Cổ phiếu Broadcom: Thỏa thuận dài hạn với Google và nhu cầu AI gia tăng tạo tiền đề cho sự tăng trưởng đến năm 2030

TradingKey - Vào ngày thứ Hai, Broadcom Inc. (AVGO) thông báo rằng họ đã ký kết một Thỏa thuận Cung ứng Mở rộng với Alphabet Inc. (GOOGL) về việc thiết kế và cung ứng các bộ xử lý Tensor (TPU) thế hệ mới cùng các linh kiện mạng cho đến năm 2031.

Thỏa thuận Dài hạn chính thức này quy định Broadcom sẽ là đối tác thiết kế chính cho các chip TPU tùy chỉnh được sử dụng trong các thế hệ TMU tùy chỉnh và các sản phẩm khác trong tương lai của Google, cho phép Google tận dụng chuyên môn kỹ thuật của Broadcom để phát triển các loại silicon tùy chỉnh tiên tiến mới.

Thỏa thuận Cung ứng Dài hạn cũng thiết lập một Thỏa thuận Đảm bảo Cung ứng song song cho các thiết bị mạng và các linh kiện khác dành cho các hệ thống giá đỡ máy tính AI thế hệ tiếp theo của Google, vốn là yếu tố then chốt để đảm bảo tính sẵn có liên tục của các cụm chip máy tính lớn dùng cho việc đào tạo và vận hành các hệ thống như Gemini.

Cổ phiếu của Broadcom đã phản ứng tích cực trước thông báo về các thỏa thuận cung ứng lớn với Alphabet, vì chúng thể hiện mối quan hệ ngày càng sâu sắc giữa hai công ty trong việc cùng phát triển silicon tùy chỉnh và cơ sở hạ tầng mạng trong một thời gian dài.

Quy mô và Nhu cầu từ các Hyperscaler: Cam kết 3,5 GW của Anthropic

Anthropic PBC sẽ có thể sử dụng khoảng 3,5 gigawatt năng lực tính toán dựa trên TPU thế hệ tiếp theo thông qua Broadcom, bắt đầu từ năm 2027, khi sự hợp tác ngày càng phát triển và mở rộng ra ngoài phạm vi phần cứng nội bộ.

Khối lượng điện năng và chip silicon gia tăng cho thấy quy mô hạ tầng AI đang mở rộng nhanh chóng trong bối cảnh các tổ chức tiếp tục triển khai những mô hình ngày càng lớn.

Triển vọng năm 2031 có khả năng được các nhà đầu tư coi là dấu hiệu cho thấy doanh thu ổn định và có biên lợi nhuận cao hơn đối với mảng kinh doanh ASIC tùy chỉnh của AVGO, đồng thời việc tiếp cận dài hạn với một nhà phát triển AI hàng đầu giúp nâng cao hơn nữa khả năng dự báo về nhu cầu đối với sản phẩm này.

Vivek Arya, nhà phân tích tại Bank of America, tin rằng các thỏa thuận mới này mang lại cho AVGO tầm nhìn rõ ràng hơn với tư cách là đối tác thiết kế dài hạn cho TPU và giúp loại bỏ áp lực trước đó đối với cổ phiếu này từ khả năng Google tự sản xuất nội bộ hoặc phân phối cho MediaTek.

Ngoài ra, các chương trình ASIC tùy chỉnh thường mang lại khả năng dự báo mạnh mẽ và dài hạn hơn cho các kế hoạch triển khai của nhà thầu, và ông tin rằng Broadcom đang ở vị thế phù hợp để giành thị phần bộ tăng tốc trong các năm 2026 và 2027 nhờ những đợt mở rộng mới này với Google và Anthropic.

Quy mô thị trường mục tiêu (TAM) của AI và thị phần ASIC có thể thúc đẩy đà tăng trưởng của Broadcom.

Việc hiểu lý do tại sao nhu cầu được dự báo sẽ tiếp tục duy trì ở mức mạnh mẽ có thể được giải thích thông qua các kế hoạch chi tiêu tổng thể của các công ty đó.

Theo IDC, AI sẽ đóng góp 22,3 nghìn tỷ USD cho kinh tế toàn cầu vào năm 2030, tạo ra khoảng 4,90 USD cho mỗi 1 USD chi tiêu cho các dịch vụ/giải pháp AI.

Ngoài ra, Nvidia dự báo chi phí đầu tư tài sản cố định cho các trung tâm dữ liệu AI sẽ đạt mức từ 3 đến 4 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

Theo báo cáo của McKinsey, khoảng 60% chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI sẽ được dành cho chip và các phần cứng máy tính khác; Broadcom có thế mạnh trong lĩnh vực này. Các chip ASIC đang chiếm một phần trong mảng phần cứng đó.

TrendForce ước tính ASIC sẽ tăng trưởng từ mức 24,3% thị phần chip AI vào năm 2023 lên gần 28% vào năm 2026. Nếu Advanced Micro Devices (AMD) nhận định đúng, đến năm 2030, các bộ tăng tốc AI trong trung tâm dữ liệu sẽ đại diện cho một thị trường tiềm năng trị giá 1 nghìn tỷ USD.

Do đó, nếu ASIC chiếm 30% trong số đó, tương đương 300 tỷ USD, thì Broadcom sẽ đạt doanh thu AI khoảng 180 tỷ USD vào năm 2030, với giả định họ duy trì được 60% thị phần. Cổ phiếu của Broadcom sẽ có vị thế tốt để đạt được mức tăng trưởng đáng kể trong dài hạn.

Quỹ đạo doanh thu AI của Broadcom từ năm 2025 đến năm 2027

Tương lai của công ty có vẻ tươi sáng dựa trên các dữ liệu về hiệu suất mới nhất hiện có. Quý 1 của năm tài chính 2026 kết thúc vào ngày 4 tháng 3 (ngày cuối cùng của tháng 2) tại Broadcom, cho thấy bằng chứng rõ rệt về việc doanh thu AI đang tăng trưởng nhanh chóng, với 20 tỷ USD chip AI được bán ra trong năm tài chính 2025 và hiện kỳ vọng doanh số chip AI sẽ đạt hơn 100 tỷ USD trong năm tài chính 2027; mức tăng gần gấp 5 lần chỉ trong vòng 24 tháng.

Broadcom tự tin là một đơn vị thống lĩnh trong thị trường ASIC rộng lớn và đang tăng trưởng nhanh chóng này khi nắm giữ 60% thị phần, cùng với đà phát triển liên tục trong việc cung cấp silicon mạng cho các Trung tâm Dữ liệu AI và nhu cầu về năng lực tính toán không ngừng tăng cao từ các hyperscaler cũng như các phòng thí nghiệm AI lớn trên toàn thế giới.

Với sự mở rộng liên tục về tỷ trọng của ASIC so với các sản phẩm khác trong danh mục thiết bị tăng tốc (Accelerator mix) cùng các hợp đồng dài hạn với cả Google và Anthropic, triển vọng về sự tăng trưởng liên tục trong vài năm tới là rất rõ ràng.

Dự báo cổ phiếu Broadcom đến năm 2030

Các nhà phân tích kỳ vọng quy mô doanh thu sẽ tăng trưởng đáng kể trong vài năm tới và dự báo tổng doanh thu sẽ đạt 155 tỷ USD vào năm sau.

Phần lớn doanh thu, khoảng 100 tỷ USD, sẽ đến từ mảng chip AI của Broadcom, trong khi các mảng bán dẫn phi AI và mảng kinh doanh Phần mềm Hạ tầng của Broadcom sẽ tạo ra phần doanh thu còn lại.

Nếu chúng ta giữ nguyên các mảng kinh doanh phi AI của Broadcom như mức cuối năm tài chính 2027 đến năm 2030 và cộng thêm 180 tỷ USD doanh thu từ chip AI, Broadcom sẽ trên đà đạt tổng doanh thu khoảng 235 tỷ USD trong vòng 5 năm tới. Đây sẽ là mức tăng xấp xỉ 273% so với doanh thu năm tài chính 2025 của Broadcom là khoảng 64 tỷ USD.

Nếu giả định hệ số giá trên doanh thu trung bình của lĩnh vực công nghệ Mỹ là 7,8x, thì doanh thu 235 tỷ USD của Broadcom sẽ tương đương với giá trị vốn hóa thị trường khoảng 1,8 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Điều này tương ứng với mức vốn hóa thị trường 384 tỷ USD hiện nay, hoặc tăng 20% so với giá trị thị trường hiện tại.

Hiện nay, Broadcom đang giao dịch ở mức hệ số giá trên doanh thu cao xấp xỉ 23x; do đó, cổ phiếu có tiềm năng mang lại mức tăng trưởng lớn hơn nếu năng lực thực thi tốt và cổ phiếu tiếp tục giao dịch trong cùng phạm vi hệ số này. Hơn nữa, phân tích kịch bản trên không tính đến bất kỳ sự tăng trưởng doanh thu nào từ các mảng kinh doanh phi AI, điều này mang lại thêm tiềm năng tăng trưởng nếu các thị trường đó mở rộng.

Vị thế của mảng phần mềm trong câu chuyện phát triển của Broadcom

Phần mềm tiếp tục là một phần quan trọng trong bức tranh toàn cảnh và có thể đóng vai trò thầm lặng như một động lực tăng trưởng.

Trong quý trước, Broadcom đã ghi nhận 35% tổng doanh thu từ phần mềm hạ tầng. Doanh thu phần mềm hạ tầng được dự báo sẽ tăng 9% so với cùng kỳ năm trước lên 7,2 tỷ USD trong quý hiện tại. Trong quý vừa qua, công ty đã đảm bảo được các hợp đồng phần mềm hạ tầng trị giá 9,2 tỷ USD, giúp củng cố khả năng dự báo triển vọng kinh doanh trong nhiều năm tới.

Theo các dự báo từ bên thứ ba, thị trường phần mềm hạ tầng dự kiến sẽ tăng trưởng lên khoảng 210 tỷ USD vào năm 2030, so với mức 161 tỷ USD vào năm 2024. Ngay cả khi giả định không có đóng góp nào vào tăng trưởng ròng của mảng phần mềm tính đến năm 2030, Broadcom vẫn mang lại sự đa dạng hóa và dòng tiền. Bất kỳ sự tăng trưởng nào trong mảng phần mềm cũng sẽ làm tăng doanh thu để hỗ trợ giá cổ phiếu Broadcom.