Vương quốc Anh: Cú sốc năng lượng ảnh hưởng đến triển vọng – Societe Generale

Các nhà kinh tế của Societe Generale mô tả một tuần yên ắng tại Anh, với lợi suất trái phiếu chính phủ (Gilt) giảm khi các thị trường hạ thấp kỳ vọng tăng lãi suất của Ngân hàng trung ương Anh (BoE) sau khi Thống đốc Bailey phản đối việc thắt chặt chính sách. Dữ liệu khảo sát cho thấy kỳ vọng CPI tăng cao hơn nhưng kỳ vọng về tiền lương ổn định, cho thấy tác động vòng hai hạn chế. Tuy nhiên, thu nhập thực tế của các hộ gia đình giảm và cú sốc năng lượng được dự báo sẽ làm xấu đi xu hướng tiêu dùng đến năm 2027.

Điều chỉnh lại lãi suất và áp lực thu nhập thực tế

"Tuần trước tại Anh, là một giai đoạn khá yên ắng. Lợi suất trái phiếu Gilt giảm từ 5% xuống 4,8%, chủ yếu do việc điều chỉnh lại kỳ vọng tăng lãi suất trong năm nay. Phần lớn sự điều chỉnh này diễn ra trước khi Andrew Bailey phản đối mạnh mẽ kỳ vọng thị trường về việc tăng lãi suất trong năm nay, phản ánh quan điểm của chúng tôi rằng sự dư thừa trong nền kinh tế sẽ hạn chế các tác động vòng hai."

"Về dữ liệu, Bảng điều tra Người ra quyết định, được thực hiện từ ngày 6 đến 20 tháng 3, ghi nhận mức tăng 0,5 điểm phần trăm trong kỳ vọng CPI một tháng trước một năm lên 3,5% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất trong 27 tháng. Tuy nhiên, kỳ vọng tiền lương một năm trước giảm nhẹ 0,1 điểm phần trăm xuống 3,5%. Điều này có thể cho thấy các doanh nghiệp tin rằng tác động vòng hai từ cú sốc năng lượng hiện tại có thể hạn chế, mặc dù có khả năng cao hơn là do dữ liệu phản ánh chậm trễ."

"Cuối cùng, báo cáo GDP quý 4 năm 2025 cho thấy thu nhập khả dụng thực tế của các hộ gia đình tiếp tục giảm, giảm 0,4% so với cùng kỳ năm trước so với mức giảm 0,3% trong quý 3 năm 2025. Xu hướng này có khả năng xấu đi và ảnh hưởng tiêu cực đến tiêu dùng do cú sốc năng lượng, vì khoảng 40% các thỏa thuận tăng lương hàng năm được thiết lập vào tháng 4 và có thể đã được ký kết trước khi xảy ra chiến tranh Iran, trong khi lạm phát liên quan đến năng lượng sẽ làm giảm tăng trưởng tiền lương danh nghĩa cho đến các thỏa thuận năm 2027."

"Tuần này tại Anh cũng là một tuần yên ắng khác. Chỉ số PMI xây dựng tháng 3 có khả năng theo xu hướng giảm của chỉ số tổng hợp, do đơn đặt hàng giảm sút sau cú sốc niềm tin gây ra bởi cú sốc năng lượng."

"Tương tự, khảo sát nhà ở RICS tháng 3 có khả năng cho thấy sự suy giảm trong kỳ vọng doanh số bán hàng, khi nhiều thỏa thuận thế chấp đã bị rút lại và các hợp đồng hoán đổi lãi suất hai và năm năm, vốn là cơ sở định giá thế chấp, đã tăng khoảng 50 điểm cơ bản lên mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2024."

"Trong khi đó, Khảo sát Điều kiện Tín dụng của BoE có khả năng được thực hiện trước cú sốc và do đó có thể trình bày bức tranh tương đối tích cực về điều kiện vay mượn."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)