Amazon thâu tóm Globalstar để đối đầu Starlink? IPO của SpaceX cận kề, lĩnh vực internet vệ tinh chứng kiến sự xáo trộn định giá

TradingKey - Lĩnh vực internet vệ tinh đang nóng lên nhanh chóng. Việc Amazon ( AMZN ) thâu tóm Globalstar, kết hợp với những kỳ vọng về đợt IPO sắp tới của SpaceX, không chỉ đơn thuần là hai tin tức doanh nghiệp; nó còn báo hiệu rằng toàn bộ ngành công nghiệp này đang bước vào một đợt định giá lại mới.

Vào thứ Ba (ngày 15/4), Amazon thông báo sẽ mua lại nhà vận hành vệ tinh Globalstar với mức giá 90 USD/cổ phiếu, với tổng giá trị giao dịch khoảng 11,57 tỷ USD.

Theo thông báo của Globalstar, thương vụ đã được chốt dưới hình thức một thỏa thuận sáp nhập chính thức. Amazon sẽ tận dụng các vệ tinh, phổ tần và chuyên môn vận hành của Globalstar để mở rộng hơn nữa mạng lưới vệ tinh quỹ đạo Trái đất thấp Amazon Leo sang các dịch vụ Kết nối trực tiếp đến thiết bị (D2D), cho phép điện thoại thông minh và thiết bị đeo kết nối trực tiếp với vệ tinh mà không phụ thuộc hoàn toàn vào các trạm mặt đất.

Giao dịch dự kiến sẽ hoàn tất vào năm tới, tùy thuộc vào các phê duyệt pháp lý và việc đạt được các cột mốc triển khai nhất định.

Tầm quan trọng của thương vụ này vượt xa việc 'Amazon mua một công ty vệ tinh'. Những gì Amazon trực tiếp mua lại không chỉ là các vệ tinh của Globalstar, mà quan trọng hơn là phổ tần thiết yếu và chuyên môn trong các kịch bản D2D.

Như Reuters đã chỉ ra, mạng lưới hiện tại của Amazon đã có hơn 200 vệ tinh và công ty có kế hoạch triển khai khoảng 3.200 vệ tinh vào năm 2029, với hy vọng bắt đầu cung cấp dịch vụ D2D vào năm 2028. Nói cách khác, Amazon không chỉ đang lấp đầy một mảnh ghép, mà đang xây dựng một cơ sở hạ tầng có khả năng cạnh tranh trực tiếp với Starlink.

Thị trường đã phản ứng như thế nào?

Ngay sau khi thông báo được đưa ra, thị trường đã có phản ứng tức thì.

Dữ liệu thị trường cho thấy cổ phiếu Globalstar đã tăng mạnh 9,63%, Amazon tăng 3,81%, và MDA Space, đơn vị đang xây dựng chùm vệ tinh thế hệ mới của Globalstar, tăng 7,12%. Điều này cho thấy dòng vốn đang nhìn xa hơn khoản "phí thặng dư thâu tóm" và đang định giá lại toàn bộ chuỗi giá trị truyền thông vệ tinh.

Về cấu trúc thương vụ, các cổ đông của Globalstar có thể lựa chọn nhận 90 USD mỗi cổ phiếu bằng tiền mặt hoặc bằng cổ phiếu Amazon.

Dữ liệu cho thấy mức giá này tương đương với mức thặng dư hơn 10% so với mức giá đóng cửa phiên thứ Ba của Globalstar là 79,91 USD.

Đối với một tài sản như Globalstar, vốn nằm ở điểm giao thoa giữa truyền thông vệ tinh, phổ tần và D2D, không có gì ngạc nhiên khi thị trường vốn sẵn sàng dành cho doanh nghiệp này một mức định giá cao hơn.

Giao dịch này có ý nghĩa gì đối với Globalstar?

Đối với Globalstar, thay đổi quan trọng nhất từ thương vụ này chính là sự chuyển đổi căn bản về bản chất các tài sản của công ty.

Trước đây, thị trường phần lớn coi Globalstar là một nhà vận hành vệ tinh nhỏ; giờ đây, công ty đã được tích hợp vào lộ trình chiến lược LEO (quỹ đạo thấp) rộng lớn hơn của Amazon, nơi giá trị của công ty không còn chỉ dựa vào số lượng vệ tinh hiện có, mà còn đến từ phổ tần, khả năng D2D (kết nối trực tiếp đến thiết bị), quan hệ đối tác thiết bị đầu cuối và quyền triển khai trong tương lai.

Ngoài ra, Amazon đã đạt được thỏa thuận với Apple để tiếp tục cung cấp dịch vụ vệ tinh cho iPhone và Apple Watch, nghĩa là các hoạt động liên quan của Globalstar sẽ không bị mất đi hệ sinh thái hiện có sau vụ thâu tóm, mà thay vào đó sẽ được tích hợp vào một nền tảng lớn hơn.

Đối với các nhà đầu tư, khía cạnh đáng chú ý nhất của vụ sáp nhập này không nằm ở mức thặng dư giá, mà là tiềm năng làm thay đổi các căn cứ định giá cho các tài sản khác trong ngành.

Nếu Globalstar có thể được Amazon định giá lại theo cách này, thị trường sẽ bắt đầu xem xét lại AST SpaceMobile, EchoStar, Iridium, Viasat và các công ty hạ tầng quỹ đạo nói chung.

Động thái của Amazon đã phát đi tín hiệu hiệu quả tới thị trường rằng internet vệ tinh không còn chỉ là một câu chuyện dài hạn, mà là một lĩnh vực kinh doanh hạ tầng có thể được thực hiện thông qua tiền mặt, vốn chủ sở hữu và tích hợp tài sản.

Tại sao điều này lại được xem xét trong mối liên hệ với đợt IPO của SpaceX?

Thương vụ của Amazon đáng chú ý không chỉ vì quy mô, mà còn bởi nó diễn ra ngay trước thềm đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) sắp tới của SpaceX.

Reuters đã xác nhận vào ngày 1/4 rằng SpaceX đã nộp hồ sơ IPO bí mật; một báo cáo tiếp theo vào ngày 6/4 cho biết SpaceX có kế hoạch bắt đầu chuỗi hội thảo giới thiệu (roadshow) vào đầu tháng 6 và tổ chức một sự kiện cho khoảng 1.500 nhà đầu tư cá nhân vào ngày 11/6, đặt mục tiêu huy động 75 tỷ USD với định giá tiềm năng lên tới 1,75 nghìn tỷ USD.

Điều này có nghĩa là thị trường sẽ không chỉ cần đánh giá giá trị của một công ty vệ tinh đơn lẻ mà còn phải định giá lại toàn bộ lĩnh vực "internet quỹ đạo".

Starlink của SpaceX hiện đang phục vụ hơn 9 triệu người dùng và vận hành hơn 10.000 vệ tinh, cho thấy lợi thế rõ rệt về quy mô; sự kỳ vọng xung quanh đợt IPO của SpaceX sẽ càng làm tăng thêm sự quan tâm đối với lĩnh vực này.

Bằng cách thâu tóm Globalstar tại thời điểm này, ở một mức độ nào đó, Amazon đang định vị bản thân rõ ràng hơn với tư cách là một đối thủ cạnh tranh trước đợt IPO của SpaceX.

Amazon và SpaceX đang cạnh tranh trong lĩnh vực nào?

Nhìn bề ngoài, Amazon đang xây dựng các vệ tinh quỹ đạo Trái Đất tầm thấp (LEO) trong khi SpaceX tập trung vào tên lửa và Starlink; tuy nhiên, từ góc độ logic kinh doanh, cả hai đều đang cạnh tranh cho cùng một cổng kết nối: vệ tinh trực tiếp đến thiết bị (D2D).

Các hồ sơ cho thấy mạng lưới của Globalstar ban đầu được thiết kế cho kết nối dữ liệu thấp, giúp nó phù hợp với liên lạc khẩn cấp, các khu vực có sóng yếu và kết nối thiết bị đầu cuối di động.

Amazon đã tuyên bố rõ ràng rằng giao dịch này sẽ giúp họ triển khai các dịch vụ D2D vào năm 2028. Thông báo của Globalstar cũng trực tiếp lưu ý rằng hệ thống này sẽ hỗ trợ các nhà mạng di động mở rộng các dịch vụ thoại, SMS và dữ liệu đến những khu vực nằm ngoài phạm vi phủ sóng của mạng lưới mặt đất.

Điều này ngụ ý rằng việc Amazon thâu tóm Globalstar không chỉ đơn thuần là một "mảng kinh doanh bổ trợ", mà là một cuộc chơi cho cổng giao tiếp trong tương lai. Bất kỳ ai có thể tích hợp các liên kết vệ tinh vào điện thoại thông minh, thiết bị đeo và mạng lưới của nhà mạng sẽ có cơ hội nắm bắt giá trị lớn hơn ở lớp kết nối.

Trong khi Starlink đã dẫn đầu trong việc thiết lập quy mô người dùng, Amazon vẫn có cơ hội đảm bảo vị thế của riêng mình trong lĩnh vực liên lạc doanh nghiệp, liên lạc khẩn cấp và một số kịch bản thị trường đại chúng bằng cách tận dụng phổ tần, khả năng D2D của Globalstar và việc tiếp tục quan hệ đối tác với Apple.

Đợt IPO của SpaceX sẽ tác động như thế nào đến lĩnh vực này?

SpaceX dự kiến sẽ huy động được 75 tỷ USD thông qua một đợt IPO và tìm kiếm mức định giá lên tới 1,75 nghìn tỷ USD; nếu mục tiêu này gần như đạt được, đây sẽ trở thành một trong những sự kiện niêm yết quan trọng nhất trong lịch sử thị trường Mỹ.

Quan trọng là, hoạt động kinh doanh của SpaceX không chỉ giới hạn ở việc phóng tên lửa; Starlink hiện đã chiếm một tỷ trọng rất cao trong doanh thu của công ty, với các ước tính do Reuters trích dẫn cho thấy Starlink đóng góp khoảng 50% đến 80% doanh thu của SpaceX.

Trong quá khứ, internet vệ tinh thường được coi là một lĩnh vực ngách, chu kỳ dài và thâm dụng vốn; tuy nhiên, một khi SpaceX niêm yết cổ phiếu với mức định giá nghìn tỷ USD, thị trường sẽ bắt đầu đánh giá ngành này với kỳ vọng tăng trưởng cao hơn và mức định giá chiến lược lớn hơn.

Việc Amazon thâu tóm Globalstar thực chất là một nỗ lực nhằm định vị chính mình trong cùng lĩnh vực trước thềm IPO, tránh tình trạng thiếu hụt các điểm tựa tài sản trong các cuộc so sánh thụ động trong tương lai. Nói cách khác, đây không phải là một trường hợp bám đuổi đơn thuần, mà là sự định vị chủ động.

Cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực truyền thông vệ tinh đang chuyển dịch từ việc "ai là người phóng trước" sang "ai là người thiết lập hệ sinh thái trước".

Việc Amazon thâu tóm Globalstar, cùng với đợt IPO đang cận kề của SpaceX, tiết lộ một xu hướng rộng lớn hơn: ngành truyền thông vệ tinh đang chuyển dịch từ "cuộc đua năng lực phóng" sang "cuộc đua tích hợp hệ sinh thái".

Bất kỳ bên nào có thể tích hợp vệ tinh, thiết bị đầu cuối, nhà mạng, phổ tần, dịch vụ đám mây và các kịch bản ứng dụng thành một vòng khép kín sẽ có cơ hội tốt hơn để đạt được mức định giá cao hơn trong giai đoạn tiếp theo.

Amazon đang lấp đầy khoảng trống năng lực D2D thông qua Globalstar, trong khi SpaceX chuẩn bị chuyển đổi lợi thế về quy mô của Starlink thành định giá công khai trên thị trường vốn; cả hai cuối cùng sẽ đẩy ngành này vào một khung định giá mới.

Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là internet vệ tinh không còn chỉ là một "cuộc chơi khái niệm" mà đang phát triển thành một ngành công nghiệp với các hoạt động M&A, IPO, quy định pháp lý và lộ trình rõ ràng để đạt được doanh thu thực tế.

Việc Amazon thâu tóm Globalstar là một bước đi vốn nhằm trả lời cho câu hỏi "làm thế nào để đuổi kịp Starlink", trong khi quá trình chuẩn bị IPO của SpaceX là một sự xác nhận của thị trường vốn về việc "Starlink đáng giá bao nhiêu".