Đồng Yên Nhật kéo một đợt tăng lãi suất lịch sử vào quốc gia can thiệp

• USD/JPY đóng cửa ở mức cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024.
• Lạm phát tiêu đề của Mỹ đạt mức cao mới trong chu kỳ và hầu như không ảnh hưởng đến giá.
• Việc tăng lãi suất của BoJ vào tuần tới đã được định giá đầy đủ và đồng Yên vẫn không thể tăng giá.

Đồng yên Nhật vừa ghi nhận mức đóng cửa yếu nhất trong gần hai năm vào cùng ngày lạm phát Mỹ đạt mức cao mới trong chu kỳ, và phần thú vị nhất của phiên giao dịch là những gì không xảy ra. USD/JPY kết thúc ở mức khoảng 160,50 vào thứ Tư, mức đóng cửa cao nhất kể từ tháng 7 năm 2024 trên biểu đồ tuần, bỏ qua cả sự bất ngờ về lạm phát cơ bản yếu và quyết định sắp tới của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) vào thứ Ba tới, khi thị trường đã định giá đầy đủ việc tăng lãi suất một phần tư điểm lên 1%, mức lãi suất chính sách chưa từng thấy kể từ giữa những năm 1990. Một đồng tiền không thể tăng giá dù gần như chắc chắn sẽ có đợt tăng lãi suất lên mức cao nhất trong ba thập kỷ cho thấy câu chuyện chính thức đã hiểu sai nguyên nhân: BoJ không tăng lãi suất vì lạm phát yêu cầu, mà là vì tỷ giá hối đoái đòi hỏi.

Một đợt tăng dựa trên dự báo, không phải số liệu thực tế

Chi tiết thực sự khó xử là chỉ số giá tiêu dùng (CPI) quốc gia gần nhất của Nhật Bản chỉ ở mức 1,4% hàng năm, thấp hơn mục tiêu 2% của BoJ, trong khi dự báo năm tài chính của ngân hàng này gần 2,8% chủ yếu dựa vào chi phí năng lượng nhập khẩu mà sự gián đoạn tại Eo biển Hormuz tiếp tục đẩy lên. Thứ tự thời gian còn kỳ lạ hơn, vì CPI quốc gia tháng 5 sẽ được công bố vào tối thứ Năm lúc 23:30 GMT, hai ngày sau quyết định, có nghĩa là BoJ sẽ hành động trước khi thấy dữ liệu lạm phát mới nhất của chính mình. Các ngân hàng trung ương thắt chặt chính sách dựa trên dự báo thay vì số liệu thực tế thường đang bảo vệ điều gì đó khác ngoài mức giá, và với cặp tiền này đang đứng trên đường mà năm 2024 đã chứng kiến sự can thiệp kỷ lục, không khó để đoán đó là gì.

Chênh lệch lãi suất không chịu chết

Sự chênh lệch lãi suất giải thích tại sao đồng Yên không thể tận dụng điều này. Số liệu Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) 172 nghìn vào thứ Sáu đã xóa bỏ những kỳ vọng nới lỏng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), và CME FedWatch hiện cho thấy khả năng giữ nguyên lãi suất vào thứ Tư tới khoảng 98%, với khoảng 70% khả năng tăng ít nhất một lần vào cuộc họp tháng 12 và hơn 25% khả năng tăng hai lần. Một khoảng cách vốn dự kiến sẽ thu hẹp từ cả hai phía gần như không thu hẹp chút nào, lợi suất vẫn trả hàng ngày khi đồng Yên đứng yên, và hóa đơn nhập khẩu năng lượng của Nhật Bản tiếp tục duy trì nhu cầu đồng Đô la Mỹ ở mức cấu trúc bên dưới. Phiên giao dịch thứ Tư đã làm rõ điểm này một cách bất thường: CPI tiêu đề in ra 4,2% hàng năm với chỉ số cơ bản yếu ở mức 0,2% hàng tháng, cặp tiền giảm khoảng một giờ, rồi lực mua trở lại đẩy nó lên mức cao mới trong phiên vào cuối ngày. Mức thấp trong phiên, được thiết lập trong buổi sáng châu Á ngay trên 160,00, chưa bao giờ gần với việc kiểm tra lại.

Trò chơi chờ đợi khó xử của Tokyo

Bộ Tài chính (MoF) hiện đối mặt với vấn đề về thời điểm mà không có câu trả lời rõ ràng, vì can thiệp vài ngày trước khi ngân hàng trung ương của chính mình tăng lãi suất trông có vẻ hoảng loạn, trong khi đứng ngoài cuộc có nguy cơ để các nhà đầu cơ kết luận rằng đường phòng thủ năm 2024 đã âm thầm di chuyển. Lịch sử cho thấy MoF quan tâm đến tốc độ hơn là mức độ, và sự biến động này đã diễn ra một cách có trật tự, kiên trì, và chính xác là kiểu động thái khó có thể biện minh để chống lại. Phần còn lại của tuần cũng không có sự kiện trong nước nào để ngăn chặn, với lịch trình của Nhật Bản trống cho đến quyết định, để cặp tiền giao dịch dữ liệu Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ vào thứ Năm lúc 12:30 GMT, với dự báo đồng thuận ở mức 6,4% hàng năm, và khảo sát của Đại học Michigan (UoM) vào thứ Sáu lúc 14:00 GMT, với kỳ vọng lạm phát một năm gần đây in ở mức khoảng 4,8%. Số liệu nóng ở đó sẽ đẩy cặp tiền sâu hơn vào vùng can thiệp trước khi Tokyo lên tiếng.

Các mức và xu hướng

Chiều tăng: vượt qua mức cao của thứ Tư quanh 160,50 là đỉnh tăng cuối tháng Tư gần 161,00, sau đó là mức cực đoan năm 2024 ngay dưới 162,00, với mọi mức ở giữa đều chịu rủi ro từ tin tức tiêu đề của Tokyo. Chiều giảm: mức 160,00 giữ vững suốt phiên và vẫn là bài kiểm tra đầu tiên, với đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 ngày tăng gần 159,00 là sàn có ý nghĩa hơn. Xu hướng: có cấu trúc mua vào, nhưng về mặt chiến thuật thì nguy hiểm. Đà hàng ngày bị kẹp sâu trong vùng quá mua trên Chỉ báo sức mạnh tương đối ngẫu nhiên (Stochastic RSI) khi bước vào tuần có hai quyết định ngân hàng trung ương và mối đe dọa can thiệp trực tiếp, một sự bất đối xứng ưu tiên các cú sụt giảm mạnh hơn là sự tiếp diễn mượt mà.

Biểu đồ 5 phút USD/JPY