EUR/USD: Sốc dầu, lãi suất thực và rủi ro xung đột – Commerzbank

Volkmar Baur của Commerzbank cho rằng việc chấm dứt xung đột Iran và việc mở lại Eo biển Hormuz có thể hỗ trợ đồng euro so với đồng đô la Mỹ thông qua động lực lãi suất thực tương đối. Kỳ vọng lạm phát khu vực đồng euro và định giá của ECB được cho là nhạy cảm hơn với giá dầu so với Mỹ, trong khi các diễn biến chính trị sau cuộc bầu cử Hungary có thể đã nâng cấu trúc cặp EUR/USD.

Giải quyết xung đột và lãi suất thực của đồng Euro

"Trong khi giá dầu giảm từ khoảng 110$ mỗi thùng xuống còn khoảng 101$, đồng euro đã tăng khoảng một phần trăm so với đồng đô la Mỹ, trong khi chỉ số đô la Mỹ theo trọng số thương mại giảm 0,4%. Tuy nhiên, chúng ta không nên quên rằng, tính đến hôm nay, EUR/USD đã trở lại khoảng 1,175. Trước xung đột, chúng ta dao động quanh mức 1,18; tại điểm thấp nhất, chúng ta đã chạm ngưỡng 1,14."

"Nếu bây giờ chúng ta so sánh điều này với Mỹ, sẽ rõ ràng: Kỳ vọng thị trường về ECB phản ứng mạnh hơn với biến động giá dầu so với kỳ vọng về Fed. Tuy nhiên, kỳ vọng về lạm phát khu vực đồng euro thay đổi còn mạnh mẽ hơn. Trong trường hợp chấm dứt xung đột Iran và mở lại Eo biển Hormuz, giá dầu giảm sẽ khiến lãi suất ở khu vực đồng euro giảm mạnh hơn một chút so với Mỹ. Tuy nhiên, kỳ vọng lạm phát ở khu vực đồng euro sẽ giảm mạnh hơn nữa, và nhiều hơn so với bên kia Đại Tây Dương. Sự khác biệt về lãi suất thực do đó sẽ phát triển có lợi cho đồng euro và nên củng cố đồng euro so với đồng đô la Mỹ."

"Nhưng tại sao, khi đó, EUR/USD đã bắt đầu trở lại mức trước xung đột hôm nay? Để trả lời câu hỏi này, có lẽ chúng ta cần nhìn về phía đông. Nếu xem xét quỹ đạo của EUR/USD và chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm trong 10 tuần qua, sẽ thấy rõ rằng chúng đã phân kỳ đáng kể kể từ ngày 13 tháng 4. Việc xem xét mối quan hệ giữa giá dầu và EUR/USD cũng cho thấy trong suốt 10 tuần, giá dầu vẫn duy trì ảnh hưởng đến tỷ giá, nhưng đã có một sự dịch chuyển song song khoảng 2 cent có lợi cho đồng euro vào cuối tuần ngày 11/12 tháng 4. Chính là cuối tuần của cuộc bầu cử Hungary."

"Thất bại của Victor Orban rõ ràng đã khôi phục niềm tin của thị trường vào khả năng của EU trong việc thực hiện các cải cách chính trị và các biện pháp kinh tế ở một mức độ nhất định, điều này hỗ trợ cấu trúc cho đồng euro. Do đó, tôi cho rằng việc chấm dứt xung đột Iran và giá dầu thấp hơn chắc chắn có tiềm năng khiến đồng euro tăng giá so với đồng đô la Mỹ một lần nữa."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)