IBM Corp. Xem trước kết quả kinh doanh Quý 1 năm 2026: Liệu mảng kinh doanh phần mềm có thể trụ vững trước tác động ngành của làn sóng AI?

TradingKey - IBM CorpIBM Corp dự kiến sẽ công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 1/2026 sau giờ đóng cửa phiên giao dịch ngày 22/4, khi thị trường tiếp tục tìm kiếm bằng chứng cho thấy công ty có thể duy trì đà tăng trưởng.

Giá cổ phiếu của IBM đã đối mặt với những đợt sụt giảm liên tiếp trong năm nay, với mức giảm 13,86% tính từ đầu năm đến ngày 20/4, trái ngược hoàn toàn với mức tăng vọt 38% của năm ngoái. Xu hướng này chủ yếu bắt nguồn từ nỗ lực không ngừng của thị trường nhằm xác định liệu AI có gây ra sự gián đoạn trên diện rộng đối với các mô hình kinh doanh phần mềm hay không.

Vào ngày 23/2, do chịu ảnh hưởng từ làn sóng bán tháo hoảng loạn liên quan đến AI, cổ phiếu IBM đã giảm mạnh 13,15% và đóng cửa ở mức 223,35 USD, đánh dấu mức giảm trong ngày lớn nhất của công ty này trong gần 25 năm qua.

Đợt bán tháo được kích hoạt bởi một bài báo từ công ty khởi nghiệp AI Anthropic, trong đó tuyên bố công cụ Claude Code của họ có thể giúp hiện đại hóa mã nguồn COBOL. Một phần đáng kể doanh thu của IBM được cho là vẫn gắn liền với mảng kinh doanh máy tính lớn (mainframe), và nhiều máy chủ trong số này đang chạy các ứng dụng dựa trên ngôn ngữ COBOL. Các nhà đầu tư coi bài báo này là một ví dụ điển hình về việc AI đang giáng một đòn mạnh vào triển vọng tăng trưởng của các doanh nghiệp truyền thống.

Mảng kinh doanh phần mềm sẽ là điểm sáng chính trong kết quả kinh doanh mới nhất.

Lịch sử cho thấy thị trường từng định vị IBM là một cổ phiếu phần mềm và công nghệ có cổ tức ổn định nhưng tăng trưởng thấp. Tuy nhiên, báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 bùng nổ vào năm ngoái đã đưa công ty trở lại nhóm cổ phiếu tăng trưởng, với doanh thu tăng 12% so với cùng kỳ năm trước, đạt 19,7 tỷ USD.

Mảng kinh doanh phần mềm đã trở thành động cơ tăng trưởng cốt lõi của IBM, với doanh thu tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái, giúp cải thiện đáng kể cấu trúc lợi nhuận của công ty. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp theo chuẩn GAAP của công ty đã đạt 60,6% trong quý 4 năm ngoái. Cần lưu ý rằng mảng phần mềm có đặc thù là biên lợi nhuận gộp cao, và việc tỷ trọng doanh thu từ mảng này tăng lên sẽ thúc đẩy cải thiện biên lợi nhuận gộp chung của toàn công ty.

Hơn nữa, trước Microsoft và Google trong cuộc cạnh tranh gay gắt ở mảng mô hình AI tổng quát cấp độ người tiêu dùng, IBM đã vạch ra một lộ trình AI doanh nghiệp khác biệt: tận dụng chiến lược điện toán đám mây lai "phần mềm + tư vấn" để củng cố vị thế của mình trong mảng AI doanh nghiệp, tập trung vào các kịch bản bảo mật và tuân thủ AI doanh nghiệp khác biệt, đồng thời triển khai mảng tư vấn thông qua chiến lược watsonx, điều này cũng giúp thúc đẩy doanh số bán phần mềm có biên lợi nhuận cao.

Mô hình phần mềm + tư vấn bao gồm việc đội ngũ tư vấn của IBM tham gia trước để thiết kế các giải pháp tuân thủ, sau đó triển khai các giải pháp đó vào hệ thống AI thông qua các phần mềm như watsonx. Điều này giúp phân biệt IBM với mô hình mà Microsoft và Google đang sử dụng để thu hút người tiêu dùng cá nhân và doanh nghiệp nhỏ: nó tránh được "cuộc chạy đua vũ trang" về các tham số mô hình và năng lực tổng quát. Cách tiếp cận này chủ yếu giải quyết vấn đề "làm thế nào để sử dụng AI một cách an toàn và tuân thủ" mà các khách hàng doanh nghiệp đang đối mặt.

Citi lưu ý rằng mặc dù ngành phần mềm doanh nghiệp hiện đang đối mặt với sự gián đoạn liên tục từ AI và môi trường thị trường ngày càng trở nên bất lợi cho các công ty truyền thống, nhưng sự sắp xếp sâu rộng về phần mềm và phần cứng của IBM tại các nút hạ tầng IT cốt lõi toàn cầu, được tích lũy qua nhiều chu kỳ công nghệ, vừa là con hào ngăn chặn sự biến động của ngành, vừa là một lợi thế quan trọng đang bị định giá thấp — cung cấp sự hỗ trợ kiến trúc nền tảng đáng tin cậy để xây dựng và mở rộng quy mô các hệ thống AI doanh nghiệp cấp độ sản xuất thế hệ mới.

Tóm lại, IBM đang dần phá vỡ các định kiến của thị trường nhờ động lực tiếp tục từ mảng kinh doanh phần mềm. Sau khi báo cáo kết quả kinh doanh được công bố, tốc độ tăng trưởng thực tế của mảng phần mềm sẽ là bài kiểm tra thực sự cho logic tăng trưởng này.

Dự báo kết quả kinh doanh Quý 1 của IBM

Về kỳ vọng của thị trường, theo khảo sát mới nhất từ FactSet, doanh thu quý 1 của IBM dự kiến đạt 15,63 tỷ USD, với lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh là 1,81 USD, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước. Cả hai con số này đều cao hơn mức 14,54 tỷ USD và 1,60 USD được ghi nhận trong cùng kỳ năm ngoái.

Về tăng trưởng mảng phần mềm, FactSet dự báo mảng kinh doanh phần mềm của IBM sẽ đạt 6,98 tỷ USD trong quý 1, trong khi doanh thu mảng hạ tầng dự kiến tăng 8,5% so với cùng kỳ năm ngoái lên mức 3,13 tỷ USD.

Thị trường nhìn chung vẫn lạc quan về triển vọng của IBM. Nhà phân tích Brent Thill của Jefferies lưu ý rằng mảng kinh doanh phần mềm của IBM sẽ được hưởng lợi từ đà tăng trưởng của Red Hat và việc hoàn tất sớm thương vụ thâu tóm Confluent. Ông Thill cho biết thêm rằng IBM sẽ chứng minh mình là một đối tượng hưởng lợi từ AI đang bị định giá thấp, đồng thời kỳ vọng tăng trưởng mảng phần mềm trong quý 1 sẽ vượt mức dự báo 11% của Wall Street. Ông duy trì khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu IBM với giá mục tiêu là 320 USD, tương ứng với tiềm năng tăng giá khoảng 26%.