Thị trường chứng khoán sụp đổ năm 2026: Các tín hiệu từ Fed và dữ liệu kinh tế có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư

TradingKey - Khả năng xảy ra một đợt sụp đổ thị trường chứng khoán vào năm 2026 đang ngày càng trở nên rõ rệt khi tâm lý nhà đầu tư tiếp tục suy giảm. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) gần đây đã phát tín hiệu lo ngại về các thước đo tốc độ tăng trưởng chậm lại và các điều kiện tài chính thắt chặt, dẫn đến những tranh luận về việc thị trường giá lên hiện tại có thể kéo dài bao lâu trước khi trải qua một đợt điều chỉnh tổng thể hoặc thậm chí là suy thoái nghiêm trọng. Điều này dẫn đến sự quan tâm trở lại đối với những gì có thể xảy ra với giá thị trường chứng khoán từ nay đến năm 2026.

Bối cảnh / Diễn biến chính

Thị trường cổ phiếu đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể trong phần lớn giai đoạn đầu thập kỷ nhờ các chính sách tiền tệ nới lỏng, sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ của các doanh nghiệp và mức độ giàu có của người tiêu dùng ngày càng tăng. Diễn biến này hiện có vẻ đang thay đổi khi có thêm bằng chứng về những thay đổi tiềm năng trong định hướng của Cục Dự trữ Liên bang hướng tới việc thắt chặt tín dụng, với lượng thanh khoản khả dụng giảm dần và lãi suất duy trì ở mức cao. Mặc dù Fed chưa tuyên bố rõ ràng rằng họ kỳ vọng một cuộc suy thoái, nhưng các thông báo của chính họ (bao gồm tuyên bố mới nhất của FOMC) vẫn tiếp tục cho thấy sự biến động, từ đó làm tăng khả năng xảy ra một đợt sụt giảm thị trường đáng kể vào năm 2026.

Đại đa số các đợt bán tháo cổ phiếu quy mô lớn đều xảy ra do sự thay đổi nhanh chóng trong chính sách tiền tệ hoặc sự sụt giảm niềm tin từ các bên tham gia thị trường. Hiện tại, thị trường cổ phiếu đang hội tụ cả ba yếu tố này, bao gồm chi phí vay cao, định giá quá mức ở một số phân khúc của thị trường cổ phiếu và chi phí dịch vụ nợ ngày càng tăng (bao gồm nợ doanh nghiệp và nợ tiêu dùng), khiến các nhà phân tích và chiến lược gia phải đặt câu hỏi sẽ mất bao lâu nữa trước khi chúng ta chứng kiến đợt điều chỉnh thị trường lớn tiếp theo.

Tín hiệu từ Cục Dự trữ Liên bang và tác động đến thị trường chứng khoán

Quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang về lãi suất và quản lý thanh khoản cũng là một yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến tinh thần của thị trường chứng khoán. Sau nhiều năm duy trì mức lãi suất rất thấp và thực hiện nới lỏng định lượng, Fed hiện nay dường như tập trung nhiều hơn vào việc kiểm soát lạm phát và tăng cường tính ổn định của hệ thống tài chính. Biên bản các cuộc họp gần đây của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang tiết lộ rằng các quan chức Fed đang lo ngại về tình trạng quá nhiệt trong một số bộ phận của hệ thống tài chính và cách cân bằng hợp lý giữa kiểm soát lạm phát với tăng trưởng kinh tế. Do đó, một số nhà đầu tư coi thông tin trong các biên bản này là dấu hiệu cho thấy Fed sẵn sàng giữ lãi suất ở mức cao hơn trong một thời gian dài, điều này thường dẫn đến việc định giá bị nén lại và hiệu suất kém của các tài sản rủi ro.

Thông thường, lãi suất càng cao thì tỷ lệ chiết khấu được sử dụng để tính giá trị hiện tại của doanh thu tương lai do doanh nghiệp tạo ra càng lớn, điều này sẽ có tác động tiêu cực đến giá của các cổ phiếu tăng trưởng cao, vốn có tỷ lệ định giá tổng thể dựa trên dòng tiền dự kiến dài hạn rất lớn. Các cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng, những nhóm đóng góp chính cho thị trường chứng khoán trong 10 năm qua, sẽ đặc biệt chịu tác động từ tỷ lệ chiết khấu cao hơn, và rủi ro giảm giá liên quan đến việc định giá lại trên diện rộng sẽ ngày càng tăng. Yếu tố này đã góp phần làm gia tăng sự biến động trong các lĩnh vực khác nhau của thị trường như phần mềm và các mã tăng trưởng chưa có lợi nhuận, khiến cuộc tranh luận về việc liệu định giá cổ phiếu có dễ bị tổn thương trước một đợt điều chỉnh thị trường lớn hay sụp đổ thị trường hay không trở nên gay gắt hơn.

Các chỉ số hoạt động kinh tế và áp lực tài chính

Bên cạnh những thay đổi trong chính sách tiền tệ, các chỉ số kinh tế yếu kém cũng khiến giới phân tích phải cảnh giác. Tâm lý người tiêu dùng dường như đang sụt giảm, tăng trưởng doanh số bán lẻ chậm lại và các lĩnh vực sản xuất đã chứng kiến sự thu hẹp. Về mặt lịch sử, đường cong lợi suất đi ngang hoặc đảo ngược là một chỉ báo dẫn dắt cho các cuộc suy thoái sắp tới và làm tăng khả năng thị trường cổ phiếu quay trở lại mức giá thấp hơn. Mặc dù đường cong lợi suất đảo ngược đối với một số phần nhất định của đường cong lợi suất Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ không nhất thiết là những công cụ dự báo tốt nhất về thời điểm, nhưng chúng đóng vai trò là một chỉ báo sớm.

Biên lợi nhuận của doanh nghiệp tiếp tục bị thắt chặt do lạm phát tiền lương cao hơn mức tăng năng suất; giá nguyên liệu thô cao hơn; và sự phức tạp gia tăng trong chuỗi cung ứng do thương mại quốc tế. Các công ty có mức độ nợ cao hoặc nhu cầu tái cấp vốn lớn có thể gặp khó khăn do chi phí vay tăng. Cuối cùng, các yếu tố kinh tế vĩ mô và các yếu tố đặc thù của công ty cùng nhau tạo nên một kịch bản tổng quát rằng nền kinh tế rất có khả năng sẽ chậm lại đáng kể vào năm 2026 và thị trường cổ phiếu cuối cùng sẽ gặp áp lực.

Rủi ro liên quan đến định giá và tâm lý

Định giá cổ phiếu có thể ảnh hưởng đến mức độ dễ bị tổn thương của thị trường chứng khoán, ngay cả khi không có các ảnh hưởng suy thoái truyền thống. Một số chỉ số chứng khoán lớn trong lịch sử đã giao dịch với bội số giá trên thu nhập cao hơn mức trung bình, một phần do nhu cầu mua cổ phiếu như một khoản đầu tư của các nhà đầu tư sẵn sàng trả mức giá cao vì lãi suất thấp. Do đó, khi lãi suất tăng và kỳ vọng thu nhập trong tương lai bị giảm giá trị (dựa trên mức lãi suất mới cao hơn), các mức định giá cổ phiếu bị kéo căng có thể bị xóa bỏ rất nhanh (gây ra sự sụt giảm mạnh về giá cổ phiếu).

Một yếu tố khác góp phần vào sự dễ bị tổn thương của thị trường chứng khoán là tâm lý nhà đầu tư. Mức độ đòn bẩy cao trong tài khoản của các nhà đầu tư cá nhân; mức độ giao dịch quyền chọn đầu cơ cao; và vị thế bị kéo căng quá mức (xét từ góc độ giá trên mỗi cổ phiếu) trong các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) phổ biến đều tạo ra các kịch bản mà việc rời bỏ rủi ro có thể lan rộng rất nhanh. Ngoài ra, nghiên cứu trong lĩnh vực tâm lý học thị trường cho thấy do không có các đợt điều chỉnh thị trường đáng kể trong một thời gian dài, mức độ tự mãn của nhà đầu tư có thể quá cao và do đó, tạo cơ hội cho những đợt điều chỉnh giá nghiêm trọng khi có một tác nhân kích thích tiềm năng.

Các luồng quan điểm trái chiều và tác nhân kích thích

Những người ủng hộ quan điểm lạc quan cho rằng nền kinh tế đã chứng tỏ được sự bền bỉ và giá cổ phiếu thường phản ánh các kỳ vọng tương lai từ rất sớm. Do đó, họ tin rằng thị trường chứng khoán có thể trải qua các đợt suy yếu ngắt quãng mà không gặp phải một đợt sụp đổ kéo dài chừng nào lợi nhuận doanh nghiệp và tăng trưởng kinh tế đều dương.

Một số tác nhân quan trọng hơn có thể góp phần tránh được một đợt suy thoái sâu hơn là số liệu việc làm mạnh hơn dự kiến, sức mạnh tương đối trong chi tiêu tiêu dùng, các phản ứng chính sách tài khóa mang tính hỗ trợ và mức tăng năng suất cao hơn dự kiến. Ngoài ra, sự chuyển dịch trong chính sách tiền tệ sang nới lỏng để ứng phó với hoạt động kinh tế chậm lại có thể cung cấp thêm hỗ trợ cho các tài sản rủi ro; tuy nhiên, đây hiện không phải là một kết quả được dự báo dựa trên những bình luận của các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Ngược lại, một số tác nhân tiêu cực hơn có thể phát sinh là sự sụt giảm đột ngột trong các điều kiện thị trường tín dụng, bất kỳ cuộc xung đột địa chính trị đáng kể nào, biên lợi nhuận doanh nghiệp sụt giảm và sự thất bại hoặc mất khả năng thanh toán của các tổ chức thiếu vốn. Hơn nữa, một loại áp lực nào đó trong một lĩnh vực của thị trường vốn (ví dụ: bất động sản thương mại hoặc trái phiếu lợi suất cao) có khả năng lan rộng ra khắp các thị trường vốn nếu không được ngăn chặn thành công.

Rủi ro và các quan điểm khác biệt

Biến động thị trường là một hiện tượng bình thường. Mặc dù có nhiều hình thức và trạng thái biến động thị trường khác nhau, bạn không thể dự đoán chính xác điều gì sẽ xảy ra.

Sự chia rẽ giữa các nhà kinh tế và chiến lược gia về khả năng thị trường chứng khoán gần bờ vực sụp đổ là rất đáng chú ý, như được chứng minh qua nhận định của nhiều chuyên gia. Một số đã kết luận rằng khả năng xảy ra một đợt sụp đổ thị trường cổ phiếu đang tăng lên do các dữ liệu và xu hướng tác động đến thị trường tín dụng, sự gia tăng đột ngột của lãi suất và các dấu hiệu suy yếu của kinh tế.

Thực tế là, mặc dù trong lịch sử các thị trường đã có thể "vượt qua" những tình huống khó khăn bằng cách luân chuyển sang các khoản đầu tư thận trọng hơn đến mức không xảy ra sự sụp đổ mang tính hệ thống, nhưng vẫn có khả năng đợt chậm lại của nền kinh tế hiện nay có thể dẫn đến việc gia tăng hoạt động kinh tế lan tỏa khắp các lĩnh vực phòng thủ như cổ phiếu hàng tiêu dùng thiết yếu, tiện ích và y tế, do có nhiều nhà đầu tư phân bổ lại tài sản ra khỏi các lĩnh vực chu kỳ.

Vị thế chiến lược và hiểu biết của nhà đầu tư

Một nhà đầu tư khi cân nhắc về tác động của một đợt suy thoái vào năm 2026 sẽ cần đánh giá cẩn thận các hệ lụy liên quan đến quản trị rủi ro. Để bảo vệ mình trước những thay đổi đột ngột về giá trị do biến động thị trường, nhà đầu tư nên đa dạng hóa các khoản đầu tư của mình trên nhiều loại tài sản và khu vực địa lý khác nhau, dự phòng đủ lượng tiền mặt như một lớp đệm để hấp thụ bất kỳ sự sụt giảm giá trị đột ngột nào, và tuân thủ quy trình tái cân bằng kỷ luật để đảm bảo duy trì đúng mô hình phân bổ tài sản và vẫn đạt được các mục tiêu tài chính dài hạn (với điều kiện họ đáp ứng được các tiêu chí đó) trước khi thực hiện các khoản đầu tư vốn bổ sung hoặc phát sinh thêm nợ.

Một điều quan trọng khác mà các nhà đầu tư dài hạn cần nhớ là sự khác biệt giữa các biến động ngắn hạn và các thị trường giá xuống mang tính cấu trúc dài hạn. Các đợt sụt giảm giá định kỳ là một phần bình thường của bất kỳ thị trường cổ phiếu nào, và các nhà đầu tư vốn dài hạn không phải lo lắng về việc có khả năng mất toàn bộ vốn đầu tư nếu họ vẫn có thể nắm giữ các vị thế cổ phiếu của mình trong một thời gian dài (trên 10 năm) trong bối cảnh một danh mục đầu tư đa dạng. Việc có một chiến lược đầu tư rõ ràng phản ánh thời hạn đầu tư, khả năng chấp nhận rủi ro và nhu cầu thanh khoản của các khoản đầu tư có thể mang lại cho bạn mức độ bảo vệ và khả năng phục hồi cần thiết trước cả những đợt điều chỉnh chu kỳ và các thị trường giá xuống khắc nghiệt trong tương lai.

Mặc dù các cảnh báo gần đây của Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu kinh tế cho thấy cần phải thận trọng hơn khi đầu tư, các nhà đầu tư nên xem xét bối cảnh tổng thể của thị trường tài chính khi đưa ra các đánh giá của mình. Sự tương tác giữa chính sách tiền tệ, lợi nhuận doanh nghiệp, hệ số giá trên thu nhập của thị trường và tâm lý nhà đầu tư sẽ tiếp tục tác động đến các cuộc thảo luận xoay quanh khả năng sụp đổ thị trường chứng khoán vào năm 2026, và việc tiếp tục sử dụng phương pháp quản trị rủi ro toàn diện sẽ vẫn là cách tốt nhất để một nhà đầu tư ứng phó.