Các chuyên gia cảnh báo Fed không nên cắt giảm lãi suất dù thị trường tự tin 99%

Trong khi Phố Wall có thể tin rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sắp cắt giảm lãi suất, nhiều chuyên gia cho rằng dữ liệu kinh tế thực tế lại nói khác.

Trong khi đó, Bitcoin (BTC) đang cố gắng phục hồi, vượt qua ngưỡng 111,000 USD sau khi cho thấy sự yếu kém vào đầu tuần.

Tại sao các chuyên gia cho rằng cắt giảm lãi suất ngay bây giờ có thể phản tác dụng

Theo Công cụ CME FedWatch, thị trường đang định giá với xác suất 99.6% rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 09.

Chỉ còn chưa đầy hai tuần nữa là đến cuộc họp FOMC tiếp theo, các nhà giao dịch coi việc nới lỏng là điều gần như chắc chắn. Họ đặt cược rằng chính sách mềm mỏng hơn sẽ kích hoạt một đợt tăng giá tài sản do thanh khoản thúc đẩy.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng sự đồng thuận này dựa nhiều hơn vào các khảo sát tâm lý hơn là các yếu tố kinh tế thực tế.

Dữ liệu cứng so với câu chuyện mềm

Justin D’Ercole, người sáng lập và CIO tại ISO-MTS Capital Management, nói với truyền thông TradFi rằng dữ liệu thực tế cho thấy Fed không nên cắt giảm lãi suất.

Ông lập luận rằng các nhà hoạch định chính sách có nguy cơ bị ảnh hưởng bởi một câu chuyện sai lệch phát sinh từ các khảo sát kinh tế mềm.

D’Ercole lưu ý rằng các khảo sát này chỉ phản ánh sự thất vọng của người tiêu dùng với giá cả cao nhưng không nắm bắt được sức mạnh rộng lớn hơn của nền kinh tế.

“Nền kinh tế đang phát triển ở mức tiềm năng, định giá cổ phiếu là cực đoan, lạm phát đang ở mức 3%, và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp lịch sử,” The Financial Times báo cáo, trích dẫn D’Ercole.

Ông bổ sung rằng thu nhập lao động tổng hợp có sẵn đang tăng với tốc độ 4–5%, trong khi tỷ lệ nợ thẻ tín dụng quá hạn giảm so với năm trước. Ngay cả bất động sản thương mại, thường được coi là một cuộc khủng hoảng tiềm ẩn, cũng cho thấy chất lượng tài sản cải thiện và tỷ lệ nợ quá hạn thấp hơn.

Thị trường muốn cắt giảm, nhưng dữ liệu nói ngược lại giữa những tiếng vọng năm 2024

Ở nơi khác, Kurt S. Altrichter, người sáng lập Ivory Hill, cũng đồng tình với quan điểm này. Trong một bài đăng gần đây trên X (Twitter), ông đề cập đến dữ liệu lạm phát PCE (Chi tiêu tiêu dùng cá nhân).

“Core PCE đã trở lại mức 2.9%. Lạm phát chưa chết, nó đang tăng tốc trở lại. GDP vừa in 3.3%. Đó không phải là bối cảnh cho việc cắt giảm lãi suất. Nếu Fed buộc phải cắt giảm, có khả năng đó là lần cắt giảm duy nhất trước khi nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào ngày 15/05/2026. Hãy nhớ: thị trường muốn một chu kỳ cắt giảm lãi suất. Dữ liệu nói không,” Altrichter phát biểu.

Altrichter lập luận rằng rủi ro là Fed sẽ nhượng bộ áp lực thị trường với cái giá là uy tín dài hạn trong cuộc chiến chống lạm phát.

Các quan sát viên khác cảnh báo về sự bất ổn của thị trường tài chính nếu Fed lặp lại kịch bản năm 2024. Nhà phân tích độc lập Ted so sánh tình hình hiện tại với tháng 09/2024.

Một đợt cắt giảm lãi suất bất ngờ năm ngoái ban đầu đã đẩy thị trường tiền điện tử lên cao trước khi gây ra một đợt đảo chiều mạnh.

“Tháng 09/2024 Fed cắt giảm lãi suất, và vốn hóa thị trường #Altcoin tăng 109% chỉ trong 3 tháng. Sau đó, $BTC giảm 30%, trong khi các altcoin giảm 60%-80%. Tháng 09/2025, Fed sẽ cắt giảm lãi suất một lần nữa và cam kết cắt giảm thêm. Có vẻ như lịch sử sẽ lặp lại. Đầu tiên là một đợt tăng trong 1–2 tháng và sau đó là một đợt sụp đổ lớn,” viết Ted.

Cuộc tranh luận rộng hơn xoay quanh uy tín so với sự nhẹ nhõm. Việc cắt giảm lãi suất có thể tạm thời giảm áp lực cho các hộ gia đình và doanh nghiệp đang nợ nần. Tuy nhiên, các nhà phê bình cho rằng nó có nguy cơ thúc đẩy áp lực lạm phát, bong bóng tài sản và sự bất ổn dài hạn.

“Việc cứu thêm nhiều công việc biên trong nền kinh tế Mỹ hiện nay có quan trọng hơn việc duy trì uy tín trong cuộc chiến chống lạm phát và sự ổn định tài chính cho tất cả người tiêu dùng không?” D’Ercole đặt câu hỏi.

Với việc thị trường đã ăn mừng một đợt cắt giảm chưa xảy ra, Fed đang đối mặt với một trong những bài kiểm tra chính sách khó khăn nhất trong nhiều thập kỷ, quyết định liệu có nên theo dữ liệu hay theo đám đông.