Cú sốc OpenAI tác động đến thị trường trước tiên, liệu kết quả kinh doanh của nhóm Big Four có thể vực dậy niềm tin vào AI?

TradingKey - Vào ngày 28/4 theo giờ Miền Đông, thông tin doanh thu quý 1 của OpenAI không đạt kỳ vọng là yếu tố đầu tiên gây rúng động thị trường, làm dấy lên lo ngại về tốc độ thương mại hóa AI. Khi sự hoảng loạn lan rộng nhanh chóng, một thử thách thậm chí còn lớn hơn sẽ đến khi Google ( GOOGL ), Microsoft ( MSFT ), Amazon ( AMZN ), Meta Platforms ( META )—bốn gã khổng lồ công nghệ—sẽ báo cáo kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 sau giờ đóng cửa ngày 29/4, trong khi Apple ( AAPL) sẽ nối tiếp với kết quả kinh doanh sau giờ giao dịch ngày 30/4. Tính chung, bốn công ty này chiếm gần một phần tư tỷ trọng của chỉ số S&P 500, và kết quả hoạt động của họ sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hướng đi ngắn hạn của chứng khoán Mỹ.

Tin đồn tiêu cực về OpenAI giáng đòn; Chuỗi ngành đồng loạt sụt giảm

Theo The Wall Street Journal, nhà phát triển ChatGPT OpenAI đã không đạt được các mục tiêu về doanh thu và tăng trưởng người dùng trong quý đầu tiên; công ty đặt mục tiêu 1 tỷ người dùng hoạt động hàng tuần, nhưng con số thực tế chỉ vào khoảng 900 triệu. Trong khi Sam Altman tiết lộ vào tháng 1 rằng mảng kinh doanh API đã đóng góp thêm khoảng 1 tỷ USD ARR chỉ trong một tháng, doanh thu hàng tháng tổng thể của công ty kể từ đó đã nhiều lần không đạt mục tiêu, với đà tăng trưởng gặp trở ngại và lớp ứng dụng AI bắt đầu xuất hiện những nút thắt trong việc mở rộng quy mô.

Thị trường vốn đã nhanh chóng phản ứng bằng hành động, dẫn đến làn sóng bán tháo trong "hệ sinh thái OpenAI". SoftBank giảm gần 10% tại Tokyo, mất khoảng 18,07 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường, trong khi cổ phiếu OTC tại Mỹ của tập đoàn này giảm khoảng 12%.

Đối tác điện toán của OpenAI là Oracle ( ORCL) đã giảm 4,05% dù hai bên đã ký thỏa thuận hợp tác 5 năm trị giá 300 tỷ USD. Đối tác đám mây hàng đầu CoreWeave ( CRWV) giảm 5,83%.

Cổ phiếu ngành chip cũng bị ảnh hưởng, với NVIDIA ( NVDA) giảm 1,59%, trong khi Broadcom ( AVGO) và Advanced Micro Devices ( AMD) đều giảm hơn 3%, gây áp lực lên Chỉ số Bán dẫn Philadelphia.

Trước khi cơn sốt mùa báo cáo tài chính bắt đầu, lĩnh vực AI đã cảm nhận được hơi lạnh từ tin tức về OpenAI. Diễn biến bất ngờ này đã nâng cao tiêu chuẩn cho mùa báo cáo tài chính sắp tới; thị trường không còn hài lòng với việc các gã khổng lồ công nghệ chỉ đáp ứng kỳ vọng, mà đang rất cần thấy bằng chứng về việc thực sự kiếm được tiền từ AI.

Dữ liệu dự báo cho Nhóm Big Four

Sau tác động từ những "câu chuyện kinh hoàng" của OpenAI, chất lượng lợi nhuận và dự báo triển vọng của bốn gã khổng lồ công nghệ đã trở thành những điểm tựa quan trọng cho thị trường.

Google: Thị trường kỳ vọng doanh thu quý 1 đạt 92,2 tỷ USD, tăng 20,6% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 2,64 USD, giảm 6,1% so với cùng kỳ. Google Cloud được xem là kênh then chốt để thương mại hóa AI, với kỳ vọng của thị trường rằng tăng trưởng doanh thu đám mây có thể đạt 50%. Cổ phiếu của Google đã tăng khoảng 11,75% tính từ đầu năm đến nay.

Microsoft: Thị trường kỳ vọng doanh thu quý 1 đạt 81,4 tỷ USD, tăng 16,2% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 4,07 USD, tăng 17,6% so với cùng kỳ. Mảng kinh doanh đám mây Azure của Microsoft trước đó đã duy trì tốc độ tăng trưởng trong khoảng 26%-27% trong ba quý liên tiếp, điều mà ban quản lý cho là do những hạn chế về công suất. Morgan Stanley kỳ vọng tốc độ tăng trưởng của Azure có khả năng phục hồi lên mức 39% trong quý này. Cổ phiếu của Microsoft đã giảm hơn 10% tính từ đầu năm đến nay.

Amazon: Doanh thu quý 1 dự kiến đạt khoảng 177,2 tỷ USD, tăng 13% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh dự kiến đạt khoảng 1,63 USD, tăng 2,5% so với cùng kỳ. Sự tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi mảng kinh doanh đám mây AWS và quảng cáo. AWS dự kiến sẽ tăng trưởng khoảng 25% so với cùng kỳ năm ngoái. Cổ phiếu của Amazon đã tăng khoảng 12,5% tính từ đầu năm đến nay.

Meta Platforms: Doanh thu quý 1 dự kiến đạt khoảng 55,5 tỷ USD, tăng 31%-33% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến đạt 6,67-7,51 USD, tăng 4%-8% so với cùng kỳ. Công ty trước đó đã đưa ra phạm vi dự báo từ 53,5 tỷ USD đến 56,5 tỷ USD.

Dịch vụ Đám mây: Trọng tâm của Báo cáo Kết quả Kinh doanh

Trong chu kỳ điện toán do AI dẫn dắt, hạ tầng đám mây đã trở thành lĩnh vực có mức độ chắc chắn cao nhất đối với các bên hưởng lợi. Thị trường đang đặc biệt chú ý đến dữ liệu dịch vụ đám mây từ Amazon, Google và Microsoft, vốn sẽ là căn cứ trực tiếp để các nhà đầu tư đánh giá liệu luận điểm về lợi suất đầu tư AI có đứng vững hay không.

Google Cloud được xem là động lực tăng trưởng tiếp theo, với kỳ vọng của thị trường rằng tăng trưởng doanh thu đám mây quý 1 sẽ tăng lên mức khoảng 50%. Đối với Microsoft, Morgan Stanley ( MS) dự báo tăng trưởng doanh thu Azure sẽ đạt 39% trong quý này, một sự cải thiện so với mức 31% của quý trước. Mảng kinh doanh đám mây AWS của Amazon dự kiến sẽ tăng trưởng 25%. Nếu ba gã khổng lồ đám mây không mang lại tốc độ tăng trưởng làm hài lòng thị trường, áp lực định giá sẽ theo sau.

Ngược lại, hạ tầng AI của Meta chủ yếu được sử dụng cho các đề xuất quảng cáo, xếp hạng bảng tin và R&D mô hình nguồn mở, chứ không bán dịch vụ đám mây ra bên ngoài. Do đó, thị trường không thể sử dụng "doanh thu đám mây" để đo lường lợi nhuận AI; tăng trưởng quảng cáo, ARPU và hiệu quả chi tiêu vốn đã trở thành những lăng kính để quan sát quá trình phát triển AI của hãng. Với việc chi tiêu vốn có thể đạt 135 tỷ USD vào năm 2026, Meta cần sự tăng trưởng quảng cáo ấn tượng để đáp lại sự giám sát của thị trường về hiệu quả đầu tư.

Chi tiêu vốn: Tỷ suất sinh lời là biến số then chốt

Đồng thuận thị trường đã phản ánh đầy đủ tổng chi phí vốn kết hợp năm 2026 của bốn công ty này ở mức hơn 600 tỷ USD. Tác động từ việc OpenAI không đạt được các mục tiêu trong quý 1 đã khiến các nhà đầu tư xem xét lợi nhuận đầu tư AI dưới sự giám sát khắt khe hơn so với trước đây.

Goldman Sachs ( GS) lưu ý rằng mối quan tâm hàng đầu của thị trường không phải là sức mạnh của nhu cầu, mà là liệu chi phí vốn có thể tăng thêm nữa hay không. Nếu tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn chậm lại, nó sẽ tác động trực tiếp đến tính hợp lý của câu chuyện về AI trong bối cảnh chi phí cao như hiện nay. Goldman cũng chỉ ra rằng Chỉ số Bán dẫn Philadelphia đã tăng hơn 40% tính từ đầu năm đến nay, và hiệu suất của lĩnh vực này đang chuyển dịch từ sự hỗ trợ của các yếu tố cơ bản sang thúc đẩy bởi kỳ vọng; bất kỳ sai lệch nhỏ nào trong dữ liệu lợi nhuận cũng có thể gây ra biến động mạnh.

Đáng chú ý là bốn công ty này sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh trong cùng một khung thời gian. Cuộc họp trực tuyến của Google được lên lịch vào lúc 1:30 chiều (giờ ET), trong khi Microsoft, Meta và Amazon đều được ấn định vào lúc 2:30 chiều, khiến các nhà đầu tư hầu như không có thời gian đệm.

Cùng lúc đó, Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố quyết định lãi suất, với việc thị trường kỳ vọng lãi suất cơ bản sẽ duy trì trong khoảng từ 3,50% đến 3,75%. Đây có thể là vài giờ có mật độ thông tin dày đặc nhất của năm 2026 cho đến nay.

Sự cố OpenAI đã mang đến cho các nhà đầu tư một cái nhìn thực tế sớm, và họ đã trở nên tỉnh táo hơn rõ rệt. Họ không còn đặt lợi nhuận đầu tư AI vào những câu chuyện kể mà đang yêu cầu hiệu suất thực tế. Mọi ánh mắt đang đổ dồn vào việc gã khổng lồ nào có thể là cái tên đầu tiên đưa ra kết quả đủ để khôi phục niềm tin của thị trường.