Chỉ số Nasdaq tăng 10 ngày liên tiếp, Tại sao Tesla gần như không tăng?

TradingKey - Vào ngày 14 tháng 4, Nasdaq đã ghi nhận phiên tăng điểm thứ mười liên tiếp, đánh dấu chuỗi tăng trưởng dài nhất kể từ năm 2023. Chỉ số này đã tăng gần 14% so với các mức thấp gần đây, trong bối cảnh nhóm bảy gã khổng lồ công nghệ "Magnificent Seven" nhìn chung có hiệu suất vượt trội so với thị trường chung.

Tuy nhiên, cổ phiếu Tesla chỉ tăng gần 2,5% trong giai đoạn mười phiên này. Tính từ đầu năm đến nay, Tesla (TSLA) mã cổ phiếu này đã giảm lũy kế khoảng 21,5%, sụt giảm hơn 30% so với mức đỉnh tháng 12. Khi các cổ phiếu chip AI đồng loạt khởi sắc, tại sao Tesla lại đang bị thị trường "lãng quên"?

Sản lượng giao hàng trên nhiều mảng kinh doanh đã ghi nhận sự sụt giảm mạnh.

Trước đó, kết quả kinh doanh quý 1 của Tesla đã khiến toàn bộ Wall Street thất vọng.

[Hiệu suất giao xe quý 1 của Tesla, Nguồn: Quan hệ Nhà đầu tư Tesla ]

Trong quý 1/2026, lượng giao xe toàn cầu của Tesla chỉ đạt 358.023 chiếc, không chỉ thấp hơn mức dự báo đồng thuận 372.160 chiếc từ các chuyên gia phân tích của Bloomberg mà còn ghi nhận mức thấp nhất trong vòng một năm qua.

Thêm vào đó, sản lượng đạt 408.386 chiếc trong quý 1, dẫn đến khoảng cách hơn 50.000 chiếc giữa sản lượng và lượng giao hàng — mức chênh lệch cung-cầu theo quý nghiêm trọng nhất trong lịch sử của Tesla.

Hiệu suất của mảng kinh doanh lưu trữ năng lượng cũng gây thất vọng tương tự. Quy mô triển khai lưu trữ năng lượng trong quý 1 chỉ đạt 8,8 GWh, giảm 15% so với cùng kỳ năm trước và thấp hơn 40% so với mức dự báo 15,1 GWh của JPMorgan. Điều này đánh dấu lần sụt giảm so với cùng kỳ năm trước đầu tiên của mảng kinh doanh lưu trữ năng lượng kể từ quý 2/2022, báo hiệu sự đình trệ tạm thời của "động cơ tăng trưởng thứ hai" mà thị trường từng đặt nhiều kỳ vọng.

Sau khi dữ liệu giao xe được công bố, các công ty phân tích bên bán như Goldman Sachs, HSBC và UBS gần như đồng loạt chuyển sang lập trường thận trọng hơn, hạ xếp hạng hoặc giá mục tiêu. JPMorgan là đơn vị quyết liệt nhất khi cắt giảm dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) quý 1/2026 từ 0,43 USD xuống 0,30 USD và EPS cả năm từ 2,00 USD xuống 1,80 USD, trong khi vẫn duy trì giá mục tiêu 145 USD, cho thấy khả năng sụt giảm hơn 50% so với giá cổ phiếu hiện tại.

Mất đi phần bù từ sự ủng hộ chính trị: Việc "quay lưng" với Trump giáng đòn mạnh vào định giá của Tesla.

Trong giai đoạn 2025-2026, những bất đồng chính trị và tuyên bố công khai của Elon Musk về việc thành lập một đảng chính trị mới đã trực tiếp làm trầm trọng thêm xung đột giữa ông với Donald Trump, người sau đó đã công kích Musk vì tiếp tục hưởng lợi từ các khoản trợ cấp của chính phủ.

Chính sách trợ cấp xe điện đã chính thức chấm dứt vào ngày 30/9/2025, một động thái do đội ngũ của Trump dàn xếp nhằm dỡ bỏ các khoản trợ cấp năng lượng xanh của chính quyền Biden. Mặc dù trước đó Musk đã ám chỉ rằng quyết định này sẽ thúc đẩy sự trở lại của cạnh tranh lành mạnh trong ngành ô tô và tuyên bố ủng hộ, nhưng tác động của sự thay đổi chính sách này về cơ bản mang tính cấu trúc đối với một hãng xe vốn phụ thuộc nhiều vào trợ cấp để thúc đẩy doanh số tại thị trường Bắc Mỹ.

Mặc dù các báo cáo truyền thông sau đó cho thấy sự tan băng trong quan hệ giữa Trump và Musk, nhưng lợi ích từ sự ủng hộ chính trị của ông vẫn không đủ để duy trì mức định giá cao của công ty.

Hơn nữa, việc Musk công khai ủng hộ đảng AfD của Đức vào đầu năm 2025 đã khiến doanh số của Tesla tại châu Âu sụt giảm mạnh. Trong suốt năm 2025, số lượng đăng ký xe mới của Tesla tại châu Âu đạt 238.700 chiếc, giảm 26,9% so với cùng kỳ năm trước, với mức giảm thậm chí còn sâu hơn trên toàn Liên minh châu Âu; nghiên cứu chỉ ra rằng 60% người mua tiềm năng tại châu Âu đã quyết định không mua xe Tesla do lập trường chính trị của Musk.

Sự liên minh chính trị này đã giáng một đòn mạnh mẽ và lâu dài vào thương hiệu Tesla; thậm chí một năm sau đó, những phát ngôn từ quan điểm như vậy vẫn tiếp tục gây ra những thiệt hại không thể cứu vãn cho công ty.

Tụt hậu trong cơn sốt AI, thị trường không còn mặn mà với câu chuyện của Tesla.

Động lực cốt lõi thúc đẩy chuỗi tăng điểm 10 ngày liên tiếp của Nasdaq là sự phục hồi diện rộng của khẩu vị rủi ro trong bối cảnh kỳ vọng về việc nối lại các cuộc đàm phán hòa bình Mỹ - Iran, với dòng vốn đổ vào các lĩnh vực như chip AI, truyền thông quang học và bán dẫn.

Tuy nhiên, Tesla nằm hoàn toàn ngoài khung kịch bản này. Khi các nhà đầu tư thảo luận về "hạ tầng AI", họ nghĩ đến GPU của NVIDIA, chip tùy chỉnh của Broadcom và năng lực đúc chip của TSMC, thay vì FSD hay siêu máy tính Dojo của Tesla.

Nhà phân tích Joseph Spak của UBS cũng chỉ ra khi nâng xếp hạng Tesla lên mức "Trung lập" vào ngày 14/4 rằng cổ phiếu này giao dịch dựa trên tâm lý, kịch bản và xu hướng nhiều hơn là các yếu tố cơ bản; những lo ngại gần đây của thị trường về nhu cầu xe điện suy yếu, sự hụt hơi trong mảng kinh doanh năng lượng và tiến độ chậm chạp của Robotaxi và Optimus đã gây áp lực kéo dài lên giá cổ phiếu.

Đáng chú ý, UBS dự kiến Tesla sẽ chỉ sản xuất khoảng 5.000 robot Optimus vào năm 2027 và chỉ 30.000 vào năm 2030 — thấp hơn nhiều so với mục tiêu 1 triệu chiếc mỗi năm mà Musk đã công bố công khai — đồng nghĩa với việc mức định giá thặng dư cho "robot nhân hình" sẽ ngày càng mất đi sự ưu ái từ thị trường.

Nhà đầu tư Tesla cần theo dõi điều gì?

Tesla hiện đang đối mặt với những thách thức nội tại nghiêm trọng, khi cả dữ liệu bàn giao xe điện và lưu trữ năng lượng đều thấp hơn kỳ vọng, trong khi việc bãi bỏ các khoản trợ cấp chính sách đang bào mòn nền tảng nhu cầu tại các thị trường cốt lõi của hãng.

Ngay cả khi Cathie Wood đã chi gần 28 triệu USD vào tuần trước để "bắt đáy" , điều đó vẫn không thể đảo ngược đà sụt giảm của giá cổ phiếu Tesla.

Chuỗi tăng điểm 10 ngày liên tiếp của Nasdaq về bản chất là một đợt định giá lại thị trường tập trung được thúc đẩy bởi câu chuyện AI và kỳ vọng về việc giảm bớt các rủi ro địa chính trị. Việc Tesla "bị lãng quên" trong đợt tăng giá này cho thấy khi thị trường chuyển dịch từ "khái niệm" sang "kết quả kinh doanh", không công ty nào có thể duy trì mức giá độc lập nếu tách rời khỏi các yếu tố nội tại quá lâu.

Tesla sẽ công bố báo cáo tài chính đầy đủ quý 1 năm 2026 sau khi phiên giao dịch kết thúc vào ngày 23 tháng 4. Việc liệu công ty có thể đưa ra dự báo lợi nhuận tốt hơn kỳ vọng hay đạt được tiến triển thực chất về Robotaxi hay không sẽ quyết định liệu cựu thành viên của "câu lạc bộ nghìn tỷ USD" này có thể quay lại danh mục theo dõi của các nhà đầu tư hay không.