BSP: Lạm phát do dầu mỏ làm phức tạp lộ trình lãi suất – MUFG

Chuyên gia phân tích tiền tệ cao cấp của MUFG, Michael Wan, đánh giá cách mà giá dầu cao hơn và việc đóng cửa kéo dài Eo biển Hormuz có thể ảnh hưởng đến chính sách của Ngân hàng Trung ương Philippines. Kịch bản cơ sở của họ vẫn giả định hai lần cắt giảm nữa xuống 3,75% vào năm 2026 khi giá dầu giảm xuống 70$/thùng, nhưng giá dầu duy trì ở mức 90–100$/thùng sẽ đẩy lạm phát vượt mức trần 4% của BSP vào năm 2026 và có thể là 2027, làm tăng rủi ro về việc xem xét lại chính sách.

Rủi ro lạm phát so với cản trở tăng trưởng

"Liệu BSP có tăng lãi suất nếu khủng hoảng trở nên tồi tệ hơn và giá dầu tăng cao hơn? Chúng tôi nghĩ câu trả lời có khả năng là "không" ngay bây giờ, nhưng sự phân biệt chính là liệu đây có phải là một cú sốc tạm thời về phía cung có thể tương tự như các đợt phong tỏa COVID, hay chứng tỏ điều gì đó vĩnh viễn hơn với khả năng làm tăng kỳ vọng lạm phát theo thời gian."

"Dự báo kịch bản cơ sở hiện tại của chúng tôi là BSP sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa xuống 3,75%, có thể vào tháng 6 và tháng 10, nhưng điều này phụ thuộc vào việc khủng hoảng được giải quyết vào tháng 3 năm 2026 và giá dầu di chuyển xuống 70$/thùng vào quý 2 năm 2026."

"Một kịch bản giá dầu duy trì ở mức 90$/thùng sẽ có khả năng thấy lạm phát vượt qua mức trần 4% của mục tiêu lạm phát BSP vào năm 2026 trước khi giảm xuống 3,2% vào năm 2027."

"Trong khi đó, các kịch bản rủi ro của giá dầu duy trì trên 100$/thùng sẽ có khả năng thấy lạm phát ở Philippines vượt mức trần lạm phát 4% không chỉ cho năm 2026 mà cũng rất có thể cho năm 2027."

"Trong trường hợp sau, chúng ta có thể thấy sự vĩnh viễn hơn trong tỷ lệ lạm phát (và không chỉ là mức giá) và do đó kỳ vọng lạm phát, và cần có phản ứng về lãi suất chính sách, mặc dù đi kèm với triển vọng tăng trưởng yếu hơn nhiều."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của một công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được xem xét bởi một biên tập viên.)