp dữ liệu xã hội. Tại châu Á, LINE NEXT và Kaia giới thiệu Unify để tích hợp thanh toán stablecoin. Những động thái này cho thấy CEX đang theo đuổi mô hình siêu ứng dụng tiếp cận người dùng tài chính hàng ngày, không chỉ là nhà giao dịch.

Sàn giao dịch tại ngã tư đường: Quy định, rủi ro, danh tiếng

Tác động rộng hơn

CME nhấn mạnh nhu cầu ngày càng tăng của các tổ chức đối với các sản phẩm phái sinh, ưa thích các sàn giao dịch tích hợp giao ngay, hợp đồng tương lai và tài sản mã hóa.

CME Q2 2025: Hợp đồng tương lai ETH và Micro Ether tăng mạnh.

PwC đã phác thảo các quy tắc hội tụ về lưu ký, vốn và công bố thông tin, và cảnh báo rằng CEX có thể bị coi là quan trọng hệ thống, đối mặt với giám sát giống như ngân hàng. Điều này sẽ làm tăng chi phí nhưng cũng củng cố uy tín.

Rủi ro & Thách thức

Phân mảnh xuyên biên giới, chi tiêu tuân thủ cao và cạnh tranh từ các sàn giao dịch phi tập trung vẫn là những trở ngại lớn. Tuy nhiên, đa dạng hóa vào thanh toán, mã hóa và nhận diện có thể hỗ trợ doanh thu.

Hơn nữa, các nhà phân tích cảnh báo rằng việc công nhận pháp lý của thanh toán trên chuỗi và các quy tắc lưu ký hài hòa sẽ quyết định mô hình nào mở rộng. Ngoài ra, thị phần DEX tiếp tục tăng, nhắc nhở các nhà đầu tư rằng sự chậm trễ trong quy định có thể đẩy nhanh việc người dùng chuyển từ CEX.

Ý kiến chuyên gia

“Các sàn giao dịch không còn chỉ là nơi giao dịch. Chúng phải đóng vai trò là cầu nối giữa thế giới tập trung và phi tập trung,” Gracy Chen, CEO của Bitget, cho biết trong nghiên cứu của Animoca.

“[Dữ liệu] cho thấy cách các sàn giao dịch đang phát triển từ trung tâm thanh khoản thành cổng văn hóa và tài chính,” Ming Ruan, Trưởng phòng Nghiên cứu tại Animoca Brands, phát biểu.

“CEX đang ở điểm chuyển đổi; những sàn nào thích nghi sẽ giống như các tổ chức tài chính dịch vụ đầy đủ,” một nhà phân tích tại Kaiko cho biết.

Từ IPO đến siêu ứng dụng và quy định chặt chẽ hơn, CEX đang tái định nghĩa vai trò của mình trong tài chính toàn cầu. Các nhà đầu tư có thể thấy IPO và niêm yết kênh vốn mới. Các cơ quan quản lý có thể sớm yêu cầu các sàn giao dịch đáp ứng tiêu chuẩn cấp ngân hàng.

Ngay cả khi việc chấp nhận DEX tăng lên, người dùng vẫn dựa vào CEX như cổng chính. Tương lai của ngành phụ thuộc vào việc kết hợp đổi mới với giám sát trong khi cung cấp quyền truy cập đơn giản, an toàn vào cả thị trường tiền điện tử và truyền thống.