Cổ phiếu Twilio và Palantir: Tại sao nhà đầu tư đang đánh giá lại PLTR và hướng tầm nhìn vượt ra ngoài Palantir trong bùng nổ phần mềm AI

TradingKey - Palantir Technologies (Palantir, PLTR) là một trong những cổ phiếu gây tranh cãi nhất trên thị trường khi nói đến đầu tư vào trí tuệ nhân tạo. Sự tăng vọt giá cổ phiếu Palantir đã biến cổ phiếu PLTR thành "con cưng" của thị trường và các tìm kiếm như “có nên mua PLTR không” hay “dự báo giá cổ phiếu Palantir 2026” cho thấy mức độ được thổi phồng mà công ty này có thể tạo ra. Tuy nhiên, với việc cổ phiếu Palantir đang giao dịch ở mức định giá cao kỷ lục, nhiều nhà đầu tư đang bắt đầu đặt ra một câu hỏi hơi khác: đâu là động lực tăng trưởng tiếp theo của phần mềm AI có thể đến từ đâu, và liệu đó có phải là một cái tên ít rõ ràng hơn so với hiện tại không?Twilio (TWLO) là một cái tên đang dần xuất hiện trong cuộc thảo luận đó: nền tảng giao tiếp đám mây và tương tác khách hàng này đang lặng lẽ "cưỡi" cùng làn sóng áp dụng AI – mặc dù không có mức định giá cao ngất ngưởng như của Palantir. Sự khác biệt giữa hai công ty này thể hiện một sự thay đổi rộng lớn hơn trong nhận thức của thị trường về ý nghĩa thực sự của tăng trưởng, lợi nhuận và các cơ hội dài hạn trong phần mềm AI.

Sự bùng nổ phần mềm AI và hai "con cưng" rất khác biệt của thị trườngPalantir đang là trung tâm của câu chuyện AI tạo sinh. Nền tảng Trí tuệ Nhân tạo (AIP) của công ty là nền tảng thực tế cho các chính phủ và doanh nghiệp muốn triển khai AI ở quy mô lớn, và điều này đã dẫn đến một đợt tăng trưởng phi thường của cổ phiếu PLTR. Sau khi tăng khoảng 150% vào năm 2025, giá cổ phiếu Palantir hiện đã phản ánh những kỳ vọng lớn về tăng trưởng, mở rộng biên lợi nhuận và sự thống trị thị trường.

Trong khi đó, Twilio lại nằm ở một góc kém hào nhoáng hơn của thế giới AI: cơ sở hạ tầng truyền thông và tương tác khách hàng. Các API của công ty cho phép các doanh nghiệp tương tác với khách hàng qua tin nhắn, thoại, email và trò chuyện mà không cần xây dựng các trung tâm liên lạc truyền thống. Trên thực tế, nhiều dịch vụ trong số đó hiện đi kèm với các công cụ phân tích, khuyến nghị và tác nhân hội thoại được hỗ trợ bởi AI, khiến Twilio trở thành một người dùng cuối khá tinh tế của cùng làn sóng chi tiêu AI cấp doanh nghiệp đang thúc đẩy tăng trưởng của Palantir.

Sự khác biệt là cổ phiếu Palantir đang giao dịch ở các bội số định giá hàm ý gần như hoàn hảo, trong khi Twilio được định giá như một công ty phần mềm bình thường hơn — mặc dù có những dấu hiệu rõ ràng cho thấy AI đang thúc đẩy tăng trưởng của công ty một lần nữa.

Nền tảng cơ bản của Palantir thật tuyệt vời, nhưng đó là một tiêu chuẩn rất cao

Từ góc độ kinh doanh, Palantir chính xác là những gì các nhà đầu tư của họ mong muốn. Biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh của công ty đã tăng hơn bốn lần, đạt 51% trong quý gần nhất. Tăng trưởng doanh thu đã tăng trở lại mạnh mẽ, và bao gồm cả biên lợi nhuận, điểm số "Quy tắc 40" (Rule of 40) – chỉ số quan trọng đối với các khoản đầu tư phần mềm của Palantir – đã tăng lên ba chữ số, đưa công ty trở thành một trong những, nếu không muốn nói là công ty phần mềm lớn tốt nhất toàn cầu.

Động lực tăng trưởng khách hàng tiếp tục mạnh mẽ. Tổng số khách hàng tăng 45% so với cùng kỳ năm trước, và giá trị hợp đồng mới đạt 2,8 tỷ USD trong quý gần nhất, tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước. Các doanh nghiệp thường mở rộng việc sử dụng AIP sau các triển khai ban đầu, do đó, sự gia tăng lượng hợp đồng tồn đọng cho thấy một nguồn doanh thu ổn định. Trong khi đó, thị trường phần mềm AI toàn cầu dự kiến sẽ tăng từ khoảng 126 tỷ USD vào năm 2025 lên gần 400 tỷ USD vào cuối thập kỷ này, mang lại cho Palantir một thị trường tiềm năng khổng lồ.

Tất cả là một phần lý do tại sao nhiều nhà đầu tư vẫn lạc quan về giá cổ phiếu Palantir và tiếp tục dự báo các kịch bản giá cổ phiếu Palantir năm 2030 sẽ rất cao. Vấn đề không nằm ở hoạt động kinh doanh – mà là ở định giá. Cổ phiếu PLTR hiện đang giao dịch ở mức vài trăm lần lợi nhuận lũy kế và hơn 100 lần lợi nhuận kỳ vọng, những bội số này để lại rất ít khoảng trống cho sự thất vọng. Ngay cả mục tiêu trung bình của Phố Wall cũng cho thấy tiềm năng tăng giá tương đối hạn chế trong tương lai gần, điều này cho thấy một lượng đáng kể tin tốt đã được phản ánh vào giá cổ phiếu Palantir.

Bước ngoặt AI của Twilio đang bắt đầu thể hiện qua các con số

Trong khi Palantir đang thống trị các tiêu đề báo chí, sự chuyển đổi của Twilio đang diễn ra một cách lặng lẽ hơn nhưng ngày càng định lượng. AI được tích hợp vào công ty và nền tảng của nó, cho phép khách hàng tận dụng phân tích dự đoán, các mô hình ngôn ngữ lớn được cá nhân hóa và các tác nhân hội thoại để tăng cường các hoạt động tiếp thị, bán hàng và dịch vụ của họ.

Sự chuyển đổi đó đang tác động đến hành vi khách hàng theo những cách có thể đo lường được. Số lượng tài khoản khách hàng hoạt động gần đây đã tăng hơn 20% so với cùng kỳ năm trước, một sự tăng tốc rõ rệt so với mức tăng trưởng một con số thấp của năm trước đó. Quan trọng không kém, họ đang khiến các khách hàng hiện tại chi tiêu nhiều hơn: tỷ lệ mở rộng ròng dựa trên đô la của Twilio đã trở lại trên 100%, cho thấy rằng khách hàng trung bình đang sử dụng nền tảng nhiều hơn, chứ không phải ít hơn.

Bán chéo đang nổi lên như một yếu tố đóng góp tăng trưởng đáng kể. Hơn một phần năm số khách hàng của Twilio hiện đang sử dụng hơn một sản phẩm, một con số tiếp tục tăng khi các khả năng AI biến nền tảng này thành một phần ngày càng quan trọng trong các chiến lược tương tác khách hàng. Về mặt tài chính, điều này đang chuyển thành sự trở lại với tăng trưởng mạnh mẽ với doanh thu tăng trưởng ở mức trung bình hàng chục phần trăm và lợi nhuận tăng với tốc độ thậm chí còn nhanh hơn.

Một thị trường lớn và đang mở rộng với tiềm năng tăng trưởng thị phần

Twilio (TWLO) là một nhà cung cấp trong lĩnh vực Nền tảng Giao tiếp dưới dạng Dịch vụ (CPaaS), dự kiến sẽ tăng trưởng khoảng 20% mỗi năm cho đến thập kỷ tới. Các nhà phân tích tin rằng ngành này có thể tăng từ khoảng 20 tỷ USD vào giữa những năm 2020 lên hơn 100 tỷ USD vào đầu những năm 2030, với tự động hóa và cá nhân hóa được hỗ trợ bởi AI là những động lực tăng trưởng chính.

Ngay cả bây giờ, Twilio vẫn chiếm giữ một phần lớn thị trường đó. Nếu việc sử dụng AI cho phép công ty dần dần giành được một phần lớn hơn trong "miếng bánh" này, cơ sở doanh thu của nó có thể tăng trưởng vượt bậc. Điều làm nên sự khác biệt giữa hai công ty đối với các cổ đông là cách tiềm năng đó được định giá. Twilio đang giao dịch với một phần nhỏ bội số doanh thu mà Palantir đang có, mặc dù Twilio cũng hoạt động trong một thị trường trông rất hấp dẫn từ góc độ tăng trưởng dài hạn.

Nói cách khác — trong khi cổ phiếu PLTR được định giá cho một hiệu suất gần như hoàn hảo, định giá của Twilio hàm ý rằng công ty vẫn còn nhiều dư địa để cải thiện hoạt động kinh doanh và mở rộng các bội số của mình.

Hai con đường tiếp cận AI, hai hồ sơ rủi ro rất khác biệt

Palantir có khả năng tăng trưởng thậm chí nhanh hơn toàn bộ thị trường phần mềm AI – có một lý lẽ vững chắc cho điều đó. Vị thế của công ty trong lĩnh vực chính phủ và doanh nghiệp lớn cùng với việc mở rộng biên lợi nhuận và backlog hợp đồng đang tăng lên khiến triển vọng giá cổ phiếu Palantir trở nên lạc quan trong dài hạn. Nếu bạn là một nhà đầu tư chỉ quan tâm đến chất lượng của doanh nghiệp mình đang sở hữu, cổ phiếu PLTR vẫn có một trong những câu chuyện hấp dẫn nhất trong phần mềm doanh nghiệp.

Tuy nhiên, tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận không còn rõ ràng như trước. Giá cổ phiếu Palantir càng tăng cao, nó càng trở nên nhạy cảm hơn với bất kỳ sự chậm lại nào trong tăng trưởng hoặc bất kỳ gợi ý nào cho thấy biên lợi nhuận có thể đi ngang. Điều đó không có nghĩa là một đợt điều chỉnh sắp xảy ra, nhưng nó có nghĩa là lợi nhuận có thể khó khăn hơn và biến động hơn.

Twilio đưa ra một trường hợp hơi khác: bạn có được sự tiếp cận với chu kỳ chi tiêu doanh nghiệp được thúc đẩy bởi AI tương tự, nhưng thông qua một công ty vẫn đang ở giai đoạn đầu của sự tăng tốc trở lại đáng kể, và được định giá thận trọng hơn nhiều. Nếu các sáng kiến AI của công ty tiếp tục dẫn đến việc thu hút khách hàng, tăng chi tiêu trên mỗi tài khoản và lợi nhuận ngày càng tăng, tiềm năng tăng giá từ cả tăng trưởng lợi nhuận và chuẩn hóa định giá là rất đáng kể.

Điều nhà đầu tư nên nhớ

Hiện tại, câu trả lời cho câu hỏi "có nên mua PLTR không" hay câu hỏi thầm thì trong lòng hoặc trong các phòng chat trực tuyến về "giá cổ phiếu Palantir hôm nay mỗi cổ phiếu" dường như ngày càng phụ thuộc vào thời gian bạn dự định nắm giữ và mức độ rủi ro bạn sẵn sàng chấp nhận. Palantir vẫn là một công ty tuyệt vời, và dự báo giá cổ phiếu Palantir dài hạn năm 2025 và xa hơn vẫn có thể hợp lý. Nhưng giờ đây cổ phiếu này là một tài sản cao cấp được định giá cho hiệu suất vượt trội, chứ không phải một cổ phiếu giá trị.

Trong khi đó, sự bùng nổ của phần mềm AI lớn hơn rất nhiều so với một công ty.

Twilio là một ví dụ về cách một số người chiến thắng cấp hai từ việc áp dụng AI có thể mang lại sự cân bằng tốt hơn giữa tăng trưởng và định giá.

Trong một môi trường mà sự nhiệt tình đã đẩy một số công ty dẫn đầu lên các bội số cực đoan, câu trả lời cho làn sóng lợi nhuận lớn tiếp theo có thể đến từ các công ty ở giai đoạn đầu của câu chuyện tăng trưởng được thúc đẩy bởi AI của họ, thay vì những công ty đã được định giá như những nhà vô địch không thể chối cãi.