Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ chạm mức cao dài hạn mới trong bối cảnh giá dầu tăng vọt, hoạt động mua lại của Bộ Tài chính Mỹ
- Lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên mức cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính.
- Nợ chính phủ Mỹ phình to và sự thất vọng về kế hoạch mua lại của Bộ Tài chính Mỹ được xem là những lý do chính đứng sau đợt tăng này.
- Giá dầu, tiến gần 100$, đang gây thêm áp lực lên trái phiếu chính phủ Mỹ.
Lợi suất của trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đang giao dịch trên 5,3%, tiến gần mức đỉnh năm 2007, khi Lehman Brothers sụp đổ. Lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã chạm mức cao 4,865% vào đầu ngày thứ Năm, tích lũy đà tăng 25 điểm cơ bản trong chưa đầy hai tuần và tăng trọn nửa điểm phần trăm kể từ cuối tháng 6. Lợi suất kỳ hạn 2 năm đã vượt qua đỉnh của phạm vi hai năm qua ở các mức ngay dưới 4,5%. Điều gì đang đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ lên những mức này?
Các chuyên gia tài chính bất đồng về những lý do chính của xu hướng này, trong đó một số người đổ lỗi cho nợ chính phủ Mỹ cao hơn, điều vốn phổ biến ở các nền kinh tế lớn trên thế giới, và đang khiến nhà đầu tư đòi hỏi mức bù cao hơn để mua trái phiếu chính phủ Mỹ, đặc biệt là các trái phiếu kỳ hạn dài, vốn đi kèm rủi ro cao hơn.
Tuy nhiên, một số ý kiến lại phủ nhận quan điểm này. Stephen Miran, cựu Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Mỹ được Tổng thống Mỹ Trump bổ nhiệm vào năm 2025, khẳng định trong một bài viết trên Financial Times được công bố hai tuần trước rằng đợt tăng này phản ánh "kỳ vọng của nhà đầu tư về tăng trưởng kinh tế dài hạn" hơn là lo ngại về uy tín của ngân hàng trung ương hay tài khóa.
Chương trình mua lại của Bộ Tài chính Mỹ không thể kiềm chế đà tăng lợi suất
Dù nguyên nhân là gì, kế hoạch mua trái phiếu của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent nhằm mua lại 6 tỷ USD chứng khoán dài hạn, với mục tiêu hỗ trợ thanh khoản trên thị trường trái phiếu, dường như đã khiến thị trường thất vọng, khi thị trường kỳ vọng một sự can thiệp lớn hơn.
Các nhà phân tích tại MUFG ước tính rằng nếu Bộ Tài chính Mỹ duy trì lịch trình chín đợt mua lại trái phiếu mỗi quý và "mua tối đa 6 tỷ USD trong mỗi đợt, thì điều đó có thể đưa ra con số ước tính sơ bộ cho tổng giá trị mua vào hàng năm là chỉ hơn 200 tỷ USD." Các chuyên gia cảnh báo rằng "việc duy trì các khoản mua lớn hơn trong bao lâu là rất không chắc chắn và quy mô các đợt mua thậm chí có thể còn được tăng thêm trong thời gian tới."
Ngoài ra, giá dầu tăng vọt đang làm gia tăng chi phí nợ của Chính phủ Mỹ thông qua lạm phát, góp phần vào đà tăng này. Dầu Brent đã chạm các mức chỉ thấp hơn vài xu so với ngưỡng 100$ đáng lo ngại, sau khi Mỹ và Iran trao đổi các cuộc tấn công vào tàu chở dầu, càng làm phức tạp thêm hoạt động vận chuyển vốn đã khó khăn qua eo biển Hormuz, nơi trước chiến tranh từng vận chuyển khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu.
Tâm điểm vào thứ Năm là báo cáo Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ, trước khi dữ liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) quan trọng hơn được công bố vào thứ Sáu. Những số liệu này được kỳ vọng sẽ cung cấp bức tranh chính xác hơn về xu hướng lạm phát và thêm thông tin về kết quả quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vào tuần tới.
Câu hỏi thường gặp về Fed
Chính sách tiền tệ tại Hoa Kỳ được định hình bởi Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Fed có hai nhiệm vụ: đạt được sự ổn định giá cả và thúc đẩy việc làm đầy đủ. Công cụ chính của Fed để đạt được các mục tiêu này là điều chỉnh lãi suất. Khi giá cả tăng quá nhanh và lạm phát cao hơn mục tiêu 2% của Fed, Fed sẽ tăng lãi suất, làm tăng chi phí đi vay trên toàn bộ nền kinh tế. Điều này dẫn đến đồng Đô la Mỹ (USD) mạnh hơn vì khiến Hoa Kỳ trở thành nơi hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế gửi tiền của họ. Khi lạm phát giảm xuống dưới 2% hoặc Tỷ lệ thất nghiệp quá cao, Fed có thể hạ lãi suất để khuyến khích đi vay, điều này gây áp lực lên Đồng bạc xanh.
Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tổ chức tám cuộc họp chính sách mỗi năm, trong đó Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đánh giá các điều kiện kinh tế và đưa ra các quyết định về chính sách tiền tệ. FOMC có sự tham dự của mười hai quan chức Fed – bảy thành viên của Hội đồng Thống đốc, Thống đốc Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York và bốn trong số mười một Thống đốc Ngân hàng Dự trữ khu vực còn lại, những người phục vụ nhiệm kỳ một năm theo chế độ luân phiên.
Trong những tình huống cực đoan, Cục Dự trữ Liên bang có thể dùng đến một chính sách có tên là Nới lỏng định lượng (QE). QE là quá trình mà Fed tăng đáng kể dòng tín dụng trong một hệ thống tài chính bị kẹt. Đây là một biện pháp chính sách không theo tiêu chuẩn được sử dụng trong các cuộc khủng hoảng hoặc khi lạm phát cực kỳ thấp. Đây là vũ khí được Fed lựa chọn trong cuộc Đại khủng hoảng tài chính năm 2008. Điều này liên quan đến việc Fed in thêm Đô la và sử dụng chúng để mua trái phiếu cấp cao từ các tổ chức tài chính. QE thường làm suy yếu Đồng đô la Mỹ.
Thắt chặt định lượng (QT) là quá trình ngược lại của Nới lỏng định lượng (QE), theo đó Cục Dự trữ Liên bang ngừng mua trái phiếu từ các tổ chức tài chính và không tái đầu tư số tiền gốc từ các trái phiếu mà họ nắm giữ đến hạn để mua trái phiếu mới. Thông thường, điều này có lợi cho giá trị của đồng đô la Mỹ.
Bài viết đề xuất
