Tỷ lệ ủng hộ Trump chạm mức thấp mới trong nhiệm kỳ thứ hai; Điều gì sẽ xảy ra với chứng khoán Mỹ nếu ông Trump bị luận tội?

TradingKey - Khi những lo ngại về xung đột Mỹ-Iran dần tan biến, chứng khoán Mỹ tiếp tục xu hướng tăng điểm, trong đó cả chỉ số Nasdaq Composite và S&P 500 đều đạt mức cao kỷ lục; trong khi đó, tỷ lệ ủng hộ dành cho ông Trump đã giảm xuống mức thấp mới trong nhiệm kỳ của mình.

Reuters đưa tin vào ngày 28/4 rằng cuộc thăm dò mới nhất cho thấy tỷ lệ ủng hộ dành cho ông Trump đã giảm xuống mức thấp mới trong nhiệm kỳ là 34%, giảm từ mức 36% vào giữa tháng 4 và thấp hơn 13 điểm phần trăm so với mức 47% khi ông nhậm chức vào tháng 1/2025; chỉ có 22% số người được hỏi ủng hộ cách ông xử lý các vấn đề về chi phí sinh hoạt.

Đồng thời, sau những phát ngôn cực đoan của ông Trump về việc "xóa sổ nền văn minh" ở Iran, hơn 85 nhà lập pháp Đảng Dân chủ đã công khai ủng hộ việc bãi nhiệm ông thông qua luận tội hoặc Tu chính án thứ 25 trong tháng 4.

Bất ổn chính trị hiện là rủi ro hàng đầu đối với thị trường chứng khoán Mỹ.

Chứng khoán Mỹ hiện đang ở gần mức hệ số P/E cao nhất trong ba năm qua. Trong khi đó, trong nhiệm kỳ của mình, ông Trump đã ủng hộ chính sách thuế doanh nghiệp thấp và nới lỏng các quy định, điều này trực tiếp làm tăng lợi nhuận ròng của các công ty công nghệ và tạo thuận lợi cho các gã khổng lồ công nghệ trong việc hợp nhất, thâu tóm và mở rộng, đồng thời giảm chi phí tuân thủ.

Ngoài ra, ông Trump thúc đẩy chính sách "Nước Mỹ trên hết", đặc biệt coi trọng việc nội địa hóa các công nghệ cốt lõi và khuyến khích đưa hoạt động sản xuất cao cấp trở lại trong nước, đồng thời thắt chặt các lỗ hổng thuế khi một số công ty thành lập xưởng đúc tại các quốc gia khác. Có sự hỗ trợ về mặt chính sách cho lĩnh vực bán dẫn trong nước, công nghệ quốc phòng và hạ tầng AI. Trước đó, "Đạo luật Big and Beautiful" của chính quyền Trump đã thúc đẩy thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp đối với sản xuất trong nước giảm sâu hơn từ 21% xuống 15%.

【Xác suất thị trường về việc ông Trump tại vị cho đến hết nhiệm kỳ đã giảm xuống chỉ còn 40%, Nguồn: Kalshi】

Một khi thị trường chuyển dịch từ việc đặt cược vào "sự tiếp tục của ông Trump" sang giao dịch dựa trên "sự rời đi của ông Trump", logic định giá có thể đối mặt với một cuộc tái đánh giá mang tính hệ thống.

Khi khả năng "tổng thống từ chức" đi vào chương trình nghị sự thực chất, thị trường có thể bước vào chế độ phòng vệ rủi ro (risk-off) trong vòng vài tuần. Tham chiếu các mô hình lịch sử năm 2024, giai đoạn xem xét luận tội thường đi kèm với nhiều tuần thị trường biến động mạnh. Một khi sự bất ổn chính trị bắt đầu xói mòn nền tảng định giá của các tài sản có định giá cao, sự biến động này có thể vượt quá tác động của chính sự kiện đó và diễn biến thành giao dịch phòng vệ rủi ro hệ thống.

Hơn nữa, việc một tổng thống rời đi không đồng nghĩa với một sự thay đổi chính sách ngay lập tức. Quy trình kế nhiệm của Tu chính án thứ 25 khiến khả năng cao ông Vance sẽ trở thành người kế vị, nghĩa là Đảng Cộng hòa sẽ tạm thời nắm giữ quyền hành pháp trong giai đoạn chuyển giao. Việc ông Vance tiếp quản đảm bảo rằng lộ trình quản lý sẽ không đảo ngược ngay lập tức các chính sách kinh tế cốt lõi của ông Trump.

Trên thực tế, các cuộc thăm dò sụt giảm không gây ảnh hưởng đáng kể đến sự tiếp tục chính trị của ông Trump. Trong lịch sử, hầu hết các tổng thống có tỷ lệ ủng hộ dưới 40% đều không bị bãi nhiệm giữa nhiệm kỳ, bao gồm cả George W. Bush, người có tỷ lệ ủng hộ giảm xuống còn khoảng 25% trước khi rời nhiệm sở, từng bị coi là một trong những tổng thống đương thời ít được lòng dân nhất.

Điều này cũng giải thích tại sao sự nguy hiểm thực sự của việc sụt giảm thăm dò hiện nay không nằm ở việc bản thân tỷ lệ ủng hộ giảm xuống.

Thực tế, sự sụt giảm hệ thống trong các cuộc thăm dò ảnh hưởng gián tiếp đến số phiếu bầu tại Quốc hội của Đảng Cộng hòa. Nếu một khoảng trống trong cuộc bầu cử đặc biệt dẫn đến việc mất quyền kiểm soát Hạ viện đồng thời, Đảng Cộng hòa sẽ không thể đơn phương thúc đẩy cải cách thuế và nới lỏng quy định. Nói cách khác, tỷ lệ ủng hộ thấp của ông Trump đang làm xói mòn một cách có hệ thống các ghế của Đảng Cộng hòa tại cả Hạ viện và Thượng viện.

【Xác suất Đảng Cộng hòa kiểm soát Thượng viện tiếp tục trượt dốc, Nguồn: Polymarket】

Kể từ khi xung đột Mỹ-Iran bùng nổ, tỷ lệ ủng hộ của Đảng Cộng hòa đã giảm mạnh. Dữ liệu thị trường dự đoán cho thấy trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ vào ngày 3 tháng 11 năm 2026, Đảng Dân chủ có 51% xác suất kiểm soát Thượng viện, sau khi trước đó đã tăng lên 54%.

【Xác suất Đảng Cộng hòa kiểm soát Hạ viện gần như bằng không, Nguồn: Polymarket】

Các mô hình lịch sử cho thấy đảng cầm quyền tại Nhà Trắng gần như chắc chắn sẽ gặp thất bại trong các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Bản thân ông Trump cũng đã nhiều lần ám chỉ rằng Đảng Cộng hòa "có thể mất Hạ viện" trong kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ. Đối với thị trường chứng khoán Mỹ, rủi ro đuôi (tail risk) tồi tệ nhất chính là việc ông Trump rời đi và sự thay đổi quyền lực tại Quốc hội.

Đợt tăng điểm của thị trường chứng khoán Mỹ vào tháng 4 đã mang lại cho thị trường không gian để thở, nhưng chính những mức định giá cao này đã thu hẹp cực độ khoảng cách an toàn của thị trường trước bất kỳ thay đổi chính trị lớn nào. Khi thị trường bắt đầu phản ánh khả năng "việc luận tội ông Trump" vào giá, các nhà đầu tư đặt cược vào sự ổn định chính trị đang mất dần quyền định giá của mình.