Vàng và Bạc Chạm Mức Cao Kỷ Lục Mới, Đâu Là Động Lực Thúc Đẩy? Xung Đột Địa Chính Trị và Kỳ Vọng Cắt Giảm Lãi Suất Là Hai Yếu Tố Dẫn Dắt Chính

TradingKey - Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị toàn cầu leo thang, đồng USD suy yếu và kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai gia tăng, giá vàng và bạc đã bứt phá mạnh mẽ trong thời gian gần đây, cả hai đều thiết lập những mức cao kỷ lục mới mọi thời đại.

Giá vàng giao ngay đã tăng hơn 2% vào thứ Hai, lần đầu tiên vượt ngưỡng 4.600 USD/ounce, với mức tăng lũy kế đạt 280 USD kể từ đầu năm. Bạc giao ngay có hiệu suất vượt trội đáng kể khi tăng hơn 5%, vượt mốc 83 USD/ounce và thiết lập mức cao kỷ lục mới.

Đứng sau đà tăng nhanh chóng này của giá kim loại quý là sự hội tụ của nhiều yếu tố rủi ro, bao gồm tâm lý phòng vệ gia tăng trên thị trường quốc tế, dữ liệu vĩ mô yếu kém của Mỹ, sự thay đổi trong kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cùng những bất ổn về tài khóa và chính trị.

Rủi ro địa chính trị thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn tăng vọt

Các báo cáo gần đây cho thấy Mỹ đang tích cực đánh giá các phương pháp can thiệp khác nhau đối với Iran. Theo các quan chức am hiểu vấn đề, Tổng thống Trump đang cân nhắc một loạt các lựa chọn, bao gồm việc triển khai thêm các nhóm tác chiến tàu sân bay đến Trung Đông, cũng như thực hiện các cuộc tấn công mạng và chiến tranh thông tin.

Chính phủ Mỹ gần đây đã tổ chức nhiều vòng họp kín để thảo luận về các cách thức hỗ trợ lực lượng đối lập tại Iran mà không làm leo thang trực tiếp rủi ro đối đầu quân sự. Mặc dù các cuộc không kích quân sự vào các mục tiêu trọng yếu của Iran đã được đưa vào danh sách phương án dự phòng, một số người trong Nhà Trắng lo ngại rằng hành động quân sự quyết liệt có thể gây ra phản ứng ngược bất lợi cho phong trào biểu tình; do đó, các ưu và nhược điểm vẫn đang được cân nhắc.

Mặc dù ông Trump vẫn chưa đưa ra lệnh cuối cùng, ông đã được nghe báo cáo về các kế hoạch quân sự liên quan, cho thấy ông vẫn để ngỏ khả năng tiếp tục leo thang chính sách đối với Iran.

Ngoài tình hình căng thẳng tại Iran, an ninh tại khu vực Bắc Cực cũng trở thành tâm điểm chú ý của quốc tế. Các cường quốc châu Âu như Anh và Đức được cho là đang cân nhắc mở rộng triển khai quân sự tại Greenland nhằm gửi đi tín hiệu hợp tác chiến lược rõ ràng hơn tới Mỹ về an ninh Bắc Cực. Cụ thể, Đức có ý định thúc đẩy NATO thành lập một lực lượng đặc nhiệm chung để tăng cường khả năng kiểm soát và phòng thủ khu vực.

Trước đó, Mỹ đã dẫn đầu một cuộc đột kích quy mô lớn nhằm vào Venezuela, trục xuất thành công Tổng thống Maduro và phu nhân ra khỏi quốc gia này, điều này đã làm dấy lên những lo ngại quốc tế về chủ quyền khu vực và ranh giới của việc can thiệp an ninh.

Một loạt các tranh chấp địa chính trị xuyên khu vực leo thang đã làm gia tăng đáng kể sự bất định trên thị trường toàn cầu, khiến tâm lý né tránh rủi ro của các nhà đầu tư tăng vọt. Vàng và bạc, với tư cách là những tài sản có thuộc tính trú ẩn an toàn mạnh mẽ truyền thống, tiếp tục thu hút dòng vốn đầu tư vì lý do này.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất gia tăng hỗ trợ giá vàng

Căng thẳng leo thang giữa Cục Dự trữ Liên bang và chính quyền Trump.

Bộ Tư pháp Mỹ gần đây đã khởi động một cuộc điều tra đối với Fed, cụ thể là về quy trình hoạch định chính sách và các buổi điều trần trước Quốc hội của Chủ tịch Fed, làm dấy lên sự chú ý cao độ của các nhà đầu tư về việc liệu Fed có thể duy trì tính độc lập trong chính sách hay không.

Những lo ngại về việc liệu Cục Dự trữ Liên bang có thể chống lại áp lực chính trị ngày càng tăng từ Tổng thống Trump trong việc cắt giảm lãi suất hay không đã trở thành một nguồn gây ra sự bất ổn lớn.

Trong một tuyên bố qua video vào Chủ nhật, ông Powell đã công khai thừa nhận rằng Fed đã nhận được một trát hầu tòa liên bang có tính chất hiếm thấy trong lịch sử. Ông cũng tuyên bố rằng động thái này có thể được xem là một nỗ lực của nhánh hành pháp nhằm mở rộng ảnh hưởng đối với chính sách tiền tệ, đặc biệt là trong bối cảnh áp lực duy trì việc cắt giảm lãi suất lớn hơn.

Ông Powell cho biết trong tuyên bố: "Mối đe dọa về các cáo buộc hình sự tồn tại bởi vì Fed ấn định lãi suất dựa trên đánh giá tốt nhất của chúng tôi về cách phục vụ công chúng, thay vì khuất phục trước ý chí của Tổng thống."

Ông Russ Mould, Giám đốc Đầu tư tại AJ Bell, nhận định: "Cuộc điều tra này đã gây bất an cho thị trường và làm dấy lên lo ngại về định hướng tương lai của Fed sau khi ông Powell từ chức vào tháng 5."

"Đang có những lo ngại rằng ông Trump đang can thiệp quá sâu vào các chính sách vốn nên được hoạch định một cách độc lập," ông nói thêm.

Ông Zain Vawda, nhà phân tích tại MarketPulse thuộc OANDA, cho biết: "Với việc tính độc lập của Fed hiện đang bị nghi ngờ công khai, mức chiết khấu 'rủi ro chính trị' thường áp dụng cho các thị trường mới nổi đang thẩm thấu vào đồng USD, thúc đẩy các nhà đầu tư chuyển hướng sang các tài sản cứng."

"Nếu căng thẳng trong lĩnh vực công nghiệp gia tăng, giá bạc có khả năng tăng lên mức 90 USD hoặc thậm chí 100 USD/ounce. Với việc tỷ lệ vàng/bạc đang thu hẹp, điều này thường ngụ ý rằng bạc có nhiều dư địa tăng trưởng hơn vàng," ông Vawda nói.

Trong khi đó, dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ được công bố gần đây không đạt kỳ vọng, càng củng cố thêm kỳ vọng của thị trường về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Dữ liệu được Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố thứ Sáu tuần trước cho thấy bảng lương phi nông nghiệp chỉ tăng 50.000 trong tháng 12/2024, thấp hơn đáng kể so với mức dự kiến 70.000; tỷ lệ thất nghiệp là 4,4%, khả quan hơn một chút so với dự báo 4,5% của thị trường.

Điều đáng lo ngại hơn đối với thị trường là việc điều chỉnh giảm đồng loạt các dữ liệu trước đó. Số lượng việc làm tăng thêm trong tháng 11 đã được điều chỉnh từ 64.000 xuống còn 56.000, trong khi mức giảm trong tháng 10 còn trầm trọng hơn, được điều chỉnh từ ước tính ban đầu là -105.000 xuống còn -173.000—tổng mức điều chỉnh giảm là 76.000 việc làm trong cả hai giai đoạn.

Nhìn chung, tổng tăng trưởng bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ trong cả năm 2025 đạt khoảng 584.000, thấp hơn nhiều so với mức tăng gần 2 triệu của cả năm 2024. Theo số liệu thống kê từ Nick Timiraos, phóng viên được mệnh danh là "người phát ngôn của Fed", mức trung bình hàng tháng của số việc làm mới trong khu vực tư nhân tại Mỹ năm 2025 chỉ là 61.000, khiến đây trở thành năm yếu kém nhất ngoài các giai đoạn suy thoái kể từ thời kỳ "tăng trưởng không có việc làm" năm 2003.

Theo dự báo từ các ngân hàng đầu tư lớn tại Phố Wall như Goldman Sachs và Morgan Stanley, Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu hạ dần lãi suất cơ bản từ quý II/2026, với các đợt cắt giảm tiềm năng 25 điểm cơ bản lần lượt vào tháng 6 và tháng 9.

Khi kỳ vọng của thị trường về việc lãi suất thực giảm tăng lên, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng sẽ giảm xuống, từ đó tạo đà hỗ trợ cho giá vàng.