Giám đốc đầu tư của Bitwise đưa ra lý do táo bạo cho Bitcoin đạt 1 triệu USD: Đây là cách tính

Bitcoin (BTC) vẫn giữ giá khá ổn định dù đang có nhiều căng thẳng địa chính trị. Tuy nhiên, đà giảm của đồng tiền số lớn nhất này đã khiến nó không đạt được các dự báo giá từ nhiều chuyên gia, thậm chí một số còn giảm mục tiêu dài hạn khi thị trường rơi vào bất ổn trong năm ngoái.

Dù vậy, Giám đốc Đầu tư (CIO) của Bitwise – Matt Hougan cho rằng giá Bitcoin hoàn toàn có thể đạt tới 1 triệu USD mỗi coin, chỉ ra những “giả định thận trọng” có thể giúp tài sản này đạt mức định giá hàng triệu đô la một coin.

Sự mở rộng thị trường lưu trữ giá trị thúc đẩy dự báo về Bitcoin

Trong một bản ghi chú mới đây, Matt Hougan đã trình bày lập luận của mình, sử dụng cái nhìn linh hoạt về thị trường lưu trữ giá trị. Ông giải thích rằng nhiều người phủ nhận khả năng Bitcoin lên tới bảy con số đã mắc phải “một sai lầm khá cơ bản” theo cách gọi của Hougan.

Hougan cho biết thị trường lưu trữ giá trị hiện nay ở mức gần 38,000 tỷ USD, trong đó vàng chiếm 36,000 tỷ USD và Bitcoin là khoảng 1,400 tỷ USD. Như vậy, Bitcoin chỉ chiếm chưa tới 4% tổng thị trường.

“Đó là lý do vì sao mức 1 triệu USD cho mỗi bitcoin nghe có vẻ phi lý với nhiều người, và vì sao tôi cũng từng không tin vào điều này. Với quy mô thị trường hiện tại, bitcoin sẽ cần chiếm hơn 50% thị trường lưu trữ giá trị để đạt mức giá 1 triệu USD. Đây là một yêu cầu quá cao,” ông chia sẻ.

Tuy nhiên, theo ông, cách nhìn nhận này đã bỏ qua thực tế là thị trường lưu trữ giá trị không phải “bất động”. Vốn hóa của vàng đã tăng từ khoảng 2,500 tỷ USD năm 2004 lên gần 40,000 tỷ USD ở thời điểm hiện tại.

Theo dõi chúng tôi trên X để cập nhật tin tức mới nhất ngay khi có

Tốc độ này tương đương tăng trưởng kép hàng năm khoảng 13%, được thúc đẩy bởi nợ công tăng, bất ổn địa chính trị, và chính sách tiền tệ nới lỏng kéo dài.

Nếu xu hướng này tiếp tục, Hougan dự đoán tổng thị trường lưu trữ giá trị có thể lên khoảng 121,000 tỷ USD trong vòng 10 năm tới. Khi đó, Bitcoin chỉ cần chiếm 17% thị phần để xứng đáng với mức giá 1 triệu USD một coin.

“Dù mức tăng từ ~4% lên ~17% vẫn là rất lớn, nhưng điều này hoàn toàn có thể đạt được khi nhìn lại những tiến triển mà bitcoin đã thực sự đạt được gần đây,” ông nói thêm.

Động lực từ các tổ chức hỗ trợ cho lập luận này

Hougan cũng nhấn mạnh việc các tổ chức lớn tham gia là bằng chứng cho tiềm năng tăng trưởng thị trường của Bitcoin. Ông cho biết các quỹ ETF Bitcoin tại Mỹ hiện là nhóm ETF phát triển nhanh nhất lịch sử.

Hiện nay, nhiều tổ chức lớn như quỹ trường Harvard và quỹ tài sản quốc gia Abu Dhabi đều nắm giữ BTC. BeInCrypto từng ghi nhận trong năm 2025, các tổ chức đã mua vào khoảng 829,000 BTC.

Bên cạnh đó, biến động dài hạn của BTC cũng đã giảm đáng kể, khiến nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp giờ đây cân nhắc phân bổ đến 5% tài sản vào Bitcoin. Chỉ vài năm trước, mức tối đa thường chỉ là 1%. Sự thay đổi này cho thấy cách nhìn nhận về loại tài sản này của các tổ chức đã khác trước rất nhiều. Theo Hougan:

“Vẫn còn một đoạn đường dài phía trước, nhưng với nền tảng này, khả năng bitcoin chiếm 1/6 thị trường lưu trữ giá trị trong 10 năm tới không phải là điều quá xa vời, mà giống như sự tiếp nối của xu hướng gần đây.”

Rủi ro và kịch bản tăng trưởng

Hougan cũng lưu ý hai rủi ro chính. Thứ nhất, hai thập kỷ qua là giai đoạn biến động mạnh với khủng hoảng tài chính toàn cầu, sự ra đời của chính sách nới lỏng định lượng (QE) cùng lãi suất thấp kéo dài.

Những điều kiện này từng thúc đẩy vàng tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng không phải lúc nào cũng lặp lại. Khi bối cảnh kinh tế vĩ mô ổn định hơn, thị trường lưu trữ giá trị cũng có thể tăng trưởng chậm lại.

Thứ hai, có thể Bitcoin sẽ không thể giành thêm thị phần. Những vấn đề về quy định pháp lý , rủi ro công nghệ hoặc mất đi sự thu hút câu chuyện có thể khiến quá trình được chấp nhận bị đình trệ dù điều kiện vĩ mô thuận lợi.

“Nhưng tôi nghĩ nguy cơ các dự báo trên còn quá thận trọng là tương đương — rất có thể thị trường lưu trữ giá trị sẽ tăng trưởng nhanh hơn nữa trong tương lai,” ông bổ sung.

Về mặt tích cực, Hougan cho rằng nếu vấn đề nợ công của chính phủ các nước lên đến mức “nghiêm trọng”, thì nhu cầu tìm kiếm các tài sản lưu trữ giá trị ngoài phạm vi kiểm soát của nhà nước sẽ càng tăng mạnh. Khi đó, Bitcoin có thể chiếm hơn 17% thị phần trong vòng 10 năm tới.

“Với tôi, kịch bản cơ sở — thị trường lưu trữ giá trị sẽ tiếp tục tăng trưởng như hiện tại, và bitcoin cũng sẽ gia tăng thị phần như đang diễn ra — sẽ đưa giá lên rất, rất cao so với ngày hôm nay,” CIO này nhấn mạnh.

Dù vậy, vẫn còn câu hỏi lớn về cấu trúc thị trường. Dù Hougan dẫn dắt con đường tăng trưởng của BTC dựa trên lý thuyết lưu trữ giá trị, nhưng thực tế thị trường gần đây đã khiến quan điểm này phức tạp hơn.

Trong những giai đoạn kinh tế vĩ mô gặp khó khăn, Bitcoin thường được giao dịch giống như một cổ phiếu công nghệ biến động mạnh hơn là một kênh trú ẩn an toàn. Khi xảy ra khủng hoảng do thuế quan, dòng vốn đã đổ về các kênh trú ẩn an toàn truyền thống, chứ không phải BTC. Vì vậy, dù thị trường lưu trữ giá trị có thể sẽ phát triển, nhưng việc Bitcoin có đồng hành cùng xu hướng này hay không vẫn còn là điều cần chờ thời gian trả lời.

Đăng ký kênh YouTube của chúng tôi để xem những lãnh đạo và nhà báo chia sẻ góc nhìn chuyên môn