Đợt can thiệp ngoại hối thứ tư gần đây của Nhật Bản? Liệu tình trạng mất giá quá mức của đồng Yên có thể chấm dứt? Chìa khóa không nằm ở can thiệp ngoại hối.

TradingKey - Trong phiên giao dịch giữa ngày tại châu Á vào thứ Tư, ngày 6/5, đồng Yên một lần nữa tăng mạnh, với tỷ giá USD/JPY có lúc chạm mức 155,04, mức cao nhất của đồng Yên kể từ ngày 24/2, khi mức tăng trong ngày đạt 1,8%. Trong khi đó, chỉ số Dollar Index đã giảm xuống dưới ngưỡng 98, chạm mức thấp 97,89, giảm 0,5% trong ngày.

Thị trường nhận định đợt tăng giá mạnh này của đồng Yên là tín hiệu cho thấy giới chức Nhật Bản đã tái can thiệp. Truyền thông Nhật Bản xác nhận chính phủ đã thực hiện các biện pháp can thiệp ngoại hối sau khi đồng Yên giảm quá mốc 160 vào ngày 30/4.

Phòng tuyến mới của Nhật Bản trong can thiệp ngoại hối: USD/JPY 157

Mặc dù các quan chức Nhật Bản chưa chính thức xác nhận các hoạt động nói trên và Bộ Tài chính không phản hồi các yêu cầu bình luận trong thời gian nghỉ lễ quốc gia, vẫn tồn tại khả năng các cơ quan chức năng Nhật Bản đã tiến hành can thiệp ngoại hối trong ngày hôm nay.

Chiến lược gia Rodrigo Catril của Ngân hàng National Australia lưu ý rằng tỷ giá USD/JPY đã giảm mạnh tạo khoảng trống khi mở cửa, mang đầy đủ các dấu hiệu của sự can thiệp. Nhà phân tích Justin Low của Investinglive cho biết hôm nay là ngày nghỉ lễ của thị trường Nhật Bản, và hai nỗ lực can thiệp trước đó của Nhật Bản cũng diễn ra trong khoảng thời gian giữa phiên châu Á và thời điểm bắt đầu phiên giao dịch châu Âu.

Ông Catril chỉ ra rằng Bộ Tài chính Nhật Bản đặt mục tiêu vừa ngăn chặn đồng Yên mất giá về ngưỡng 160 so với đồng USD, vừa gửi đi một tín hiệu cảnh báo tới các nhà đầu cơ bán khống.

Nhật Bản còn có thể can thiệp thêm bao nhiêu lần nữa?

Nhật Bản đã thực hiện ba đợt can thiệp ngoại hối vào các ngày 30/4, 2/5 (thứ Sáu) và 4/5 (thứ Hai). Phân tích từ Bloomberg chỉ ra rằng tổng quy mô của ba đợt can thiệp trước đó của giới chức Nhật Bản ước tính vượt quá 54 tỷ USD.

Các chuyên gia phân tích tại Goldman Sachs chỉ ra rằng, dựa trên quy mô vào cuối tháng 4, dự trữ hiện tại của Nhật Bản có thể hỗ trợ 30 hoạt động với mức độ tương tự. Các quan chức từ Bộ Tài chính Nhật Bản lưu ý rằng, theo hướng dẫn của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nếu Nhật Bản muốn duy trì vị thế tỷ giá hối đoái thả nổi tự do, họ chỉ có thể thực hiện thêm hai đợt can thiệp kéo dài ba ngày nữa cho đến hết tháng 11.

Ngoài ra, ông Low tin rằng một vấn đề khác cần xem xét là giới chức Nhật Bản phải triển khai bao nhiêu vốn để đợt can thiệp thực sự hiệu quả. Ông cho biết hy vọng lớn nhất hiện nay của các quan chức Nhật Bản là xung đột Mỹ-Iran sẽ hạ nhiệt. Chừng nào cuộc xung đột còn tiếp tục đẩy giá dầu lên cao và làm tăng chi phí nhập khẩu của Nhật Bản, đà mất giá của đồng yên sẽ rất khó đảo ngược.

Hiệu quả can thiệp ngoại hối của chính phủ Nhật Bản đang suy giảm.

Các phân tích cho thấy hiệu quả của ba đợt can thiệp ngoại hối của Nhật Bản đang giảm dần. Phân tích của Bloomberg lưu ý rằng các cơ quan chức năng Nhật Bản đã triển khai khoảng 34,5 tỷ USD để hỗ trợ đồng Yên vào ngày 30/4, khiến đồng tiền này ngay lập tức phục hồi từ mốc 160 lên mức gần 155. Tuy nhiên, trong hai đợt can thiệp sau đó, đồng Yên chỉ mạnh lên trong thời gian ngắn sau mỗi động thái trước khi sụt giảm trở lại.

Naka Matsuzawa, chiến lược gia vĩ mô tại Nomura Securities, chỉ ra rằng các tác động từ sự can thiệp của Nhật Bản sẽ không được duy trì trừ khi ba điều kiện được đáp ứng đồng thời: sự hỗ trợ và phối hợp từ Bộ Tài chính Mỹ, BOJ đặt nền móng cho đợt tăng lãi suất vào tháng 6, và sự sẵn lòng của bà Sanae Takaichi trong việc chuyển hướng chính sách.

Cụ thể, ông Matsuzawa tin rằng nếu tốc độ tăng lãi suất của BOJ chậm hơn dự kiến, áp lực giảm giá đối với đồng Yên sẽ tiếp tục tích tụ. Hơn nữa, điều này đòi hỏi Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi phải ưu tiên kiềm chế đà mất giá của đồng Yên và hỗ trợ BOJ trong việc đẩy lãi suất hướng tới mức trung lập. Tuy nhiên, ông Matsuzawa nhận định rằng 'Nhật Bản hiện tại dường như thậm chí còn chưa thực hiện bước đi đầu tiên'.

Ngoài ra, ông Matsuzawa cũng đặt ra một câu hỏi khác: Liệu ý định của Chính phủ Nhật Bản trong đợt can thiệp này là để điều chỉnh sự mất giá quá mức của đồng Yên, hay chỉ đơn thuần là chờ đợi căng thẳng ở Trung Đông dịu bớt và giao dịch năng lượng bình thường hóa? Ông tin rằng nếu là trường hợp sau, rủi ro các giao dịch 'bán tháo Nhật Bản' quay trở lại trước tháng 6 sẽ tăng lên đáng kể.