Startup chip AI Cerebras nộp lại hồ sơ IPO, thử thách quyền năng định giá của Nvidia

TradingKey - Vài tháng sau khi rút đơn đăng ký niêm yết trước đó, nhà sản xuất chip AI Cerebras Systems đã nộp đơn đăng ký IPO trở lại, gửi hồ sơ niêm yết lên Nasdaq vào thứ Sáu theo giờ miền Đông với mã chứng khoán "CBRS".

Theo Bloomberg, Cerebras đã nộp đơn đăng ký IPO bí mật ngay từ tháng 3 năm nay, với kỳ vọng đợt chào bán sẽ huy động được khoảng 2 tỷ USD.

Canh bạc quy mô wafer của Cerebras nhằm thách thức Nvidia

Cerebras là nhà sản xuất chip AI và vận hành trung tâm dữ liệu có trụ sở tại Sunnyvale, California, hiện được coi là một trong những đối thủ (NVDA) đáng gờm nhất của Nvidia trong lĩnh vực điện toán AI. Điều này là do mặc dù có quy mô nhỏ, công ty vẫn cạnh tranh với Nvidia thông qua chiến lược khác biệt hóa.

Trong lĩnh vực công nghệ, chiến lược cạnh tranh cốt lõi của Cerebras bao gồm việc thách thức Nvidia bằng các loại chip siêu lớn. Khác với cách tiếp cận của Nvidia là chia nhỏ các tấm wafer thành hàng trăm GPU, Cerebras chọn giữ nguyên toàn bộ tấm wafer 12 inch để sản xuất một con chip khổng lồ duy nhất. Đây là loại chip có quy mô wafer sử dụng kiến trúc bộ nhớ tích hợp trên chip, kết hợp các lõi xử lý và dung lượng bộ nhớ khổng lồ trên cùng một tấm wafer để loại bỏ hoàn toàn độ trễ truyền dữ liệu.

Sản phẩm chủ lực của Cerebras, chip WSE-3, có diện tích 46.225 milimét vuông—lớn hơn một chiếc đĩa ăn—và tích hợp 4 nghìn tỷ bóng bán dẫn (gấp 50 lần so với chip H100) và 900.000 lõi tối ưu hóa cho AI. Cerebras khẳng định rằng so với các GPU, chip WSE-3 của họ chạy nhanh hơn với chi phí thấp hơn. Công ty nhấn mạnh hiệu suất tốc độ cao của các bộ xử lý khổng lồ, đặc biệt là trong việc phản hồi các truy vấn của người dùng cuối.

Con chip khổng lồ này không chỉ có thể được sử dụng để chạy các mô hình AI với tốc độ nhanh hơn và độ trễ thấp hơn mà còn để huấn luyện chúng. Những tác vụ phức tạp vốn yêu cầu hàng trăm GPU giờ đây có thể được thực hiện chỉ trên một vài chip WSE-3 với mức sụt giảm hiệu suất thấp hơn.

Phản ứng của Nvidia cho thấy những lợi thế khác biệt của Cerebras có thể đang tạo ra tác động thực sự. Năm ngoái, Nvidia đã ký một thỏa thuận cấp phép và thu hút nhân tài trị giá 20 tỷ USD với đối thủ của Cerebras là Groq. Tương tự như cách tiếp cận tích hợp bộ xử lý và bộ nhớ trên một tấm wafer duy nhất của Cerebras, các chip của Groq cũng sử dụng kiến trúc bộ nhớ dựa trên SRAM, nhấn mạnh vào tốc độ đọc không có độ trễ.

Về mặt tài chính, khả năng sinh lời của Cerebras đã cải thiện đáng kể trong những năm gần đây. Theo một hồ sơ vào thứ Sáu, Cerebras đã báo cáo lợi nhuận ròng đạt 87,9 triệu USD cho năm 2025 trên doanh thu 510 triệu USD. Doanh thu tăng gần 76% so với năm 2024, thời điểm công ty ghi nhận mức lỗ ròng 485 triệu USD. Sự cải thiện rõ rệt về khả năng sinh lời này sẽ làm tăng sức hấp dẫn của công ty đối với các nhà đầu tư sau khi niêm yết cổ phiếu.

Cerebras cho biết tính đến ngày 31 tháng 12 năm ngoái, các nghĩa vụ thực hiện còn lại của họ là 24,6 tỷ USD, với 15% trong số đó dự kiến sẽ được ghi nhận vào năm 2026 và 2027, tạo ra sự chắc chắn cho doanh thu trong tương lai.

Trụ cột OpenAI-Amazon: Xây dựng mức định giá 23 tỷ USD

Tính đến tháng 2 năm nay, Cerebras đã công bố hoàn tất vòng gọi vốn Series H trị giá 1 tỷ USD, nâng mức định giá sau đầu tư của công ty lên khoảng 23 tỷ USD.

Vào tháng 1 năm nay, Cerebras đã công bố kế hoạch cung cấp cho OpenAI công suất tính toán lên tới 750 megawatt vào năm 2028 trong một thỏa thuận trị giá hơn 20 tỷ USD. Đổi lại, OpenAI sẽ nhận được chứng quyền của Cerebras và có thể tăng tỷ lệ sở hữu khi mức chi tiêu tăng lên. Nếu tổng chi tiêu đạt 30 tỷ USD trong vòng ba năm, OpenAI cuối cùng có thể sở hữu khoảng 10% cổ phần.

Cũng trong tháng 1 năm nay, Cerebras đã đảm bảo được khoản vay 1 tỷ USD từ OpenAI với lãi suất hàng năm 6% để xây dựng cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu và cung cấp dịch vụ, như một phần của thỏa thuận rộng lớn hơn. Cerebras tuyên bố rằng liên minh của họ với OpenAI dự kiến sẽ tạo ra doanh thu dự phóng đáng kể trong những năm tới.

Hơn nữa, Cerebras cũng đã hợp tác với Amazon (AMZN) . Theo CNBC, Cerebras đã ký một thỏa thuận với Amazon vào tháng 3, trao cho Amazon quyền mua số cổ phiếu Class N (không có quyền biểu quyết) trị giá khoảng 270 triệu USD của Cerebras. Amazon AWS sẽ triển khai chip Cerebras cùng với chip Trainium độc quyền của mình để cung cấp các dịch vụ tính toán suy luận tốc độ cao hơn.

Hệ quả từ IPO: Chuyển dịch luận điểm đầu tư AI

Việc Cerebras thực hiện IPO sẽ chứng minh cho thị trường thấy rằng các loại chip như WSE-3—vốn sử dụng kiến trúc quy mô tấm silicon (wafer-scale) để phá vỡ các giới hạn kích thước truyền thống và tích hợp bộ nhớ trực tiếp trên chip—sở hữu lợi thế về chi phí trong việc suy luận mô hình lớn.

Nếu Cerebras cuối cùng có thể cung cấp token ở quy mô lớn với chi phí chỉ bằng một phần nhỏ so với các dịch vụ của Nvidia, điều này có thể buộc Nvidia phải đẩy nhanh tiến độ giảm giá ở mảng suy luận hoặc thúc đẩy hãng ra mắt các sản phẩm mới tích hợp công nghệ tương tự sớm hơn dự kiến, từ đó có khả năng làm thay đổi lộ trình phát triển GPU của mình.

Ngoài ra, nếu Cerebras duy trì được sức khỏe tài chính trong dài hạn, điều này có thể khiến thị trường nhận ra rằng AI không đồng nghĩa với GPU và các loại chip suy luận chuyên dụng có tiềm năng thị trường đáng kể, từ đó thúc đẩy các cổ phiếu chip phi GPU khác như Broadcom – công ty dẫn đầu về ASIC (AVGO) và Marvell (MRVL) , cũng như Arm, công ty sở hữu một kiến trúc khác biệt (ARM) , cùng với các doanh nghiệp khác.