Triển vọng cổ phiếu Microsoft năm 2026: Tại sao MSFT vẫn là lựa chọn đầu tư cân bằng nhất trong nhóm Magnificent Seven

TradingKey - Khi các nhà đầu tư nhìn về năm 2026, không có nhiều cái tên công nghệ vốn hóa lớn nào tạo ra nhiều sự thảo luận như Microsoft. Cổ phiếu này giao thoa giữa hai câu chuyện thị trường toàn cầu rất mạnh mẽ: sự bùng nổ xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo và sức mạnh bền bỉ của phần mềm doanh nghiệp. Không phải cổ phiếu Microsoft chưa từng mang lại những mức lợi nhuận cao ngất ngưởng như một số cái tên tăng trưởng khác, mà chính nhờ quy mô khổng lồ, khả năng tạo ra dòng tiền lớn và vị thế chiến lược cực tốt, nó trở thành một trụ cột đáng tin cậy nhất mà bạn có thể tìm thấy trong nhóm "Magnificent Seven" (Bộ bảy vĩ đại).

Tuy nhiên, đối với những người theo dõi cổ phiếu MSFT, câu hỏi lớn hơn không phải là liệu đây có phải là cái tên tăng trưởng nhanh nhất trong nhóm hay không, mà là liệu mô hình kinh doanh của nó có thể tiếp tục tích lũy giá trị thông qua sự kết hợp giữa tăng trưởng, khả năng phục hồi và hoàn vốn đầu tư hay không.

Từ gã khổng lồ phần mềm đến xương sống của cơ sở hạ tầng AI và đám mây

Sự chuyển mình của Microsoft trong thập kỷ qua đã định nghĩa lại kỳ vọng của thị trường đối với công ty. Những gì từng là một đế chế phần mềm dựa trên Windows và Office giờ đây là một nền tảng công nghệ đa dạng bao gồm điện toán đám mây, trí tuệ nhân tạo, phần mềm năng suất, trò chơi và mạng lưới chuyên nghiệp. Công ty hiện được chia thành ba mảng chính: Năng suất và Quy trình Kinh doanh, bao gồm Microsoft 365 và LinkedIn; Đám mây Thông minh, dẫn đầu bởi Azure; và Cá nhân hóa Điện toán hơn, bao gồm Windows, Bing, các thiết bị Surface và Xbox.

Những lĩnh vực đa dạng này đã chứng kiến sự tăng trưởng chuyển hóa thành sự phát triển tài chính đáng kể. Trong mười năm qua, doanh thu của Microsoft đã tăng hơn 230%, trong khi thu nhập ròng và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã tăng hơn gấp năm lần. Đà tăng trưởng này tiếp tục kéo dài sang quý đầu tiên của năm tài chính 2026, với doanh thu đạt 77,7 tỷ USD và thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt 3,72 USD—phản ánh mức tăng trưởng hai con số mạnh mẽ so với năm trước. Cổ phiếu này biến động gần như tương đồng với thị trường chung vào năm 2025, củng cố quan điểm rằng cổ phiếu Microsoft là một đơn vị tạo ra hiệu suất ổn định hơn là một sự bùng nổ ngoạn mục.

Nhưng bước chuyển mình lớn nhất của công ty là tầm quan trọng ngày càng tăng của mảng Đám mây Thông minh. Azure và các dịch vụ khác đang tăng trưởng nhanh đến mức doanh thu đám mây sắp vượt qua mảng phần mềm năng suất truyền thống của Microsoft để trở thành động lực thúc đẩy lợi nhuận lớn nhất cho công ty. Điều đó có ý nghĩa quan trọng vì cơ sở hạ tầng đám mây cũng là nền tảng cho các tham vọng trí tuệ nhân tạo của Microsoft, bao gồm mối quan hệ hợp tác chặt chẽ với OpenAI và việc tích hợp các công cụ AI tạo sinh như Copilot vào hệ sinh thái sản phẩm của mình.

Sự khác biệt về tăng trưởng của Microsoft so với các đối thủ

Microsoft đứng độc lập trong nhóm Magnificent Seven và chiếm một vị thế độc nhất. Đây không phải là một doanh nghiệp có chu kỳ sản phẩm kiểu "thành công một lần rồi thôi" và luận điểm đầu tư của nó không dựa trên một vụ cược công nghệ hẹp nào. Thay vào đó, công ty vận hành với một bộ sản phẩm đa dạng, tỷ suất lợi nhuận cao, trải rộng trên hầu hết mọi cấp độ điện toán của doanh nghiệp và người tiêu dùng. Động lực đó giúp Microsoft ít biến động hơn so với các công ty gắn liền trực tiếp với chu kỳ phần cứng hoặc thị trường quảng cáo, đồng thời mang lại hồ sơ lợi nhuận dễ dự đoán hơn so với nhiều công ty cùng ngành.

Đó cũng là lý do tại sao một số nhà đầu tư coi Microsoft là một ý tưởng có tiềm năng tăng trưởng thuần túy ở mức trung bình. So với sự hiện diện của Nvidia trong mảng tăng tốc AI hay những lựa chọn dài hạn được tích hợp trong Alphabet và Meta Platforms, câu chuyện tăng trưởng của Microsoft có vẻ ổn định và dần dần hơn. Nhưng chính đặc điểm đó lại khiến nó trở thành một cổ phiếu cốt lõi tốt. Nó có các động lực tăng trưởng cấu trúc tốt hơn hệ sinh thái phần cứng đã bão hòa của Apple, một mô hình kinh doanh có tỷ suất lợi nhuận cao hơn và khả năng mở rộng tốt hơn mảng bán lẻ của Amazon, và một hồ sơ rủi ro ít biến động hơn nhiều so với Tesla.

Đối với các nhà đầu tư đang theo dõi cổ phiếu Microsoft hiện nay, điểm rút ra ở đây là đây là một công ty có khả năng tiếp tục tích lũy với tốc độ lành mạnh bất kể điều gì xảy ra, mà không cần phải phụ thuộc vào việc thực thi hoàn hảo trong một phân khúc cụ thể nào. Mảng kinh doanh đám mây có thể tiếp tục tăng trưởng, các thương hiệu phần mềm có thể duy trì lợi thế cạnh tranh, và AI có thể đóng góp dần dần vào việc nâng cao năng suất và quyền năng định giá trong toàn bộ danh mục sản phẩm.

Sức mạnh tiềm ẩn: Cổ tức và hoàn vốn đầu tư

Một trong những khía cạnh bị đánh giá thấp nhất của cổ phiếu Microsoft là số lượng cổ phiếu mà công ty đang mua lại. Chỉ riêng trong năm tài chính 2025, Microsoft đã chi ra 24,08 tỷ USD cổ tức và 18,42 tỷ USD để mua lại cổ phiếu, trở thành công ty chi trả cổ tức lớn nhất trong S&P 500 tính theo tổng số tiền. Con số đó nhiều hơn mức chi trả của những cái tên truyền thống về thu nhập như Apple, JPMorgan Chase, cũng như các ông lớn trong ngành năng lượng và y tế.

Nhìn thoáng qua, Microsoft có vẻ không phải là một cổ phiếu thu nhập điển hình. Tỷ suất cổ tức ở mức tương đối thấp là 0,7%, có vẻ hơi kém hấp dẫn so với các lĩnh vực có tỷ suất cao. Tuy nhiên, con số tiêu đề đó che lấp mức độ tăng trưởng cổ tức của công ty. Hôm nay chúng ta sẽ xem gã khổng lồ công nghệ Mỹ Microsoft (MSFT) đã trả bao nhiêu cổ tức và liệu việc chi trả này có bền vững hay không. Trong 10 năm qua, Microsoft đã tăng cổ tức hơn 250% và hiện đã có 16 năm tăng liên tiếp, bao gồm mức tăng 10% được công bố vào tháng 9 năm ngoái. Những người nắm giữ dài hạn trên thực tế có tỷ suất cổ tức trên giá vốn tăng lên đáng kể. Một độc giả mua những cổ phiếu này khoảng 10 năm trước với mức giá khoảng 56~67 USD hiện sẽ đạt tỷ suất cổ tức trên giá vốn xấp xỉ 6,5%.

Việc mua lại cổ phiếu càng làm gia tăng tầm ảnh hưởng này. Microsoft mua lại lượng cổ phiếu nhiều hơn nhiều so với số lượng phát hành để trả thưởng cho nhân viên. Càng ít cổ phiếu lưu hành, thu nhập trên mỗi cổ phiếu càng có thể tăng nhanh hơn so với thu nhập ròng, từ đó thúc đẩy khả năng tăng cổ tức và duy trì giá cổ phiếu theo thời gian của công ty.

Không ai từ chối chi tiêu khi nói đến AI

Giống như các ông lớn công nghệ khác, Microsoft đang chi tiêu mạnh tay vào cơ sở hạ tầng AI—cụ thể là các trung tâm dữ liệu và năng lực đám mây. Chi tiêu vốn (capex) tăng vọt khi công ty nỗ lực đáp ứng nhu cầu cho các khối lượng công việc AI. Điều khác biệt ở Microsoft là những khoản chi tiêu này không làm ảnh hưởng đến sự linh hoạt tài chính của công ty. Sự tăng trưởng của dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đang theo kịp tốc độ tăng chi tiêu vốn, ngăn chặn tình trạng capex tăng cao làm thắt chặt dòng tiền tự do.

Đây là sự khác biệt quan trọng trong một thị trường ngày càng tập trung vào việc liệu các khoản chi tiêu cho AI có đủ hiệu quả để mang lại lợi nhuận hay không. Một số công ty cùng ngành đã chứng kiến chi tiêu vốn tăng nhanh hơn dòng tiền hoạt động, điều này gây áp lực lên dòng tiền tự do và đặt ra câu hỏi về việc khi nào sẽ thu được thành quả. Ngược lại, Microsoft đang tài trợ cho việc xây dựng AI từ một vị thế vững chắc, với một loạt các mảng kinh doanh tỷ suất lợi nhuận cao vẫn đang tạo ra tiền mặt ngay cả khi đầu tư tăng mạnh.

Logic chiến lược rất đơn giản. Tuy nhiên, Azure không chỉ là một nền tảng đám mây: Nó còn là cơ chế qua đó các dịch vụ AI được cung cấp trong toàn bộ hệ sinh thái của Microsoft. Mọi khả năng của Copilot được kích hoạt trong Office, mọi khối lượng công việc của doanh nghiệp được chuyển sang đám mây, mọi công cụ dành cho nhà phát triển được tích hợp với các mô hình OpenAI đều củng cố cùng một hệ thống xương sống cơ sở hạ tầng. Đây là một vòng tuần hoàn tích cực, nơi chi tiêu cho AI giúp mảng kinh doanh cốt lõi của bạn mạnh mẽ hơn thay vì làm cạn kiệt nguồn lực của mảng kinh doanh cốt lõi.

Rủi ro và những hạn chế trong luận điểm đầu tư

Điều đó không có nghĩa là cổ phiếu Microsoft không có rủi ro. Định giá vẫn ở mức cao so với các tiêu chuẩn lịch sử, phản ánh chất lượng của công ty và quan điểm của thị trường rằng tăng trưởng hiện đang được thúc đẩy bởi AI. Nếu chi tiêu của doanh nghiệp chậm lại đáng kể, hoặc nếu việc kiếm tiền từ các công cụ AI tạo sinh mất nhiều thời gian hơn dự kiến, cổ phiếu này có thể tụt hậu so với các đối thủ tăng trưởng khác. Và mặc dù có một nhóm các công ty đi kèm có tiềm năng tăng trưởng không đối xứng lớn hơn, Microsoft sẽ không phải là cái tên thắng lớn nhất trong một đợt tăng giá mang tính đầu cơ.

Một mối lo ngại rộng lớn khác là sự giám sát của các cơ quan quản lý và áp lực cạnh tranh trong thị trường đám mây và AI. Quy mô của Microsoft là một thế mạnh nhưng nó cũng biến công ty thành mục tiêu lớn hơn của các nhà quản lý ở cả Mỹ và EU."

Cách nhìn nhận về MSFT vào cuối năm 2026

Các nhà đầu tư đang cố gắng xác định bội số hiện tại của MSFT nói lên điều gì về tương lai của nó, và điều đó có ý nghĩa gì đối với triển vọng của nhóm công nghệ vốn hóa lớn nói chung, cần phải cân nhắc rằng Microsoft đại diện cho một loại hình đặt cược khác. Đây không phải là một quyền chọn mua vào một bước đột phá công nghệ lớn duy nhất, và cũng không phải là một mã cổ phiếu thu nhập thuần túy. Đó là một cỗ máy đòn bẩy cho các doanh nghiệp đa dạng, tỷ suất lợi nhuận cao, được bổ trợ bằng việc phân bổ vốn tốt và một cách tiếp cận thận trọng đối với đầu tư AI.

Trong số các cổ phiếu Magnificent Seven, Microsoft cho đến nay là lựa chọn cân bằng nhất: Nó không biến động mạnh như các cổ phiếu bay cao, cũng không chỉ tập trung vào tăng trưởng như các ông lớn đã bão hòa, và nó thân thiện với cổ đông hơn hầu hết mọi công ty trong chỉ số. Chắc chắn, đó không phải là thuật ngữ hấp dẫn nhất trong biệt ngữ thị trường nhưng đó cũng là lý do tại sao cổ phiếu Microsoft vẫn là một trong những lựa chọn dài hạn an toàn nhất khi các nhà đầu tư hướng tới năm 2026 và xa hơn nữa.