MP Materials: Nhóm đất hiếm đang tăng nhiệt! Nhưng liệu đây có phải là một sai lầm?

TradingKey - MP Materials (NYSE:MP)là một trong những nguồn tài nguyên đất hiếm được nhắc đến nhiều nhất trong năm qua. Khi ngày càng nhiều nhà đầu tư cố gắng tìm hiểu tầm quan trọng của việc sản xuất đất hiếm trong nước đối với các lĩnh vực công nghệ và quốc phòng đang phát triển, họ ngày càng lo ngại về khả năng rủi ro địa chính trị trong chuỗi cung ứng. Mặc dù cổ phiếu đã mang lại mức lợi nhuận ấn tượng cho các nhà đầu tư, nhưng một số biến động giá gần đây (đi ngang) cũng như tâm lý thị trường thay đổi cho thấy một tình thế rủi ro/lợi nhuận phức tạp, đòi hỏi sự phân tích cẩn thận từ các nhà đầu tư tiềm năng.

Sự chuyển dịch đất hiếm của Hoa Kỳ

Hiện có một mỏ đất hiếm thương mại duy nhất tại Hoa Kỳ nằm ở Mountain Pass, California. Mỏ đất hiếm thương mại duy nhất này được vận hành bởi MP Materials và sản xuất các loại đất hiếm như Neodymium và Praseodymium, vốn là nguyên liệu đầu vào phổ biến cho các nam châm vĩnh cửu cường độ cao có trong xe điện (EV), tuabin gió, đồ điện tử tiêu dùng và hệ thống quốc phòng.

Do phần lớn hoạt động sản xuất và chế biến toàn cầu hiện nay đang bị Trung Quốc chi phối, đất hiếm đã trở thành một thành phần chiến lược của nền kinh tế chúng ta. Nếu khả năng xuất khẩu của Trung Quốc bị ảnh hưởng bởi các hạn chế hoặc giới hạn thương mại, hệ quả sẽ lan rộng khắp hệ sinh thái điện tử toàn cầu. Hoa Kỳ đã tăng cường chính sách nội địa hóa sản xuất đất hiếm và nam châm. Do đó, các thị trường Hoa Kỳ đã bắt đầu thiết lập quan hệ đối tác và hỗ trợ nguồn cung cho các công ty có trụ sở tại Hoa Kỳ thông qua cả quan hệ đối tác chính phủ và hỗ trợ trực tiếp từ chính phủ.

Vị thế chiến lược và các yếu tố tích cực đối với MP Materials

Tầm quan trọng của chuỗi cung ứng đất hiếm

Động lực tạo ra giá trị trung tâm của MP Materials là trở thành nguồn cung cấp vật liệu đất hiếm của phương Tây và có năng lực sản xuất nam châm liên quan đến vật liệu đất hiếm. Vị thế này đã được xác nhận thông qua sự hỗ trợ dồi dào từ các tổ chức và chính phủ, bao gồm thỏa thuận trị giá hàng tỷ USD được ký kết với Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ (DoD). Thông qua thỏa thuận này, DoD đã đầu tư thông qua cổ phần ưu đãi và cam kết mua nam châm từ MP với mức giá sàn dài hạn, từ đó đảm bảo nhu cầu cho sản lượng của MP và thể hiện một khoản đầu tư đáng kể vào công ty.

Có một sự giao thoa lợi ích giữa định hướng chiến lược của MP và sứ mệnh tăng cường an ninh quốc gia đồng thời nâng cao năng lực cạnh tranh công nghiệp của DoD. Các đánh giá gần đây cho thấy vai trò của MP trong việc thiết lập chuỗi cung ứng nam châm trong nước ngày càng được chấp nhận rộng rãi, đặc biệt là trong mối liên hệ với những nỗ lực lớn hơn nhằm giảm bớt sự phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu.

Lộ trình tăng trưởng và sự công nhận của ngành

Mở rộng và đa dạng hóa sản xuất

Công ty MP Materials đã nhanh chóng tăng sản lượng oxit neodymium-praseodymium từ khoảng 1.500 tấn mỗi năm lên gần 40.000 tấn mỗi năm, bao gồm cả việc tăng khối lượng bán oxit neodymium-praseodymium cho các sản phẩm tiền chất nam châm.

Những cải thiện trong vận hành dẫn đến việc đẩy mạnh sản xuất oxit neodymium-praseodymium đang bắt đầu mang lại lợi ích về tăng trưởng doanh thu và vị thế thị trường cho Công ty MP Materials.

Tuy nhiên, những cải thiện được nhấn mạnh gần đây nhất đối với Công ty MP Materials cũng đang diễn ra ở hạ nguồn thông qua việc bắt đầu sản xuất hợp kim nam châm và nam châm thành phẩm. Một khi việc sản xuất nam châm bắt đầu đóng góp trực tiếp vào doanh số bán hàng, nó sẽ đại diện cho một bước tiến quan trọng có thể thay đổi cơ chế chuyển đổi giá trị từ nguyên liệu thô sang các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn. Sự tích hợp theo chiều dọc này là tối quan trọng để tạo ra lợi nhuận công nghiệp bền vững từ tiềm năng cung ứng đất hiếm.

Các nhà phân tích thị trường và xếp hạng

Động lực tích cực của các nhà phân tích tổ chức đối với các mã cổ phiếu đất hiếm đã được thể hiện rõ ràng. Gần đây, Morgan Stanley đã nâng hạng MP Materials từ Trung lập lên Tăng tỷ trọng do vị thế chiến lược của công ty trong chuỗi cung ứng của Hoa Kỳ và hiệu suất mạnh mẽ từ đầu năm đến nay. Công ty này cũng nâng giá mục tiêu cho cổ phiếu MP Materials.

Tin tức tích cực trên khắp các thị trường (đặc biệt là với sự quan tâm ngày càng tăng đối với các khoáng sản quan trọng) đã giúp thúc đẩy toàn bộ lĩnh vực tăng cao tại nhiều thời điểm, bao gồm cả MP và các cổ phiếu đất hiếm khác.

Định giá và đánh giá giá trị

Các vấn đề về định giá đã phát sinh bất chấp phần lớn các yếu tố thuận lợi theo chủ đề mà MP Materials đang đối mặt. Theo một số quan sát trong ngành, giá cổ phiếu của MP Materials dường như đã phản ánh hầu hết các sự kiện xúc tác chính (ví dụ: sự hỗ trợ của chính phủ, đối tác chiến lược) và do đó, có khả năng sẽ không tăng đáng kể trong ngắn hạn cho đến khi MP Materials đưa ra các bản cập nhật hoạt động thực chất hơn.

Thật vậy, mặc dù MP Materials đã đạt được mức tăng giá cổ phiếu đáng kể ít nhất gấp ba lần trong năm qua, nhưng cổ phiếu của họ gần đây đã có xu hướng đi ngang, cho thấy thị trường đang cố gắng cân bằng giữa sự phấn khích về nhu cầu đất hiếm tiềm năng với sự không chắc chắn của thị trường về thời điểm và các yếu tố cơ bản của cung và cầu đất hiếm.

Các lựa chọn thay thế cạnh tranh và bối cảnh

Một số nhà phân tích tin rằng có những công ty đất hiếm khác có mức độ rủi ro thấp hơn hoặc đang ở giai đoạn phát triển sớm hơn sẽ hoạt động tốt hơn trong ngắn hạn so với các công ty đất hiếm chính. Các đối thủ cạnh tranh nhỏ hơn gần đây đã được nhắc đến như là những công ty thay thế khả thi để tận dụng các cơ hội từ nguồn cung đất hiếm tăng đột biến; tuy nhiên, nhiều khi các công ty này có rủi ro thực thi cao hơn, vì vậy các nhà đầu tư phải xác định mức độ rủi ro mà họ sẵn sàng chấp nhận.

Đồng thời, các sáng kiến chính sách rộng lớn hơn của Hoa Kỳ (chẳng hạn như khả năng rót vốn cho các công ty khoáng sản quan trọng bổ sung) đã gây ra một cuộc chạy đua tăng trưởng trên toàn lĩnh vực đất hiếm và xác nhận rằng MP Materials là một phần không thể thiếu của một xu hướng chủ đề lớn hơn nhiều.

Các quan điểm trái chiều và thiết lập rủi ro

Bất chấp một vài trở ngại trên chặng đường, MP Materials vẫn tiếp tục tăng trưởng với tốc độ đáng kể. Công ty hiện đang trong quá trình tích lũy một lượng vốn lớn thông qua việc phát triển liên tục các cơ sở tinh chế và sản xuất nam châm. Mặc dù vẫn còn một lượng lớn tiền đang được chi cho các hoạt động này, nhưng khả năng sinh lời cuối cùng sẽ đến.

Các nhà phân tích kỳ vọng rằng lợi nhuận sẽ bắt đầu hiện thực hóa sau cuối năm 2025 hoặc sang năm 2026 dựa trên hiệu quả hoạt động của công ty trong ngắn hạn (tức là tốc độ mà các hoạt động có thể đạt được lợi nhuận).

Sự bất ổn địa chính trị (ví dụ: căng thẳng thương mại tạm thời lắng dịu, những thay đổi trong chính sách xuất khẩu của Trung Quốc) có thể ảnh hưởng bất lợi đến tác động ngắn hạn của các sáng kiến chuỗi cung ứng của Hoa Kỳ, tác động tiêu cực đến bội số định giá của các tài sản hiếm hơn như của MP và các đối thủ cạnh tranh.

Nhà đầu tư nên diễn giải cổ phiếu MP Materials như thế nào

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, MP Materials đại diện cho một lựa chọn chiến lược vào việc nội địa hóa một nguồn đầu vào quan trọng cho cơ sở hạ tầng công nghệ và quốc phòng tương lai, với các nguyên tố đất hiếm đóng vai trò trung tâm trong quá trình điện khí hóa, tự động hóa và an ninh quốc gia. Các quan hệ đối tác, sự ủng hộ về chính sách và sự phát triển ở hạ nguồn giúp công ty có vị thế độc nhất trong số các công ty khai khoáng và công nghiệp.

Tuy nhiên, định giá hiện nay đã phản ánh một phần đáng kể câu chuyện dài hạn. Các nhà đầu tư muốn nắm giữ cổ phiếu MP nên cân nhắc tầm quan trọng chiến lược của công ty so với rủi ro thực thi, cường độ vốn và khả năng biến động ngắn hạn nếu các điều kiện vĩ mô hoặc chính sách thay đổi.

Một cách tiếp cận cân bằng có thể bao gồm việc theo dõi các cột mốc sản xuất hàng quý, quỹ đạo doanh thu sản phẩm nam châm và các diễn biến chính sách như những chỉ báo hàng đầu để xem liệu các bội số định giá hiện tại có còn hợp lý hay không. Cho đến khi các cột mốc đó được đáp ứng một cách nhất quán, MP Materials vẫn là một lựa chọn hấp dẫn để nắm giữ chiến lược, nhưng có lẽ phù hợp nhất cho các nhà đầu tư chấp nhận các chủ đề và giai đoạn nắm giữ nhiều năm hơn là các nhà giao dịch ngắn hạn.