Trước thềm báo cáo tài chính của Nvidia: Cuộc chiến vị thế mua-bán trên thị trường quyền chọn đang nóng lên. Rủi ro từ báo cáo tài chính lớn đến mức nào? Liệu Nvidia có giảm sau báo cáo tài chính?

TradingKey - NVIDIA (NVDA) sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh sau khi thị trường Mỹ đóng cửa vào thứ Tư, ngày 20/5. Bản báo cáo này sẽ đóng vai trò là bài kiểm tra áp lực (stress test) quan trọng nhất đối với làn sóng giao dịch AI.

Tuy nhiên, thị trường không hoàn toàn đặt cược vào việc cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng cao hơn. Những tín hiệu gần đây từ thị trường quyền chọn cho thấy mặc dù các nhà đầu tư đang đặt cược vào xu hướng tăng, họ cũng đang mua vào hàng loạt các vị thế phòng vệ, điều này có thể đồng nghĩa với việc thị trường đang chuẩn bị cho sự biến động gia tăng. Công ty phân tích quyền chọn SpotGamma đã lưu ý trong một báo cáo gần đây rằng mức biến động hàm ý (implied move) cho kết quả kinh doanh của NVIDIA đã lên tới 6%.

Dữ liệu của công ty này cho thấy các cổ phiếu Mỹ hiện nay, từ các chỉ số chung đến các mã cổ phiếu riêng lẻ, đang thể hiện xu hướng giá tài sản cơ sở và biến động cùng tăng song song. Nhiều cổ phiếu bán dẫn và quỹ ETF công nghệ có biến động hàm ý và xếp hạng biến động hàm ý (IV Rank) ở mức cao kỷ lục, chẳng hạn như VanEck Semiconductor ETF (SMH) với biến động hàm ý tại mức giá thực hiện (at-the-money) là 46,97 và IV Rank cao tới 92,59. Marvell (MRVL) với biến động hàm ý là 96,45, trong khi các cổ phiếu chip nhớ như Micron Technology (MU) và Western Digital (WDC) đều có IV Rank vượt quá 80, với việc các cổ phiếu này gần đây liên tục lập đỉnh mới.

Mặc dù IV Rank của S&P 500 ETF và Nasdaq 100 ETF thấp hơn, nhưng chúng đang tăng cùng lúc với chỉ số VIX, cho thấy cuộc chiến giữa phe bò (mua) và phe gấu (bán) vẫn đang diễn ra quyết liệt.

SpotGamma chỉ ra rằng hoạt động mua quyền chọn bán (put) đối với các tài sản này đã gia tăng, tập trung vào các mức giá thực hiện thấp hơn nhiều so với giá thị trường (deep out-of-the-money), nghĩa là các nhà đầu tư đang tìm cách phòng ngừa rủi ro đuôi (tail-risk) thay vì chỉ đặt cược vào một hướng duy nhất. Tuy nhiên, nhìn chung trạng thái nắm giữ vẫn nghiêng cực độ về phía phe mua, cho thấy nhu cầu bảo vệ trước đà giảm là rất hạn chế. Điều này gợi ý rằng nếu kết quả kinh doanh gây thất vọng hoặc kích hoạt làn sóng chốt lời hàng loạt, nó có thể gây ra một sự đảo chiều xu hướng mạnh mẽ và một đợt bán tháo tháo chạy hỗn loạn.

Triển vọng Lợi nhuận của Nvidia đang Bấp bênh: Kết quả cần Vượt Dự báo bao nhiêu để Làm hài lòng Thị trường?

Thị trường quyền chọn hiện đang cho thấy một cấu trúc vị thế mua mong manh và quá đông đúc, điều này ngụ ý rằng thị trường đang đặt cược gần như 100% vào sự hoàn hảo của Nvidia. Nếu công ty không đạt kỳ vọng, nó có thể kích hoạt một đợt sụt giảm do "tin tốt đã phản ánh hết vào giá". Các nhà phân tích chỉ ra rằng thách thức lớn nhất của Nvidia chính xác là kết quả kinh doanh cần vượt kỳ vọng bao nhiêu để làm hài lòng thị trường.

Trong báo cáo kết quả kinh doanh này, thị trường sẽ tập trung vào mảng kinh doanh Trung tâm dữ liệu cốt lõi, sự gia tăng nhu cầu chip Blackwell, liệu nền tảng Rubin có thể hỗ trợ giai đoạn tăng trưởng tiếp theo hay không, và liệu biên lợi nhuận có thể vượt mức kỳ vọng 75% hay không.

Ngoài ra, thị trường đang theo dõi các dự báo kinh doanh. Dữ liệu từ Bloomberg cho thấy thị trường hiện kỳ vọng doanh thu năm tài chính 2027 của Nvidia sẽ đạt khoảng 370 tỷ USD, tăng khoảng 71% so với năm trước; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu được dự báo sẽ tăng từ 4,77 USD lên 8,43 USD, mức tăng khoảng 77%. Nếu công ty đưa ra dự báo thận trọng, điều đó có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh giảm so với các mức tăng gần đây.