Đồng Nhân dân tệ Trung Quốc: Sốc dầu và chiến lược dự trữ định hình đồng Nhân dân tệ – Commerzbank

Các nhà phân tích của Commerzbank báo cáo rằng USD/CNY đang giao dịch gần mức 6,78, với mô hình của họ cho thấy tỷ giá tham chiếu của PBoC mạnh hơn một chút so với ngày trước đó. Đồng Nhân dân tệ đang chịu ảnh hưởng từ quyết định của Trung Quốc về việc khai thác dự trữ dầu trong nước thay vì đấu thầu mạnh mẽ trên thị trường toàn cầu. Giá sản xuất tăng và lạm phát tiêu dùng thấp làm nổi bật áp lực biên lợi nhuận nhưng chưa kích hoạt các biến động mạnh trên thị trường ngoại hối.

Dự trữ dầu trong nước giảm tác động lên Nhân dân tệ

"Lạm phát giá tại cổng nhà máy của Trung Quốc đã tăng tốc trong tháng 5, với PPI tăng 3,9% hàng năm so với 2,8% trong tháng 4. Điều này được thúc đẩy bởi cuộc khủng hoảng năng lượng toàn cầu do chiến tranh ở Iran gây ra cùng với sự bùng nổ đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI. Ngược lại, CPI tăng 1,2% hàng năm, phù hợp với dự báo của chúng tôi nhưng thấp hơn mức đồng thuận 1,3% của Bloomberg. CPI cơ bản, loại trừ chi phí thực phẩm và năng lượng biến động, giảm tốc xuống 1,1% so với 1,2% trong tháng 4."

"Sự chênh lệch ngày càng rộng này đã đẩy khoảng cách giữa giá nhà máy và giá tiêu dùng lên mức rộng nhất kể từ tháng 6 năm 2022. Điều này cho thấy sự nén biên lợi nhuận nghiêm trọng đối với các nhà sản xuất hạ nguồn đang gặp khó khăn trong việc chuyển chi phí nguyên liệu thô tăng cao trong bối cảnh cạnh tranh nội địa gay gắt."

"Trong khi đó, để quản lý hậu quả từ cuộc chiến đang diễn ra ở Iran, Bắc Kinh đã bắt đầu rút dự trữ dầu thô thương mại và chiến lược thay vì cạnh tranh mua dầu thô đắt đỏ trên thị trường quốc tế. Dữ liệu vệ tinh cho thấy Trung Quốc đã khai thác gần 25 triệu thùng dầu thô trong tháng kết thúc vào ngày 7 tháng 6."

"Dự kiến lượng tồn kho hàng ngày sẽ giảm trung bình khoảng 1 triệu thùng/ngày trong những tháng tới. Khối lượng này chiếm khoảng một phần ba nguồn cung bị mất do Trung Quốc sau khi Eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa, một sự sụt giảm vẫn có thể kiểm soát được khi đất nước này ước tính có tổng dự trữ 1,2 tỷ thùng."

"Việc dựa vào dự trữ trong nước đã giữ cho tác động của cú sốc dầu toàn cầu tương đối nhẹ nhàng. Ngoài việc khai thác dự trữ, những thay đổi cấu trúc trong hệ thống vận tải của Trung Quốc đã mang lại sự linh hoạt cho nền kinh tế trong cơn sốc năng lượng này. Các nhà lọc dầu nhà nước đã cắt giảm tỷ lệ chế biến xuống mức thấp kỷ lục và xuất khẩu nhiên liệu đã bị hạn chế theo các quy định bảo tồn thời chiến."

(Bài viết này được tạo ra với sự trợ giúp của công cụ Trí tuệ Nhân tạo và được biên tập viên xem xét.)